盡管四季度市場迎來一波氣勢向好的修復(fù)性行情，但段鵬程對后市行情的走勢仍保持謹慎樂觀的態(tài)度。“歷經(jīng)了三季度的配資規(guī)范清理和場內(nèi)去杠桿化，市場負面因素釋放非常充分，同時新股發(fā)行制度改革標(biāo)志著市場正在進入常態(tài)化；但同時因為短期估值壓力存在，經(jīng)歷大幅調(diào)整的市場需要修正，市場正處于逐步震蕩走強的過程，趨勢性上漲的到來概率較小?！?/p>

　　段鵬程認為，上證指數(shù)在2800點至3000點區(qū)間，在市場各種負面因素集中沖擊下形成的底部，經(jīng)歷了非常大的考驗，具有很強的支撐力；同時，在去杠桿過程中，市場上風(fēng)險偏好最高的資金大部分被損耗，參與市場的資金屬性也發(fā)生了變化，部分風(fēng)險偏好較低的大資金進場，不可能復(fù)制此前杠桿資金帶動的行情，這也意味著A股指數(shù)要往上走形成一個V形反轉(zhuǎn)的可能性很低。因此，從上述兩方面來看，A股市場四季度大概率將是箱體震蕩行情，波段特征較為顯著。

　　“資本市場率先反映了改革的問題。盡管此前市場出現(xiàn)回歸的動作，并在5000點出現(xiàn)大的回撤，但我們必須看到回撤的背景在于估值的高企和市場短期內(nèi)快速將后續(xù)若干年的預(yù)期透支，在這一背景下加上杠桿的作用，市場波動加大，沖擊面擴展，如果不能控制這種沖擊，就會釀成巨大的災(zāi)難?！睆闹杏^層面而言，段鵬程表示，雖然改革不可能一蹴而就，但仍對改革充滿信心。

　　就改革預(yù)期對市場的短期影響，段鵬程指出，改革整體樂觀，但在具體操作中并不容易，每一次具體方案的實施和細則的出臺都會與市場預(yù)期產(chǎn)生偏差，市場在運行過程中就會通過不同程度的漲跌來反應(yīng)，這也意味著市場指數(shù)的K線不會平滑?！安灰ヮA(yù)測市場，但當(dāng)遇到實際問題時，我們可以同步理解經(jīng)濟和同步理解發(fā)生的事情，然后將結(jié)果反映到投資上，這才是可實證的操作路線。證券市場非常復(fù)雜，我們可以讓觀察到的東西與預(yù)期進行磨合，而不是讓預(yù)測來指導(dǎo)投資?！?/p>

　　談及當(dāng)前的市場現(xiàn)狀，段鵬程表示，現(xiàn)在這個階段資金非常充裕，沒有特別多負面的因素，政策友好。由于市場普遍對改革預(yù)期樂觀，沒有看到大的系統(tǒng)性下跌風(fēng)險存在。如果存在不可預(yù)期的風(fēng)險因素，就需要根據(jù)事件發(fā)生的情況來調(diào)整自己當(dāng)下的組合策略。