□民生證券

　　在利好利空因素疊加情況下，本周滬深兩市出現(xiàn)了震蕩回落、企穩(wěn)反彈的走勢(shì)。周K線上收出小陽線，成交金額比上周萎縮兩成左右。圍繞年線多空雙方展開激烈的爭(zhēng)奪，最終站穩(wěn)年線。盤面顯示，題材股依然是上漲的推動(dòng)力，虛擬現(xiàn)實(shí)、智能制造、超導(dǎo)概念等都有不錯(cuò)的表現(xiàn)，顯示資金還是在小市值品種上運(yùn)作。券商、銀行等雖有表現(xiàn)，但連續(xù)性較差，對(duì)指數(shù)的推動(dòng)性不強(qiáng)。市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，還需要消息面以及基本面的配合，在藍(lán)籌股形成持續(xù)賺錢效應(yīng)前，個(gè)股活躍、指數(shù)穩(wěn)定是大概率事件。

　　首先，新股發(fā)行在即。28只新股按照老辦法發(fā)行，需要市值和資金支持。對(duì)市場(chǎng)的影響是雙向的，機(jī)構(gòu)調(diào)倉換股以及聚集資金都有可能。由于新股上市所帶來的超額收益，短期對(duì)流動(dòng)性有影響。按照以往的市場(chǎng)表現(xiàn)，新股中簽率較低以及二級(jí)市場(chǎng)個(gè)股活躍形成對(duì)照等原因，促使二級(jí)市場(chǎng)形成互動(dòng)，推動(dòng)市場(chǎng)反彈。因此，在不確定因素逐步消除的情況下，震蕩上行仍是主基調(diào)。

　　其次，資金面依然寬松。央行在公開市場(chǎng)上連續(xù)兩周零投放零回籠局面后，本周央行擴(kuò)大了單周操作規(guī)模，實(shí)現(xiàn)了100億元的凈投放。為新股申購的資金需求以及年末需求做好預(yù)先的準(zhǔn)備。由于11月30日國際貨幣基金組織將審議人民幣納入特別提款權(quán)(SDR)，如果通過，有利于人民幣國際化以及外貿(mào)條件的改善，短期可能影響不大，甚至?xí)哟笕嗣駧艆R率的波動(dòng)。美國12月加息預(yù)期較強(qiáng)，人民幣匯率面臨一定的考驗(yàn)，央行未雨綢繆也在情理之中?？傊瑸榉€(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，降低社會(huì)融資成本，央行近期向多家銀行定向降準(zhǔn)0.5%，支持小微和三農(nóng)企業(yè)的發(fā)展。通過下調(diào)分支行常備借貸便利(SLF)利率，來穩(wěn)定資金利率并引導(dǎo)利率下行。

　　最后，在技術(shù)上，周K線上顯示，指數(shù)已經(jīng)站在5周、10周以及20周均線以上，周MACD形成金叉，都表明市場(chǎng)短線向好，唯一不足的是量能不能有效放大，市場(chǎng)的持續(xù)賺錢效應(yīng)較差，不足以吸引更多的資金介入。臨近年末，不排除機(jī)構(gòu)做市值的需要，藍(lán)籌股有向上的可能，但是對(duì)于藍(lán)籌股，應(yīng)采取低買高賣的策略，把握節(jié)奏比較重要。

　　隨著行情的啟動(dòng)，后市值得關(guān)注的，一是高送轉(zhuǎn)個(gè)股將陸續(xù)公布，可關(guān)注次新股中未進(jìn)行高送轉(zhuǎn)、流通盤小、每股資本公積和每股未分配利潤較高的個(gè)股，從而獲得較好的投資收益。二是，第21屆聯(lián)合國氣候變化大會(huì)將在巴黎召開，環(huán)保概念可持續(xù)關(guān)注。三是，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)仍是投資的主題，智能制造、虛擬現(xiàn)實(shí)、新能源產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)有持續(xù)的表現(xiàn)。