□民族證券 陳偉

　　本周三，市場(chǎng)結(jié)束了前期的盤跌狀態(tài)，上證指數(shù)漲幅超過4%，周四市場(chǎng)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，上證指數(shù)也突破了3500點(diǎn)關(guān)口，創(chuàng)出了9月以來市場(chǎng)反彈新高。我們認(rèn)為，這也很可能意味著在經(jīng)歷10月中旬以來的盤整后，市場(chǎng)已經(jīng)開始突破前期阻力位，新一輪反彈行情正在開啟。

　　10月中旬以來，市場(chǎng)結(jié)束了反彈行情，上證指數(shù)也是反復(fù)在3400點(diǎn)附近震蕩，其中主要原因就是指數(shù)經(jīng)歷9月以來的反彈后，運(yùn)行已進(jìn)入重大阻力區(qū)。如上證指數(shù)面臨60日均線和前期3400點(diǎn)至3500點(diǎn)之間跳空缺口的壓力，且上方面臨7月中旬至8月中旬市場(chǎng)形成的震蕩區(qū)間，該區(qū)間萬億套牢盤的阻力疊加短期獲利盤，形成沉重壓力，市場(chǎng)也就需要較長(zhǎng)時(shí)間來充分消化。但是這樣的盤整也不能持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間，否則將會(huì)消耗更多的多方力量，最終形成久盤必跌的局面，因此市場(chǎng)必須找到明確的做多的方向性信號(hào)才能打破盤局。而近期恰好這些信號(hào)集中出現(xiàn)。

　　第一，“十三五”規(guī)劃意見中提出，習(xí)主席表示為確保到2020 年實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010 年翻一番的目標(biāo)，未來5年GDP增速不應(yīng)低于6.5%，而國(guó)內(nèi)外主要研究機(jī)構(gòu)也普遍認(rèn)為，“十三五”時(shí)期我國(guó)年均經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率為6%－7%。這意味著我國(guó)經(jīng)濟(jì)今后要保持7%左右的增長(zhǎng)速度是可能的，這無疑還是略高于市場(chǎng)預(yù)期的，也較大地穩(wěn)定了投資者對(duì)于未來宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)穩(wěn)定的預(yù)期。

　　第二，近期《國(guó)務(wù)院關(guān)于改革和完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制的若干意見》對(duì)外公布。國(guó)務(wù)院在《意見》中指出，堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向。加快推動(dòng)國(guó)有資本向具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。同時(shí)，清理退出一批、重組整合一批、創(chuàng)新發(fā)展一批國(guó)有企業(yè)，建立健全優(yōu)勝劣汰市場(chǎng)化退出機(jī)制，加快淘汰落后產(chǎn)能和化解過剩產(chǎn)能，處置低效無效資產(chǎn)。這意味著未來國(guó)企改革重組將加速，一大批較差的國(guó)企將退出市場(chǎng)，一批優(yōu)質(zhì)的國(guó)企將崛起，這無疑有利于提高國(guó)企質(zhì)量，作為A股核心的國(guó)企上市公司也將受益。

　　第三，央行網(wǎng)站近期公布了周小川行長(zhǎng)講話，其中談到股票市場(chǎng)推出了滬港通，人民銀行在這方面參與做了大量工作，今年還要推出深港通，考慮到滬港通推出后對(duì)市場(chǎng)的刺激明顯，投資人對(duì)于深港通推出后更多外資資金進(jìn)入充滿期待，因此雖然該消息的公布并不意味著政策很快推出，但還是有利于提振投資人信心。

　　第四，周三公布的10月份財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI從9月份的50.5強(qiáng)勁攀升至52，而此前公布的財(cái)新制造業(yè)PMI也回升1.1個(gè)百分點(diǎn)至48.3，官方制造業(yè)PMI中新訂單指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月回升。這都很可能表明前期刺激政策開始發(fā)揮效果，制造業(yè)頹勢(shì)減緩，四季度經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定的概率較大。

　　除了這些明確利多的政策和經(jīng)濟(jì)因素有利于市場(chǎng)反彈外，近期市場(chǎng)層面的利多因素也有利于市場(chǎng)做多力量的釋放。

　　第一，經(jīng)過前期的調(diào)整，主要藍(lán)籌股估值進(jìn)入合理區(qū)間，如近期中信證券陸續(xù)發(fā)布調(diào)整融資融券業(yè)務(wù)可抵充保證金擔(dān)保折算率的通知。浦發(fā)銀行、華能國(guó)際等藍(lán)籌股的擔(dān)保折算率大都從0.5調(diào)升至0.7。這無疑有利于吸引中長(zhǎng)期資金入市。

　　第二，投資人做多的熱情并沒有因?yàn)槭袌?chǎng)盤整而減弱。如投?；鸸嫉淖钚抡{(diào)查結(jié)果顯示，10月中國(guó)證券市場(chǎng)投資者信心指數(shù)呈現(xiàn)明顯的企穩(wěn)回升勢(shì)頭，環(huán)比上升7.8%，達(dá)到55.3，投資者信心連續(xù)兩個(gè)月上升；兩市融資資金金額雖然近期有所反復(fù)，但隨著市場(chǎng)反彈，11月4日已接近15000多億元，大大高于9月末9000多億元的水平。這都表明受市場(chǎng)賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)，投資者入市積極性提高，交易活躍度開始繼續(xù)回升。

　　因此，目前市場(chǎng)借此結(jié)束盤整開啟新一輪反彈的可能性較大，上證指數(shù)上升至今年7-8月形成的3600-4000點(diǎn)平臺(tái)的概率較大。