□本報(bào)記者 黃麗

　　10月19日上午，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2015年前三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：中國(guó)前三季度GDP同比增速為6.9%，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速自2009年1季度以來(lái)首次跌破7%。對(duì)此，融通轉(zhuǎn)型三動(dòng)力基金經(jīng)理張延閩表示，在去庫(kù)存化、外需走弱背景下，經(jīng)濟(jì)環(huán)比動(dòng)能仍然弱勢(shì)，四季度很難見(jiàn)到比較強(qiáng)有力的復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)最好的情況是通過(guò)政策的刺激使GDP維持在6%-7%的水平。伴隨著繼續(xù)寬松的貨幣政策預(yù)期，市場(chǎng)多重利好因素正在疊加，四季度股票市場(chǎng)交易將相對(duì)活躍。

　　張延閩認(rèn)為，雖然9月信貸投放積極，但并未在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中及時(shí)體現(xiàn)效果，發(fā)電量和鐵路貨物周轉(zhuǎn)量顯示經(jīng)濟(jì)動(dòng)能仍然處于底部。為了對(duì)沖經(jīng)濟(jì)的低迷，9月底出臺(tái)了購(gòu)車(chē)稅收優(yōu)惠和住房按揭便利政策，“預(yù)計(jì)接下來(lái)還有其他穩(wěn)增長(zhǎng)的政策，比如存量財(cái)政資金的統(tǒng)籌使用，政策性銀行基建專項(xiàng)金融債的發(fā)行等?！?/p>

　　對(duì)于A股，張延閩表示，在去庫(kù)存化、外需走弱背景下，經(jīng)濟(jì)環(huán)比動(dòng)能仍然弱勢(shì)，四季度很難見(jiàn)到比較強(qiáng)有力的復(fù)蘇，但伴隨著繼續(xù)寬松的貨幣政策預(yù)期，四季度股票市場(chǎng)交易將相對(duì)活躍。隨著成交量穩(wěn)步抬升，主題機(jī)會(huì)層出不窮，后續(xù)應(yīng)關(guān)注場(chǎng)外資金進(jìn)入的節(jié)奏。

　　“目前市場(chǎng)多重利好因素正在疊加?！睆堁娱}說(shuō)，首先是市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，近期10年期國(guó)債收益率水平創(chuàng)5年新低，可見(jiàn)目前市場(chǎng)資金成本很低，所以現(xiàn)階段呈現(xiàn)股債雙牛的格局。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)年內(nèi)央行將會(huì)有一次降息降準(zhǔn)，預(yù)期后市資金面仍舊寬松；其次，“十三五”規(guī)劃即將出臺(tái)，預(yù)計(jì)四季度圍繞“十三五”規(guī)劃會(huì)有一系列的主題投資機(jī)會(huì)出來(lái)。

　　不過(guò)，張延閩認(rèn)為，A股仍然面臨著居高不下的市盈率。目前A股整體估值仍有16倍，高于歷史均值。全球股市都處于下行的通道，A股的相對(duì)估值仍然是全球主要金融市場(chǎng)最貴的。后市可以關(guān)注“十三五”規(guī)劃、國(guó)企改革、季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的行業(yè)以及萬(wàn)眾創(chuàng)新帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。