□本報(bào)記者 任曉

　　中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長25日在2015中國金融創(chuàng)新論壇上表示，金融改革開放“開弓沒有回頭箭”，不能因?yàn)榻鹑谑袌霾▌?dòng)而延誤改革時(shí)機(jī)。

　　盛松成表示，金融市場化改革經(jīng)常伴隨著金融市場的大幅波動(dòng)，國內(nèi)外歷史上都曾這樣，其深層次原因往往是金融改革滯后而不是超前，是因?yàn)樵械慕鹑谛螒B(tài)已不能滿足金融市場化發(fā)展的要求。

　　他表示，我國金融市場波動(dòng)與資本賬戶開放沒有直接聯(lián)系。我國證券市場對外開放度還不高，外資投資證券市場規(guī)模很小。2015年6月末，QFII和RQFFI在A股的賬戶總數(shù)只有898戶和763戶，而同期A股總賬戶達(dá)到了2.3億戶。截至2015年8月28日，QFII投資額度只有767億美元，RQFFI投資額度只有4049億元人民幣，兩者合計(jì)只占同期A股流通市值的2.5%。我們也不能像有些人那樣，虛幻地假設(shè)，如果資本賬戶開放了，金融市場風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大。事實(shí)上，從2014年11月開通滬港通以來，滬港通額度始終沒有用完，而且滬港通開通后，不是大陸股市波動(dòng)更大了，而是香港股市波動(dòng)變大了。投機(jī)資金有了國際舞臺(tái)，國內(nèi)金融市場的波動(dòng)反而可能更小。

　　他認(rèn)為，拖延改革會(huì)延長不穩(wěn)定狀態(tài)，所以應(yīng)該加快改革，降低改革風(fēng)險(xiǎn)。在金融改革期間，金融體系一般比在金融嚴(yán)格管制時(shí)期或者金融改革完成以后更脆弱。如果改革持續(xù)時(shí)間太長，問題會(huì)越積越多，改革會(huì)更加困難，改革成本會(huì)更大。從九十年代至今，我國金融改革已經(jīng)歷了20多年，持續(xù)時(shí)間在世界各國中都是比較長的。我們不能因?yàn)榻鹑谑袌龅亩唐诓▌?dòng)，就延緩改革，更不能輕易放棄改革。日本金融自由化改革不夠成功，其主要原因之一就是金融改革拖延時(shí)間過長，而當(dāng)日本國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格嚴(yán)重泡沫、倒逼金融改革時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)一觸即發(fā)。

　　盛松成同時(shí)表示，人民幣貶值是短期現(xiàn)象，匯率改革正當(dāng)其時(shí)。

　　首先，目前的匯率波動(dòng)和資本流出是外匯市場的短期臨時(shí)性反應(yīng)。從國外環(huán)境看，最近半年，人們預(yù)期美元加息，投機(jī)資金流向美國。從國內(nèi)環(huán)境看，我國經(jīng)濟(jì)增速放緩，企業(yè)利潤率下降、債務(wù)率提升較快，股市波動(dòng)，利率下降等等因素引發(fā)恐慌避險(xiǎn)情緒。從外匯市場看，人民幣離岸市場、在岸市場互相影響，境內(nèi)外人民幣市場出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，加速了人民幣匯率波動(dòng)。但以上這些因素大多是暫時(shí)的，我國對國際資金長期吸引力仍然存在。今年8月份，我國接受外商直接投資87.1億美元，比去年同期多15.1億美元，比今年7月份多4.9億美元。

　　第二，最近十年來，我國從未放任人民幣升值，多數(shù)時(shí)候人民幣是被低估的，短期人民幣即使有貶值壓力，貶值幅度也不會(huì)太大。前些年，我國經(jīng)濟(jì)高速增長，經(jīng)常項(xiàng)目大幅順差，利率也較高，因此均衡匯率水平比較高，而我國從未放任人民幣大幅升值。前幾年，我國持續(xù)在外匯市場實(shí)行沖銷操作，不然的話，人民幣升值幅度會(huì)更大。因此，以后即使短期人民幣有貶值壓力，貶值幅度也不會(huì)太大。

　　第三，短期內(nèi)匯率可能超調(diào)，但最終會(huì)向長期均衡值靠攏。目前中國的利率遠(yuǎn)高于美國，未來中美利差仍將存在。

　　第四，選擇在利率下降時(shí)期推動(dòng)匯率改革，正當(dāng)其時(shí)。