□本報記者 葛春暉

　　上周五以來，美元指數重新走強，一舉收復此前因暫不加息造成的跌幅，再次逼近96點關口。分析人士指出，雖然美聯儲9月暫不加息，但其貨幣政策逐漸收緊的趨勢明朗，年內加息概率依然較大；與此同時，歐元區(qū)和日本仍存進一步放松貨幣的可能，美國與歐日貨幣政策的背道而馳，仍對美元構成中期走強支撐。另外，美元強勢將使得包括人民幣在內的新興市場貨幣繼續(xù)承受一定的貶值壓力，但貿易順差高企、經濟增速相對高位等基本面因素，使得人民幣不具備長期貶值和大規(guī)模資金外流的基礎。

　　加息仍在路上 美元重拾升勢

　　上周四，美聯儲宣布保持0-0.25%的超低基準利率不變的消息一出，美元應聲下跌，當天美元指數下跌0.83%至94.55的9月份收盤新低。而上周五、本周一，美元指數分別上漲0.64%、0.80%，周一收報95.92點，一舉收復鴿派利率決議造成的跌幅，創(chuàng)下9月8日以來的收盤新高。周二亞市，美元指數在96關口下方維持強勢震蕩。

　　事實上，投資者對于本次美聯儲維持利率不變已有預期，外匯市場走勢也提前進行了較為充分的反映。從9月初開始，美國就業(yè)數據好壞參半、核心通脹低企，疊加全球金融市場動蕩等因素，已使得投資者對美聯儲在9月份加息的預期明顯降溫，美元指數也從9月3日的階段性高點96.40附近一路震蕩走低，直至上周四美聯儲維持利率的議息結果出爐。

　　市場人士表示，在短期政策預期兌現后，投資者重新審視影響匯市后市的全球經濟和貨幣政策前景，不難發(fā)現整體環(huán)境依然對美元有利。

　　一方面，雖然美聯儲宣布9月暫不加息，但其貨幣政策逐漸收緊的趨勢明朗。上周議息結果出爐后，有多名美聯儲官員發(fā)表鷹派言論，令市場認為年內加息的概率依然較大。

　　另一方面，歐洲和日本量化寬松之路仍未走完。特別是歐元區(qū)方面，歐洲央行行長德拉吉在8月利率決議后曾表示，歐元區(qū)經濟復蘇較預期疲軟，未來數月可能會見到負通脹，未來三年的經濟增速遭全面下調。經濟疲弱和通縮壓力，給歐洲央行留出了較大的寬松空間。分析人士指出，如果美聯儲上周加息，將會打壓歐元兌美元匯率，從而支持歐洲經濟，但美聯儲保持利率不變，加大了歐洲央行繼續(xù)放寬政策的壓力。歐洲央行首席經濟學家普雷特本周一重申，如果經濟動蕩加劇，央行準備好調整其萬億歐元購債計劃。

　　綜合各方觀點來看，盡管美元上漲步伐仍將受制于美國經濟和就業(yè)的復蘇情況，以及未來加息的節(jié)奏和頻率，但美國與其他主要發(fā)達經濟體貨幣政策的周期性差異，決定了美元在中期內有望保持強勢。

　　人民幣趨穩(wěn) 資金外流趨緩

　　基于美聯儲年內加息可能性仍大，美元指數中期仍會震蕩走強的判斷，分析人士認為，未來一段時間內，新興市場仍將面臨一定的貨幣貶值和資本流出壓力，但從人民幣匯率和我國境內資本流動情況依然可控。

　　事實上，經歷了8月中旬的一次性貶值及其后的修復性波動之后，近日人民幣匯率已經呈現出明顯的趨穩(wěn)態(tài)勢。9月22日，在隔夜美元指數大漲0.8%的背景下，人民幣兌美元匯率中間價小幅下調45基點至6.3721，處于9月份以來的中值附近。當日銀行間詢價交易系統上，人民幣兌美元即期匯率收報6.3760，較21日收盤價小跌69基點。離岸市場方面，香港市場人民幣兌美元即期匯率在北京時間16：30報6.4065，與在岸收盤價的匯差為334基點。最近一周多時間，境內外即期匯差始終穩(wěn)定在300-400基點之間，較8月中旬匯改后一度高達逾千基點有明顯收窄，反映投資者對人民幣貶值的預期有所緩和。

　　華創(chuàng)證券指出，當前已不必過度擔心人民幣匯率。首先，美元年內不會大幅走強，對人民幣匯率不會產生過多壓制；其次，美聯儲加息影響已經在8月份充分發(fā)酵過一次，未來的不確定性已經大為緩釋；再次，中長期內中國經常項目順差還會持續(xù)的預期，以及資本市場恐慌情緒的暫時平復，也有助于人民幣匯率的繼續(xù)企穩(wěn)。此外，分析人士進一步指出，從長期看，相對較高的國內經濟增速，以及人民幣國際化進程的持續(xù)推進，均對人民幣幣值形成有力的支撐。

　　就資本流動而言，在8月份外匯占款降幅創(chuàng)下歷史紀錄之后，分析機構普遍認為，資金外流高峰可能已經過去。銀河證券指出，由于短期中國經濟仍處于探底過程，且美國加息預期仍在，外匯占款和外匯儲備減少的趨勢還會持續(xù)，但8月份如此大的變化只是短期現象，美國加息延后、人民幣匯率趨穩(wěn)都將緩和外匯占款和外匯儲備的變化，8月資金流出有望成為近期高點。

　　美元兌人民幣匯率中間價、即期價與美元指數