■ 時評

　　□本報記者 黃瑩穎

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月底，已有超200只貨幣基金七日年化收益率不及3%，寬裕的資金已使貨幣基金收益明顯下降，不過這并不影響貨幣基金規(guī)模的持續(xù)增長。

　　股市的沖擊反而使得貨幣基金逆市增長。中國基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，公募機構(gòu)管理的公募基金資產(chǎn)合計為6.69萬億元，比8月底小幅增加558.93億元，此前從5月底的7.36萬億元跌至8月底的6.64萬億元。從9月數(shù)據(jù)看，貨幣基金規(guī)模達到36695億份，比8月底增加1989億份，增幅為5.75％，成為當(dāng)月規(guī)模增長最多的基金類別。而從占比看，截至9月底，貨幣基金規(guī)模占公募基金總規(guī)模比重升至54.83%的新高。

　　從數(shù)量上看，貨幣基金在9月僅增加兩只，但在規(guī)模資產(chǎn)上卻增加1992億元，9月末貨幣基金總資產(chǎn)為36695.45億元，比上月增加1992.62億元。值得注意的是，未來貨幣基金發(fā)展前景仍會相當(dāng)廣闊。華泰證券研究員段超指出，未來貨幣基金投資價值較大，目前一年期定期存款利率已處在低位，未來央行再次實施大幅降息的貨幣政策已不大，且隨著物價水平的上升，市場短期利率也會有所上漲。因此，從長期來看，貨幣基金作為避險品種，投資價值還存在，特別是一些T+0貨基，具有較好流動性管理職能，是活期儲蓄的理想替代品種。

　　然而行業(yè)的暖冬仍有不少失意者。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日，在可統(tǒng)計的464只貨幣基金中，資產(chǎn)規(guī)模小于1億元的有138只，資產(chǎn)規(guī)模在10億元以下1億元以上的則有159只，資產(chǎn)規(guī)模在100億元以下10億元以上的有118只，而500億元以下100億元以上的則有153只，500億元以上的有10只，其中工銀瑞信貨幣基金為1350億元，最大的天弘余額寶則高達6133億元，占貨幣基金規(guī)模近四分之一。

　　為什么貨幣基金規(guī)模兩極分化如此明顯呢？筆者認為，過往多年，基金公司一直受渠道所困，但最近三年，情況已有明顯改觀。不過，目前基金公司直銷規(guī)模仍不到一半，超過一半銷售掌握在銀行和券商渠道。僅分析貨幣基金規(guī)?？矗?guī)模較大的均為直銷能力強或綁定超強直銷渠道的基金公司。此外，排名前列的公司由于機制靈活，使得管理團隊方面亦有明顯優(yōu)勢。

　　對于基金公司如何作大規(guī)模，招商證券羅毅作出這樣的建議，根據(jù)美國經(jīng)驗，直銷、第三方銷售、養(yǎng)老機構(gòu)是共同基金三大主要銷售渠道。一是基金直銷上嘗試新花樣。建議基金公司在直銷執(zhí)行過程中引入更多人性化服務(wù)。二是借助第三方銷售。基金公司可以借與此類銷售渠道緊密合作，既降低對銀行等傳統(tǒng)渠道的依賴，也能優(yōu)化基民結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)客戶全覆蓋。三是與養(yǎng)老基金合作。由于體制差異，中國的家庭或個人養(yǎng)老金賬戶不能支持持有基金產(chǎn)品，但基金公司可與養(yǎng)老金管理機構(gòu)開展資金委托管理業(yè)務(wù)。