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博時陳凱楊：資產(chǎn)配置傾向于高評級長久期債券

  • 發(fā)布時間：2015-11-23 00:56:39  來源：中國證券報  作者：黃麗  責(zé)任編輯：胡愛善

　　近期債市遭遇了一輪調(diào)整，博時基金固定收益現(xiàn)金管理組投資副總監(jiān)、博時安譽18個月定期開放債券基金擬任基金經(jīng)理陳凱楊表示，IPO重啟對債市沖擊有限，仍然看好未來債市。“央行貨幣政策有望維持寬松平衡格局，資金利率大概率會維持在較低水平。未來一年大類資產(chǎn)配置傾向于高評級、長久期的債券等固定收益產(chǎn)品。長期利率中樞下行背景下，債券配置思路轉(zhuǎn)變?yōu)榫闷诔蔀榈讉}品種，短期的波段預(yù)測必要性降低?！?/p>

　　陳凱楊表示，IPO重啟后的定價采取市價配售模式，這意味著一二級市場的獲利能力顯著下滑，這樣直接壓縮了打新基金的盈利能力，收益率會顯著下行?！跋啾戎?，債市雖然會受到一些沖擊，然而沖擊可能是很微小的，這一點從公布IPO政策后債券二級市場的表現(xiàn)可以獲得支持?！?/p>

　　對于10月底以來的債市調(diào)整，陳凱楊認為主要源于股市的反彈、IPO重啟的刺激，市場資金中風(fēng)險偏好較高的部分向股市轉(zhuǎn)移。他指出，當(dāng)前股市暫不具備一次波瀾壯闊的行情基礎(chǔ)，債市所受調(diào)整基本到位。最近一周，債市收益率不斷下行，再次出現(xiàn)醞釀中的牛市機會。

　　陳凱楊認為，債券牛市的基礎(chǔ)仍在。其基礎(chǔ)來自于經(jīng)濟總體緩慢下行帶來的回報率的下降，因此債券收益率也會呈現(xiàn)下降的大趨勢，這是由經(jīng)濟基本面所驅(qū)動的。受益于國家的經(jīng)濟托底目標，央行會在貨幣市場維持適度寬松的格局，避免經(jīng)濟因資金面趨緊而受到影響。從這個角度而言，央行貨幣政策在一段時間內(nèi)仍然會保持比較寬松的狀態(tài)，通過逆回購、各種期限的貨幣工具來維持適度寬松的貨幣政策，因此資金面方面也會總體上維持寬松平衡的格局，資金利率也會維持在較低水平。在利率大趨勢下行的基礎(chǔ)上，未來利率債和利率債趨勢基本一致，會維持較好的牛市格局。

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