□本報(bào)記者 李超

　　中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司25日發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步加強(qiáng)和完善交易所債券質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)精細(xì)化管理工作，優(yōu)化入庫(kù)回購(gòu)質(zhì)押券結(jié)構(gòu)，支持交易所債券市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，本周始，中國(guó)結(jié)算將依據(jù)現(xiàn)有規(guī)則綜合考慮回購(gòu)債券的集中度、流動(dòng)性和信用情況等相關(guān)因素，對(duì)部分回購(gòu)質(zhì)押債券標(biāo)準(zhǔn)券折算率予以動(dòng)態(tài)調(diào)整，并逐步完善質(zhì)押券差別化動(dòng)態(tài)管理機(jī)制。

　　中國(guó)結(jié)算相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，對(duì)回購(gòu)質(zhì)押債券的差別化動(dòng)態(tài)管理，是依據(jù)現(xiàn)有《標(biāo)準(zhǔn)券折算率（值）管理辦法》相關(guān)規(guī)定采取的常規(guī)措施，并沒(méi)有改變現(xiàn)行質(zhì)押券入庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)和管理規(guī)則。中國(guó)結(jié)算將根據(jù)對(duì)質(zhì)押券的日常盯市與債券估值結(jié)果，通過(guò)調(diào)低或調(diào)高相關(guān)回購(gòu)質(zhì)押券的折算率，修正相關(guān)質(zhì)押券適用折算率的偏差，以優(yōu)化回購(gòu)質(zhì)押券結(jié)構(gòu)，提升質(zhì)押券整體質(zhì)量。中國(guó)結(jié)算作為債券回購(gòu)業(yè)務(wù)的集中清算機(jī)構(gòu)，通過(guò)對(duì)回購(gòu)債券差別化動(dòng)態(tài)管理，將會(huì)進(jìn)一步提高對(duì)債券回購(gòu)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的精細(xì)化水平，更加有利于交易所債券市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。下一步，中國(guó)結(jié)算還將持續(xù)完善債券估值評(píng)估模型，不斷提高日常盯市與動(dòng)態(tài)調(diào)整管理工作的有效性和精細(xì)化水平。

　　中國(guó)結(jié)算相關(guān)負(fù)責(zé)人就債券回購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)券折算率動(dòng)態(tài)調(diào)整事項(xiàng)答記者問(wèn)時(shí)表示，標(biāo)準(zhǔn)券折算率動(dòng)態(tài)調(diào)整是中國(guó)結(jié)算對(duì)債券質(zhì)押回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的一項(xiàng)常規(guī)工作，目的是不斷提高債券質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)日常盯市與動(dòng)態(tài)調(diào)整管理工作的有效性和精細(xì)化。通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)低或調(diào)高相關(guān)回購(gòu)質(zhì)押券折算率，修正相關(guān)質(zhì)押券適用折算率的偏差，以優(yōu)化回購(gòu)質(zhì)押庫(kù)結(jié)構(gòu)，提升質(zhì)押庫(kù)整體質(zhì)量。

　　據(jù)介紹，中國(guó)結(jié)算按照《標(biāo)準(zhǔn)券折算率（值）管理辦法（2013年修訂版）》的相關(guān)規(guī)定，綜合考慮回購(gòu)質(zhì)押券的集中度、流動(dòng)性、發(fā)行人信用情況等各相關(guān)因素，結(jié)合回購(gòu)質(zhì)押券日常盯市與債券估值結(jié)果，每次針對(duì)小部分信用債券的標(biāo)準(zhǔn)券折算率開(kāi)展日常動(dòng)態(tài)調(diào)整，既可能有調(diào)低的，也可能有調(diào)高的。

　　相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，建立動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制并不表明中國(guó)結(jié)算對(duì)現(xiàn)有債券質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)政策的調(diào)整?！皠?dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制是落實(shí)現(xiàn)行規(guī)則要求，沒(méi)有改變現(xiàn)有回購(gòu)質(zhì)押券準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和管理規(guī)則，是依據(jù)現(xiàn)有規(guī)則采取的常規(guī)措施。”

　　該負(fù)責(zé)人表示，標(biāo)準(zhǔn)券折算率的動(dòng)態(tài)調(diào)整是根據(jù)日常盯市結(jié)果采取的常態(tài)化工作，中國(guó)結(jié)算將按現(xiàn)行做法將調(diào)整后的折算率通過(guò)數(shù)據(jù)接口發(fā)送各結(jié)算參與人，同時(shí)會(huì)通過(guò)公司網(wǎng)站對(duì)外發(fā)布。結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注標(biāo)準(zhǔn)券折算率的變動(dòng)情況，并加強(qiáng)對(duì)債券回購(gòu)融資客戶的風(fēng)險(xiǎn)管理，尤其關(guān)注標(biāo)準(zhǔn)券使用率較高客戶。一旦發(fā)現(xiàn)T+2日可能出現(xiàn)欠庫(kù)，應(yīng)及時(shí)提醒客戶盡快補(bǔ)庫(kù)?！白鰝|(zhì)押回購(gòu)融資的投資者也應(yīng)該做好自身流動(dòng)性管理，審慎操作，要留有足夠空間，控制好標(biāo)準(zhǔn)券使用率，避免觸發(fā)欠庫(kù)?！?/p>

　　據(jù)介紹，下一步，中國(guó)結(jié)算將不斷提升債券質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理精細(xì)化水平，審慎評(píng)估修改現(xiàn)行質(zhì)押券入庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)和管理規(guī)則的必要性。如有要修改現(xiàn)行質(zhì)押券入庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)和管理規(guī)則，中國(guó)結(jié)算將事前充分征求市場(chǎng)意見(jiàn)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，給市場(chǎng)留有足夠的準(zhǔn)備和消化時(shí)間。