上調(diào)融資折算率

　　近期，A股市場(chǎng)出現(xiàn)一波強(qiáng)勢(shì)上漲行情，券商兩融余額重新進(jìn)入上升軌道。11月4日，A股上證綜指一掃此前頹靡之勢(shì)，大漲4.31%，成交量顯著放大，券商股更是全面漲停。當(dāng)日兩市兩融余額環(huán)比出現(xiàn)暴漲1.99%，接近10500億元，這一增速位居年內(nèi)日增幅第四位。數(shù)據(jù)顯示，兩市兩融余額在今年6月攀至年內(nèi)高點(diǎn)的22730.35億元后便出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。隨著配資清理行動(dòng)的展開(kāi)，到三季度末兩融余額已跌至9040.51億元?jiǎng)?chuàng)年內(nèi)新低。而在10月之后，兩融余額整體再次出現(xiàn)上升，場(chǎng)內(nèi)融資熱情也隨之抬升。

　　在市場(chǎng)回暖的背景下，場(chǎng)內(nèi)兩融業(yè)務(wù)出現(xiàn)一定程度的放松跡象。中信證券11月4日公告，公司第二次大規(guī)模上調(diào)折算率的76只標(biāo)的股中，中小企業(yè)板股票計(jì)14只，上調(diào)后的擔(dān)保折算率分別從0.2至0.4之間。而此前，中信證券已率先上調(diào)了藍(lán)籌股折算率，從原來(lái)的0.5上調(diào)至0.7，并從11月2日起實(shí)施。另?yè)?jù)了解，興業(yè)證券近期也開(kāi)始調(diào)整兩融標(biāo)的折算率，涉及標(biāo)的股票近千只，其中，僅少數(shù)標(biāo)的證券折算率被調(diào)降。

　　據(jù)券商方面人士透露，當(dāng)前調(diào)整兩融擔(dān)保折算率的券商并不在多數(shù)，多數(shù)券商僅對(duì)兩融標(biāo)的股的折算擔(dān)保率進(jìn)行了局部微調(diào)。盡管場(chǎng)內(nèi)融資熱情開(kāi)始回歸，但由于此前市場(chǎng)調(diào)整的教訓(xùn)仍在，不少融資買入的量還是比較謹(jǐn)慎，并沒(méi)有出現(xiàn)上半年普遍加滿杠桿的情況。

　　市場(chǎng)熱議券商“逆襲”

　　不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，由于券商股具有與市場(chǎng)行情處于周期性同步漲跌的屬性，當(dāng)前市場(chǎng)兩融規(guī)模的大幅增長(zhǎng)，有利于券商股出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈行情?！斑@一波券商股的行情既與市場(chǎng)情緒回暖有關(guān)，也與資金做多情緒有關(guān)，很多券商股都有明顯的推動(dòng)，意味著各方都在期待券商股能夠像去年一樣，首先掀起獨(dú)立行情，然后帶動(dòng)大盤(pán)整體上漲?！蹦乘侥既耸糠治?。

　　對(duì)于券商股后市行情，不少券商分析師持樂(lè)觀預(yù)期。銀河證券分銀河證券首席總裁顧問(wèn)左曉蕾表示，依照“十三五”規(guī)劃建議，金融領(lǐng)域特別是資本市場(chǎng)是重要發(fā)展領(lǐng)域之一。長(zhǎng)江證券研究認(rèn)為，“十三五”規(guī)劃中明確要持續(xù)推進(jìn)股票和債券發(fā)行交易制度，提高直接融資比重，券商未來(lái)在大投行、大資管等業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)⒋笥锌蔀椤?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600837/" target="_blank" title="海通證券 600837">海通證券分析師明確表示，在板塊估值合理、機(jī)構(gòu)配置調(diào)整以及利空因素消化等催化劑影響下，年底券商會(huì)出現(xiàn)一輪逆襲行情。

　　需要注意的是，券商板塊的回暖會(huì)否帶動(dòng)新一輪上漲行情仍有待觀察，券商業(yè)績(jī)基本面存在不確定因素。分析人士認(rèn)為，一方面，券商機(jī)構(gòu)耗費(fèi)大量資本投入有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)證券、新三板、資管等諸多創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢、回報(bào)不明顯；另一方面，年內(nèi)多家排名靠前的券商紛紛遭受監(jiān)管處罰，由此帶來(lái)行業(yè)性降級(jí)預(yù)期。對(duì)不少券商而言，評(píng)級(jí)下降會(huì)影響業(yè)務(wù)和品牌，而其券商后續(xù)創(chuàng)新空間可能受到限制，進(jìn)而間接影響業(yè)績(jī)。