新聞源 財富源

2025年04月24日 星期四

財經(jīng) > 證券 > 正文

字號：大 中 小

倉位策略的誘惑

  • 發(fā)布時間：2015-11-09 00:32:00  來源：中國證券報  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　隨著年末的臨近，基金業(yè)的年度冠軍之爭也日趨白熱化。截至11月6日，長盛電子信息和富國低碳環(huán)保以及新華行業(yè)分別以142.89%、131.27%和131.05%位居三甲，能在今年跌宕起伏的行情中取得超過100%的收益，其成功很大程度上取決于這些基金靈活的倉位策略。

　　從基金季報中可以看出，長盛電子信息的倉位策略最為徹底。今年一季度末時其股票倉位還高達(dá)84.03%，到年中已驟降至0.88%，這種一個季度減倉至接近空倉的操作在基金行業(yè)可謂前無古人。

　　無獨(dú)有偶，富國低碳環(huán)保和新華行業(yè)輪換也在二季度減倉成功，股票倉位分別下降29.41個百分點(diǎn)和85.49個百分點(diǎn)。實(shí)際上，在排名靠前的基金中，只有很少幾只基金年中倉位超過75%，可以說，若不是大幅減倉，這些基金很難保持如此驚人的年度收益。

　　那么問題來了，劇烈的倉位變化究竟好不好？答案其實(shí)很簡單，做對了就好，做反了就不好。那么問題實(shí)際上變成基金究竟有沒有擇時能力。上海證券基金評價研究中心的最新研究結(jié)論是，混合型基金的大幅倉位調(diào)整并沒有從整體上體現(xiàn)出明顯高的風(fēng)險收益交換效率，且近七成混合型基金因擇時帶來的收益為負(fù)值。也就是說，公募基金并沒有體現(xiàn)出明顯的擇時能力。歸根到底，市場的不可預(yù)測性和人性的弱點(diǎn)使得混合型基金并沒有想象的那么容易持續(xù)長期獲得超額收益。而前幾年天相投顧、海通證券等國內(nèi)研究機(jī)構(gòu)也得出過類似的結(jié)論：基金并沒有顯著的擇時能力。海外市場上這一觀點(diǎn)更被普遍接受，因而海外共同基金基本都保持高倉位運(yùn)作。

　　當(dāng)然，基金整體不具備擇時能力不等于個別基金就不能擇時成功，而擇時成功的紅利永遠(yuǎn)誘惑著基金經(jīng)理進(jìn)行嘗試。對于投資者來說，如果一位基金經(jīng)理能夠多次成功擇時，那么這只基金絕對值得長期持有。不過，真正具備這種魔力的基金經(jīng)理，還會留在公募基金嗎？

熱圖一覽

證券

  • 股票名稱 最新價 漲跌幅