□本報(bào)記者 葉斯琦

　　9月21日，三大期指低開后一路震蕩上揚(yáng)，出現(xiàn)久違的增倉(cāng)上行態(tài)勢(shì)，顯示市場(chǎng)多頭人氣有所回升。分析人士指出，昨日各合約持倉(cāng)量增加表明當(dāng)前市場(chǎng)資金正在逐漸適應(yīng)新環(huán)境下的交易規(guī)則，多方力量正在占據(jù)優(yōu)勢(shì)。但由于遠(yuǎn)月合約依然低于近月合約，成交量沒有有效放大，后市料仍維持區(qū)間震蕩。

　　貼水大幅修復(fù)

　　昨日，三大期指均震蕩上行。截至收盤，滬深300期指主力合約IF1510報(bào)3232.2點(diǎn)，上漲92.8點(diǎn)或2.96%；上證50期指主力合約IH1510報(bào)2185.6點(diǎn)，上漲30.2點(diǎn)或1.40%；中證500期指主力合約IC1510報(bào)6170.2點(diǎn)，上漲367點(diǎn)或6.32%。

　　期現(xiàn)價(jià)差方面，由于期指走勢(shì)明顯強(qiáng)于現(xiàn)貨，期指的貼水再度得到修復(fù)，中證500期指主力合約貼水日內(nèi)收近120點(diǎn)。截至收盤，IF1510合約貼水76.05點(diǎn)，IH1510合約貼水28.85點(diǎn)，IC1510合約貼水80.24點(diǎn)。

　　對(duì)于昨日市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，安信期貨股指分析師丁沛舟認(rèn)為原因主要有三點(diǎn)：首先，美聯(lián)儲(chǔ)9月暫不加息，使得人民幣匯率迎來(lái)短期的穩(wěn)定契機(jī)，有利于緩和投資者因前期匯率問題對(duì)中國(guó)權(quán)益類資產(chǎn)產(chǎn)生的過度憂慮；其次，配資清理有關(guān)的外部交易端口整頓工作或?qū)⒏嬉欢温?，其所帶?lái)的市場(chǎng)去杠桿化影響有望減弱；第三，中美或在貿(mào)易、基建等領(lǐng)域取得一定進(jìn)展，短期提振市場(chǎng)預(yù)期。

　　“昨日期指和現(xiàn)貨指數(shù)上漲較為強(qiáng)勢(shì)，主要原因在于當(dāng)前市場(chǎng)估值已經(jīng)逐步回歸合理區(qū)間，部分主力資金開始入場(chǎng)建倉(cāng)，并且前期出臺(tái)的各項(xiàng)政策正持續(xù)體現(xiàn)出相應(yīng)效果，空方力量受到抑制，因此一旦多方發(fā)力，市場(chǎng)呈現(xiàn)出較強(qiáng)走勢(shì)?！便y建期貨分析師張皓認(rèn)為。

　　至于期指強(qiáng)于現(xiàn)指的表現(xiàn)，分析人士指出，前期期指合約持續(xù)低于現(xiàn)貨指數(shù)，并且遠(yuǎn)月合約呈現(xiàn)反向市場(chǎng)走勢(shì)，因此交割換月后的期指合約依然低于現(xiàn)貨指數(shù)，但是當(dāng)前期指貼水已經(jīng)有所收窄，市場(chǎng)做多信心逐漸恢復(fù)，因此如果相關(guān)指數(shù)能夠繼續(xù)上漲，當(dāng)前基差水平還將繼續(xù)回歸。

　　增倉(cāng)上行 情緒回暖

　　伴隨著期指大漲，持倉(cāng)量也出現(xiàn)了久違的增倉(cāng)態(tài)勢(shì)。截至昨日收盤，滬深300期指持倉(cāng)量累計(jì)增加2174手至37687手，上證50期指持倉(cāng)量累計(jì)增加202手至14545手，中證500期指持倉(cāng)量累計(jì)增加1537手至12549手。

　　對(duì)此，分析人士認(rèn)為，昨日各合約持倉(cāng)量增加表明當(dāng)前市場(chǎng)資金關(guān)注度有所提高，正在逐漸適應(yīng)新環(huán)境下的交易規(guī)則，并且由于昨日上漲走勢(shì)較為強(qiáng)勁，表明當(dāng)前多方力量正在占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

　　展望后市，張皓表示，雖然當(dāng)前基差水平逐漸回歸，但是遠(yuǎn)期合約依然低于近月合約，持倉(cāng)量也沒有大幅增加，說明增量資金入市仍緩慢，主力對(duì)于后市持續(xù)上漲的信心依然不足。當(dāng)前市場(chǎng)估值逐步回歸合理區(qū)間，各項(xiàng)政策效果也正逐漸體現(xiàn)，因此市場(chǎng)下跌空間有限，但是在成交量沒有放大的情況下，短期內(nèi)市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)。

　　廣發(fā)期貨股指分析師黃苗也認(rèn)為，短期滬指料在3000-3250點(diǎn)之間箱體震蕩。一方面，從指數(shù)市盈率來(lái)看，滬深300、上證50等藍(lán)籌指數(shù)市盈率已經(jīng)處于歷史較低水平，這意味著指數(shù)繼續(xù)下跌的空間有限。近期美聯(lián)儲(chǔ)9月不加息、證監(jiān)會(huì)清理場(chǎng)外配資避免“一刀切”等消息，也在一定程度上緩解了市場(chǎng)過度緊繃的壓力。然而另一方面，市場(chǎng)也不具備大幅上漲的條件。四季度宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，預(yù)計(jì)本周三公布的9月財(cái)新PMI繼續(xù)低位徘徊，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂猶存。雖然資金面上整體寬松無(wú)憂，但僅憑借流動(dòng)性寬松的預(yù)期難以支撐股指后市單邊上行。