9月16日至10月29日，市場明顯走出了一波結(jié)構(gòu)性反彈行情。劉曉龍對后市的判斷依然來自于市場，他認為，當(dāng)前A股的走勢與2013年上半年有點相似，市場只有結(jié)構(gòu)性機會，未來3個月市場可能暫無大的系統(tǒng)性風(fēng)險，但也不具備催生大行情的條件，部分行業(yè)和個股會走出結(jié)構(gòu)性行情。

　　基于結(jié)構(gòu)性行情的判斷，劉曉龍會淡化倉位配置。劉曉龍認為，投資分三個層次：第一個層次是通過基本面選個股，基金經(jīng)理在研究員階段都會有所歷練；第二個層次是行業(yè)配置，一般需要一兩年的時間去學(xué)習(xí)各行各業(yè)，景氣和不景氣的都要看，因為市場總是輪動的，彼時看似沒有希望的行業(yè)過幾年也許就變成有投資機會的行業(yè)了。在了解了所有行業(yè)的大致運行過程后，基金經(jīng)理就會具備行業(yè)鑒別的能力；第三個層次是全市場的倉位協(xié)作能力，就是看大盤的多空。但是，只要把前兩點做好就是一流的基金經(jīng)理了，第三個層次難度最大，基本上一輪牛熊下來才能練習(xí)一次，因此也不應(yīng)成為公募基金經(jīng)理努力的主要方向?！霸诓▌诱即蠖鄶?shù)時間的A股中，倉位并不重要，只有在2008年和2015年年中做多空的判斷才有意義，其他時間重要的是結(jié)構(gòu)和個股?！眲札埲绱吮硎?。

　　“當(dāng)前的市場與2012年下半年類似，整體波動率不大，大板塊配置的機會比較少。唯一的不同就是2012年市場從低點起來，現(xiàn)在的市場估值仍然偏貴?！痹诳傮w思路尚未明確的情況下，劉曉龍對策略的選擇會多于對方向性的預(yù)測。當(dāng)前的市場就是一個存量博弈的市場，策略性的選擇成為獲得超額收益的重要來源。

　　對于基金經(jīng)理來說，每年確定性的機會就那么幾次，大多時候都是在變化，那么只要市場是變化的，多策略就有用武之地。具體來看，劉曉龍會用到主題、事件驅(qū)動、從基本面角度選擇價值股以及從產(chǎn)業(yè)趨勢挖掘新興成長股等策略。在對事件驅(qū)動的理解上，劉曉龍舉例說，對基本面和業(yè)績跟蹤比較到位的股票，當(dāng)自己的預(yù)期與市場發(fā)生預(yù)期差，一般來說短期就會有一波事件驅(qū)動型行情。

　　對于主題的選擇，要根據(jù)常識和當(dāng)時的市場溫度來判斷未來行情會走多長，量能有多大，其次是現(xiàn)在已經(jīng)反映了多少預(yù)期，在什么位置關(guān)注到它的，如果很靠前可能就會重倉。而在操作上，對于一個主題，劉曉龍一般會選擇4、5只股票，總共持倉不超過10%。之所以在倉位配置不會過重，是為了短期事件兌現(xiàn)能夠及時清倉了結(jié)。而在等待下一次機會的過程中，會維持在兩到三成的低倉位運行。在近期的主題投資上，劉曉龍看好工業(yè)4.0與國企改革相關(guān)的軍工行業(yè)等。

　　劉曉龍之前看好傳統(tǒng)制造業(yè)的成長股，但在今年，他發(fā)現(xiàn)隨著經(jīng)濟總量增速下降，中游的制造業(yè)企業(yè)盈利均出現(xiàn)大幅下滑，只有極少數(shù)企業(yè)能實現(xiàn)增長。但仍然有階段性的行情，比如遇到主題或者短期事件的驅(qū)動，只要預(yù)判會有30%以上的空間，就可以提前埋伏，賺短期的差價。另外，在國企改革領(lǐng)域，可以關(guān)注軍工板塊尚未停牌的中小市值個股。還有一種是面臨資產(chǎn)價值重估的企業(yè)，可以作為風(fēng)險收益比相對比較高的一類資產(chǎn)進行投資。比如服裝企業(yè)，用市值去掉現(xiàn)金等價物可以算算企業(yè)資產(chǎn)估值是否合理，如果合理轉(zhuǎn)型是比較有優(yōu)勢的，總體風(fēng)險就不大。