（一）股權(quán)集中度與上市公司績(jī)效

　　在國(guó)有混合所有制上市企業(yè)中，國(guó)有股股權(quán)集中程度越高，則企業(yè)有更高的生產(chǎn)率。根據(jù)上市公司數(shù)據(jù)，2003-2014年間，國(guó)有混合所有制的上市公司中，國(guó)有股在所有股份中所占比重平均為35.60%，而國(guó)有控股公司的平均國(guó)有股比重則達(dá)到42.71%。國(guó)有股股權(quán)集中程度的增加，國(guó)有混合所有制企業(yè)的全要素生產(chǎn)率相應(yīng)上升：國(guó)有股股權(quán)比重在0%至20%之間時(shí)，企業(yè)平均全要素生產(chǎn)率為65.105；國(guó)有股股權(quán)比重位于20%至40%之間時(shí)，平均全要素生產(chǎn)率為70.386；國(guó)有股股權(quán)上升至80%至100%之間時(shí)，企業(yè)平均全要素生產(chǎn)率為94.504。

　　在國(guó)有混合所有制上市公司中，非國(guó)有股的股權(quán)集中程度同樣與全要素生產(chǎn)率正相關(guān)。本報(bào)告將非國(guó)有股股權(quán)集中度定義為前三大非國(guó)有股持股方的股權(quán)比重之和。雖然在0%-60%區(qū)間內(nèi)生產(chǎn)率的波動(dòng)幅度較小，但隨著非國(guó)有股股權(quán)的進(jìn)一步提高，生產(chǎn)率均值顯著上升。非國(guó)有股股權(quán)集中度在40%至60%之間時(shí)，企業(yè)平均全要素生產(chǎn)率為68.449；非國(guó)有股股權(quán)集中度處于60%至80%之間的企業(yè)，平均全要素生產(chǎn)率為78.335；非國(guó)有股股權(quán)集中度位于80%至100%之間時(shí)，企業(yè)平均全要素生產(chǎn)率為113.182。

　　進(jìn)一步的計(jì)量檢驗(yàn)驗(yàn)證了上述結(jié)論。計(jì)量分析的結(jié)果表明：國(guó)有股股權(quán)和非國(guó)有股股權(quán)的集中均能提高上市公司的全要素生產(chǎn)率；進(jìn)一步將國(guó)有股區(qū)分為國(guó)有法人股和國(guó)家股可以發(fā)現(xiàn)，國(guó)有法人股股權(quán)集中度與生產(chǎn)率正相關(guān)，而國(guó)家股股權(quán)集中度與生產(chǎn)率的關(guān)系則不確定；從股權(quán)集中的影響效果的對(duì)比來(lái)看，非國(guó)有股股權(quán)集中度的影響與國(guó)有法人股集中度的影響基本相當(dāng)，而國(guó)家股股權(quán)集中的影響則較弱。

　?。ǘ﹥?nèi)部人激勵(lì)

　　本報(bào)告進(jìn)一步以上市公司數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，分析內(nèi)部人激勵(lì)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率的影響。常見的內(nèi)部人激勵(lì)手段為股權(quán)激勵(lì)和薪酬激勵(lì)。使用萬(wàn)得上市公司數(shù)據(jù)的計(jì)量分析表明：第一，從管理層激勵(lì)來(lái)看，薪酬激勵(lì)對(duì)于提高國(guó)有控股和參股上市公司的效率有顯著的正面影響；第二，雖然從經(jīng)濟(jì)意義上來(lái)看，高管持股對(duì)效率提升的作用平均而言高于薪酬激勵(lì)，但這種激勵(lì)方式在國(guó)有控股和參股的上市公司中不具備統(tǒng)計(jì)上的顯著性；第三，員工持股對(duì)于提升國(guó)有控股和參股上市公司的效率有一定的正面作用，但在全樣本下不顯著。形成這一結(jié)果的一種可能性在于，國(guó)有企業(yè)普通員工薪酬績(jī)效激勵(lì)上的相對(duì)無(wú)效性使得股權(quán)激勵(lì)成為更加有效的補(bǔ)充性激勵(lì)手段。