□本報(bào)記者 葉斯琦

　　11月的首個(gè)交易日，期指走出“倒V”形態(tài)。由于期指走勢(shì)強(qiáng)于現(xiàn)貨，貼水有所收斂，期指總持倉(cāng)量則延續(xù)增加趨勢(shì)。分析人士指出，總持倉(cāng)不斷增加，有利期指中線維持反彈趨勢(shì)；短線來(lái)看，一旦市場(chǎng)做出方向選擇，則不利一方的止損可能加速市場(chǎng)突破力度。當(dāng)前橫盤(pán)震蕩的局面有望打破，趨勢(shì)即將來(lái)臨。

　　多空博弈激烈

　　昨日，期指沖高回落。截至收盤(pán)，滬深300期指主力合約IF1511收?qǐng)?bào)3403點(diǎn)，跌1.29%；上證50期指主力合約IH1511收?qǐng)?bào)2266.6點(diǎn)，跌1.17%；中證500期指主力合約IC1511收?qǐng)?bào)6668.8點(diǎn)，跌2.07%。

　　期現(xiàn)價(jià)差方面，昨日期現(xiàn)貨同步走弱，期指仍維持貼水狀態(tài)。截至收盤(pán)，IF1511合約貼水72.96點(diǎn)，IH1511合約貼水13.49點(diǎn)，IC1511合約貼水267.63點(diǎn)。

　　中信期貨投資咨詢(xún)部副總經(jīng)理劉賓指出，11月的首個(gè)交易日，期指呈現(xiàn)“倒V型”沖高回落走勢(shì)，原因有三：首先周末信息面略微偏空（PMI低于預(yù)期等），對(duì)短期市場(chǎng)繼續(xù)構(gòu)成壓制；其次市場(chǎng)還沒(méi)有獲得實(shí)質(zhì)性利多方向，缺乏向上突破動(dòng)能；再次技術(shù)上年線受阻回落后，技術(shù)上進(jìn)入8月底反彈以來(lái)的小4浪調(diào)整浪。

　　“昨日三大指數(shù)均沖擊5日均線未果，尾盤(pán)走弱，顯示目前做多動(dòng)能不足，成交量也未有效放大。當(dāng)前市場(chǎng)較為謹(jǐn)慎，主要是擔(dān)心‘黑天鵝’事件發(fā)生，避險(xiǎn)情緒較為濃厚，但目前的調(diào)整屬于短期調(diào)整。”銀河期貨研究員周帆表示。

　　分析人士指出，雖然期指活躍度降低，但當(dāng)前期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)性依然較強(qiáng)，貼水有縮窄趨勢(shì)，表明期指走勢(shì)強(qiáng)于現(xiàn)貨指數(shù)，不過(guò)目前的貼水幅度依然顯示市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎。

　　趨勢(shì)有望形成

　　值得注意的是，近期期指持倉(cāng)量連續(xù)增加，滬深300期指、上證50期指和中證500期指的總持倉(cāng)量已分別回升至44507手、17814手和18323手。劉賓表示，本輪總持倉(cāng)量增倉(cāng)自10月16日股指進(jìn)入高位盤(pán)整期就開(kāi)啟，多空都在積極進(jìn)場(chǎng)，爭(zhēng)奪加大。其背后原因有三：首先，市場(chǎng)自8月底開(kāi)始反彈以來(lái)，經(jīng)過(guò)兩個(gè)月的回升，漲幅接近20％，但是前一個(gè)月的反彈中持倉(cāng)不斷下降，在反彈趨勢(shì)確立后，場(chǎng)內(nèi)資金卻很少，因此多空都有回補(bǔ)需求；其次，之前中金所限制日內(nèi)持倉(cāng)，導(dǎo)致很多策略失效，投資者被迫重新調(diào)整策略，從最近一個(gè)月來(lái)看，持倉(cāng)變化出現(xiàn)新的特征，之前早上增倉(cāng)，下午減倉(cāng)，持倉(cāng)不過(guò)夜，但現(xiàn)在是下午增倉(cāng)，第二天早上減倉(cāng)，導(dǎo)致過(guò)夜倉(cāng)增加從而提升了總持倉(cāng)；另外，技術(shù)上達(dá)到60日均線這條中線趨勢(shì)分水嶺位置，也使得多空資金堆積形成博弈。

　　“目前總趨勢(shì)還是在反彈格局中，有利于中線維持反彈趨勢(shì)；短線來(lái)看，近期震蕩整理中仍在增倉(cāng)，則顯示短期壓力釋放不夠充分；當(dāng)然這種資金堆積的格局，一旦市場(chǎng)做出方向選擇，則不利一方的止損可能加速市場(chǎng)突破的力度?！眲①e說(shuō)。

　　展望后市，分析人士表示，雖然最近一周市場(chǎng)在增倉(cāng)中震蕩回落逼近了近期窄幅平臺(tái)區(qū)間的下沿，但是多方積極增倉(cāng)形成的抵抗猶存，所以市場(chǎng)并沒(méi)有形成明顯下跌趨勢(shì)，主動(dòng)權(quán)仍在多方。本周走勢(shì)較為關(guān)鍵，如果本周能守住平臺(tái)下沿支撐，市場(chǎng)企穩(wěn)蓄勢(shì)向上突破的概率就會(huì)增大，但如擊穿了支撐位，那調(diào)整幅度就會(huì)明顯擴(kuò)大。