□本報(bào)記者 李波

　　昨日市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整，滬綜指盤中一度失守3000點(diǎn)，中小板創(chuàng)業(yè)板再成殺跌重災(zāi)區(qū)。連續(xù)調(diào)整后，市場(chǎng)估值再度回落，股價(jià)中樞也大幅下移，10元以下低價(jià)股增至900余只。目前主流機(jī)構(gòu)認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)釋放高峰已過，但估值并不具備絕對(duì)吸引力，資金面與基本面短期難以顯著改觀，情緒和人氣修復(fù)需要較長時(shí)間，預(yù)計(jì)后市仍將反復(fù)震蕩筑底。

　　估值回落 股價(jià)下行

　　隨著連續(xù)兩個(gè)交易日的重挫，市場(chǎng)估值泡沫被持續(xù)擠壓，股價(jià)中樞再度下行，股價(jià)分布也出現(xiàn)顯著變化。

　　據(jù)wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至昨日收盤，按照歷史TTM整體法計(jì)算，全部A股的市盈率為17.39倍，中小板和創(chuàng)業(yè)板的市盈率分別為42.86倍和66.76倍，滬深300、上證180和上證50的市盈率分別為11.61倍、10.49倍和9.36倍。此番估值水平已經(jīng)低于8月25日最近一次跌破3000點(diǎn)之日的水平。中小創(chuàng)整體估值仍不便宜，成為導(dǎo)致謹(jǐn)慎情緒下持續(xù)殺跌的關(guān)鍵原因。藍(lán)籌股市盈率較低，估值安全邊際較大，主流機(jī)構(gòu)認(rèn)為藍(lán)籌股股價(jià)基本已經(jīng)降至長期投資區(qū)間。

　　而在連續(xù)調(diào)整后，高價(jià)股數(shù)量顯著減少，低價(jià)股陣營則有所擴(kuò)充。截至昨日收盤，剔除停牌股票，兩市百元以上股票僅有4只，較8月25日跌破3000點(diǎn)時(shí)（14只）大幅減少；與之對(duì)比，3元以下低價(jià)股增至8只，5元以下低價(jià)股有141只，10元以下低價(jià)股增至958只。另外，昨日有83只股票創(chuàng)歷史新低，經(jīng)過復(fù)權(quán)處理后，也有10只股票刷新歷史新低；與之形成對(duì)比的是，昨日無一股票逆勢(shì)創(chuàng)出歷史新高，而即便在上周反彈期間，也鮮有創(chuàng)新高股票。由此可見，當(dāng)前市場(chǎng)心態(tài)依然謹(jǐn)慎，追漲熱情缺失，卻極易恐慌殺跌。

　　分析人士指出，市場(chǎng)連續(xù)縮量橫盤后未能向上突破，從而向下二次探底，基本面低迷、場(chǎng)外配資清理以及上方強(qiáng)大的套牢盤和均線阻力壓制市場(chǎng)。不過，目前指數(shù)已經(jīng)回吐年內(nèi)漲幅，估值和股價(jià)均顯著回落，泡沫得到擠壓。

　　機(jī)構(gòu)：反復(fù)震蕩筑底

　　目前主流機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)估值并不具備絕對(duì)吸引力，謹(jǐn)慎情緒修復(fù)需要較長時(shí)間，短期反彈幅度受限，預(yù)計(jì)將反復(fù)震蕩筑底。

　　東興證券研報(bào)指出，市場(chǎng)絕對(duì)估值和相對(duì)估值并不具備“絕對(duì)”吸引力，市場(chǎng)仍處于圍城博弈當(dāng)中。雖然去杠桿接近尾聲，9-10月A股反彈條件增加，但由于去杠桿后A股增量資金并未出現(xiàn)新的來源，并且存量資金的籌碼格局并不樂觀，因此反彈幅度受限。建議投資者降低收益預(yù)期，至少在思維層面要完成“牛熊轉(zhuǎn)換”，震蕩區(qū)間對(duì)應(yīng)上證綜指2500-3500點(diǎn)。

　　國都證券研報(bào)指出，風(fēng)險(xiǎn)釋放高峰已過，部分低估值高股息率的價(jià)值藍(lán)籌股已吸引中長期價(jià)值型投資者配置，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)已顯現(xiàn)。但資金面與基本面短期難以顯著改觀，決定了連續(xù)超跌后的階段性反彈動(dòng)力主要源自風(fēng)險(xiǎn)釋放基本到位、情緒宣泄基本到底；但股災(zāi)之后的市場(chǎng)信心與人氣修復(fù)將是較為緩慢過程，尤其是伴隨市場(chǎng)體系重建與制度改革。另外，近期還面臨國內(nèi)月度數(shù)據(jù)整體疲軟、美聯(lián)儲(chǔ)將于本周中決定是否開啟加息兩大考驗(yàn)，使得市場(chǎng)猶豫觀望，短期仍需反復(fù)震蕩筑底。

　　華泰證券研報(bào)指出，8月CPI升至2%，工業(yè)、投資等繼續(xù)低迷，微滯漲或許在四季度到來，經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)力量還是強(qiáng)過基數(shù)效應(yīng)，微滯漲實(shí)際上意味著國內(nèi)寬松可能不及資本市場(chǎng)預(yù)期。人民幣匯率穩(wěn)定的一致預(yù)期形成，但仍擔(dān)心貶值預(yù)期再度上升，本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議成為第一考驗(yàn)點(diǎn)。預(yù)計(jì)大盤在2850-3250點(diǎn)之間震蕩，完備的投資防守體系目前仍是首要的。