□山東省金融辦 張偉 于璐 李英兵

　　助推國企混改的探索和初步成果

　　一是整體上市有序推進，國資證券化率持續(xù)提高。魯證期貨于2015年7月登陸香港交易所，山東黃金目前實施重大資產(chǎn)重組，將黃金集團及其控股企業(yè)旗下多處黃金資產(chǎn)注入上市公司。

　　二是相關(guān)市場主體在戰(zhàn)略性布局國有資本方面有新動作。山東省剛剛設(shè)立省級股權(quán)投資引導(dǎo)基金，吸引社會資本進入新興制造業(yè)等政府鼓勵發(fā)展的行業(yè)領(lǐng)域，也是推動混合所有制改革的重要一步。

　　三是優(yōu)先股發(fā)行破冰，直接融資工具趨于豐富。2014年12月，晨鳴紙業(yè)宣布向不超過200名投資者發(fā)行總額約45億元的優(yōu)先股，用于償還銀行貸款和補充營運資金。

　　四是多方式推動國企員工持股計劃。有的是參與定向增發(fā)的方式，如山東黃金結(jié)合重大資產(chǎn)重組，動員董、監(jiān)、高和骨干員工等自愿出資認(rèn)購公司部分配套募集資金。

　　助推國企混改的設(shè)想路徑

　　一是立足提高國資證券化率，盤活國有資產(chǎn)存量。在操作思路上，已有上市公司的集團要繼續(xù)把核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入上市公司實現(xiàn)整體上市；其他擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的集團應(yīng)通過IPO、借殼、登陸“新三板”等方式實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市。同時，積極培育一批后備上市公司。

　　二是立足優(yōu)化國資布局，推進國有控股上市公司開放性市場化重組。開放性市場化重組，就是要打破現(xiàn)有開展并購重組的思維慣性，不再局限在一個企業(yè)集團內(nèi)部搞重組整合，也不把視野局限在山東本土，而是面向全國和世界，對接各類資本，努力消除目前國有控股上市公司普遍存在的效率不高、活力不足的痼疾，優(yōu)化國資布局，有效帶動區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

　　三是圍繞健全激勵機制，適度加快員工持股計劃的推行。鑒于國有控股上市公司股票定價機制完善、可公開流通、存在外部監(jiān)督機制，建議以國有控股上市公司為重點，在尊重企業(yè)意愿前提下，加快實施員工持股計劃。

　　四是以國有資本投資運營公司組建為契機，提高國有控股上市公司獨立性。盡快理順上市公司于國有股東的關(guān)系，提高上市公司獨立性，真正落實各類所有制資本“交叉持股、相互融合”的要求，狠抓上市公司治理機制建設(shè)。