□德圣基金研究中心

　　市場進(jìn)入窄幅震蕩后，近期基金在倉位上的操作保持謹(jǐn)慎，上周倉位變化與前一周并無多大差異，依然是微幅下降。上周加倉幅度較大的基金主要是低倉位的指數(shù)基金，熱點(diǎn)不斷致使指數(shù)基金業(yè)績小幅反彈；減倉幅度較大的基金仍無明顯風(fēng)格特征，上周業(yè)績微幅上揚(yáng)。

　　基礎(chǔ)市場洞察：

　　節(jié)前觀望情緒依舊

　　上周市場出現(xiàn)反彈走勢，熱點(diǎn)頻出但量能仍弱，周五再現(xiàn)殺跌行情侵蝕前4個(gè)交易日的漲幅，A股整體以窄幅震蕩為主。截至上周五，滬指報(bào)3092.35點(diǎn)，微跌0.18%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收2020.97%，漲1.9%。板塊方面，上周國防軍工、傳媒板塊領(lǐng)漲；而鋼鐵、家用電器等板塊領(lǐng)跌。上周創(chuàng)業(yè)板的相對強(qiáng)勢更加凸顯，主要由充電樁、傳媒等熱點(diǎn)引領(lǐng)，個(gè)股活躍度搶眼，但游資炒作跡象更加顯著。

　　基金倉位動(dòng)向：

　　基金倉位微幅下降

　　市場進(jìn)入窄幅震蕩后，近期基金在倉位上的操作保持謹(jǐn)慎，上周倉位變化與前一周并無多大差異，依然是微幅下降。

　　1、偏股方向基金倉位動(dòng)向：繼續(xù)下降，僅杠桿指數(shù)型加倉。9月24日倉位測算數(shù)據(jù)顯示，指數(shù)型基金減倉1.91%至87.28%，股票型基金減倉0.74%至88.02%，杠桿指數(shù)型基金加倉3.09%至82.54%，偏股混合型基金減倉2.30%至72.05%，配置混合型基金減倉0.64%至54.89%。測算期間滬深300指數(shù)漲1.84%，倉位略有被動(dòng)變化?？鄢粍?dòng)倉位變化后，基金倉位仍微幅下降。

　　2、偏債方向基金倉位動(dòng)向：仍微幅減倉。其中轉(zhuǎn)債混合型基金加倉0.15%至2.22%，偏債混合型基金減倉0.59%至18.40%，保本型基金減倉0.68%至10.69%，債券型基金減倉0.49%至6.24%。

　　3、不同規(guī)?；饌}位動(dòng)向：倉位微降。大型基金減倉0.32%至20.54%，中型基金減倉1.13%至54.29%，小型基金減倉1.05%至75.78%。

　　4、基金增減倉數(shù)量變化：上周減倉基金數(shù)仍較多?？鄢粍?dòng)倉位變化后，65只主動(dòng)增倉幅度超過2%，15只增倉超過5%；145只基金主動(dòng)減倉幅度超過2%，73只減倉幅度超過5%。

　　5、基金倉位水平分布：唯輕倉基金小幅加倉。重倉基金（倉位>85%）占比減少0.68%至42.56%，倉位較重的基金（倉位75%-85%）占比減少0.54%至9.93%，倉位中等的基金（倉位60%-75%）占比減少0.54%至6.46%，倉位較輕或輕倉基金占比增加1.16%。

　　基金倉位異動(dòng)及點(diǎn)評：

　　公司方面，近七成基金公司減倉，減倉公司數(shù)有所增加。中大型基金公司整體變化幅度不大，其中富國、華商、申萬等微幅加倉，鵬華、易方達(dá)、工銀瑞信等小幅減倉；操作幅度較大的仍集中在中小基金公司，其中中原英石、安信加倉逾5%，東海、中信建投減倉逾7%。

　　在策略方面，繼續(xù)謹(jǐn)慎投資，但無需恐慌。在基金配置上，市場底部區(qū)域定投優(yōu)質(zhì)股基仍是最佳策略；整體配置仍需以低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)避險(xiǎn)為主；即使中期布局投資者，也仍需控制倉位，不高于4成；定投品種宜選擇優(yōu)質(zhì)選股型基金，或?qū)捇笖?shù)，如上證380、中證500等指數(shù)，或關(guān)注德圣定投專題《我要穩(wěn)穩(wěn)的幸福定投系列》。