□睿信咨詢董事長 叢寰宦

　　1860個(gè)PPP項(xiàng)目，3.4萬億元投資規(guī)模，落地簽約僅為2000多億元，這三個(gè)數(shù)字是推行PPP一年多來的成績單縮影。為什么PPP項(xiàng)目“上熱下冷”，落地這么難？為什么社會(huì)資本參與PPP不積極？在討論這一連串的為什么之前，讓我們先回到經(jīng)濟(jì)學(xué)的常識(shí)。

　　為什么要選擇PPP？這個(gè)問題看似簡單，但它卻是PPP這套機(jī)制順利運(yùn)行的基礎(chǔ)，而我們很多時(shí)候卻忽視了。

　　PPP本質(zhì)上是一個(gè)政府發(fā)起的長期投資項(xiàng)目，通過與社會(huì)資本在融資、建設(shè)、運(yùn)營、管理等全方位的合作，實(shí)現(xiàn)“降低投入、高效建設(shè)、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、合理產(chǎn)出”的最終目的。以這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來衡量，目前很多PPP項(xiàng)目是不健全的。如果政府只是因?yàn)樨?cái)政上有資金缺口，產(chǎn)生融資需求，不管什么項(xiàng)目都包裝成PPP強(qiáng)拉硬推，不要說民資不參與，國有資本也不可能參與。

　　目前大部分PPP項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)性分析上都難以滿足社會(huì)資本的要求，主要表現(xiàn)為前期投入概算大、運(yùn)營管理粗放、盈利模式不清晰等，像投資回報(bào)、運(yùn)營損益、凈現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的測算難度大、可靠性低。前期建設(shè)預(yù)算受規(guī)劃、技術(shù)選擇和關(guān)鍵人員影響大，經(jīng)濟(jì)性要素權(quán)重低，制約了后期運(yùn)營管理，也降低了項(xiàng)目全周期的經(jīng)濟(jì)可靠性。

　　我們看過一些示范項(xiàng)目報(bào)告，即便勉強(qiáng)給出一些財(cái)務(wù)預(yù)測，但是涉及投資凈現(xiàn)金流、運(yùn)營損益、成本收益變化等分析，很難讓專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)信服。例如，近年來地鐵PPP項(xiàng)目逐漸增多，各大建設(shè)公司、城市綜合開發(fā)公司等都積極加入競爭。與他們交流時(shí)也都坦誠，幾乎沒有一家能真正能搞懂地鐵運(yùn)營。什么時(shí)候維護(hù)保養(yǎng)，什么時(shí)候更換設(shè)備，不同時(shí)期人員成本的變化等，這些基礎(chǔ)數(shù)據(jù)都沒有，怎么可能拿出令人信服的財(cái)務(wù)分析報(bào)告？在這種情況下，地鐵建設(shè)的預(yù)算又是怎么通過的呢？

　　在過去，政府是很難算這個(gè)賬的。一是算不出。政府不懂運(yùn)營，像地鐵運(yùn)營的成本費(fèi)用，維護(hù)維修這些都需要行業(yè)專業(yè)人士才懂。二是不愿意算。經(jīng)濟(jì)性如果算出來很差，項(xiàng)目就沒有了，政府是需要項(xiàng)目投資維持GDP的增速。

　　現(xiàn)在，要想將待字閨中的PPP項(xiàng)目嫁出去，就必須明明白白地告訴選親者，這個(gè)“閨女”有哪些可量化的優(yōu)點(diǎn)，不能再回到簡單依靠財(cái)政托底的老路上。政府需要在發(fā)包PPP項(xiàng)目時(shí)，將關(guān)注重點(diǎn)從“建設(shè)期”向“全周期”改變，進(jìn)行詳細(xì)的運(yùn)營期經(jīng)濟(jì)分析。對社會(huì)資本方的運(yùn)營能力要集中考察，要求咨詢、財(cái)會(huì)、稅務(wù)、法律等服務(wù)機(jī)構(gòu)加大對運(yùn)營能力的分析判斷，并提出切實(shí)可行的保障措施。

　　這么做有什么現(xiàn)實(shí)的意義？舉個(gè)例子，現(xiàn)在鐵路建設(shè)中大多追求高速化、現(xiàn)代化，因而無砟軌道紛紛取代傳統(tǒng)的有砟軌道。但是傳統(tǒng)的有砟軌道建設(shè)成本要低很多，無砟軌道是更為先進(jìn)的技術(shù)，建設(shè)成本相對高很多。在運(yùn)營維護(hù)期，兩種軌道的維護(hù)成本又在不同周期和運(yùn)輸條件下，互有利弊。如果不考慮運(yùn)營管理，不做運(yùn)營分析，一味地提倡高速、現(xiàn)代化，那么建設(shè)初期的投入會(huì)是巨大的，給后期運(yùn)營帶來了諸多限制?，F(xiàn)在有些地方政府以務(wù)實(shí)的態(tài)度在規(guī)劃中將鐵路速度適當(dāng)減低，降低了前期投入，并且通過優(yōu)化后期運(yùn)營管理，降低維護(hù)成本，使得整個(gè)PPP項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性較好，自然就吸引來了社會(huì)資本。

　　當(dāng)然，這個(gè)例子并不是否定高速、現(xiàn)代化，只是這類項(xiàng)目的技術(shù)選項(xiàng)必須要服從經(jīng)濟(jì)性，畢竟技術(shù)進(jìn)步的最大意義在于提高效率，效率本身就是一個(gè)經(jīng)濟(jì)概念。當(dāng)我們尊重事物本來發(fā)展的規(guī)律，遵循經(jīng)濟(jì)性的原則，PPP必然會(huì)吸引來更多的社會(huì)資本。