□本報記者 王超

　　近期，黃金市場再遭空頭打壓，國際金價反彈無力，在觸及1145美元/盎司阻力后無功而返。有市場人士認(rèn)為，短期美聯(lián)儲加息預(yù)期的升溫，新興經(jīng)濟(jì)體增速放緩以及實(shí)物需求的短期難以提振，三者同時作用于市場恐將繼續(xù)對金銀及大宗商品價格造成打壓。不過，從成本因素及避險需求方面考慮，價格繼續(xù)大幅下跌的空間已經(jīng)不大，大宗商品價格后市跟隨金銀反彈將有望成為大概率事件。

　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新報告顯示，截至9月8日當(dāng)周，對沖基金及其他大型投機(jī)客持有的黃金凈多頭倉減少13392手，至59293手，較前周下降18.42%，為六周來首次減持，顯示投機(jī)者看多黃金熱情降低?？偝謧}421732手，較前周增加11458手，或2.79%，為四周來首次增持。

　　金價中期有望筑底

　　隨著9月份美聯(lián)儲貨幣政策會議的臨近，多數(shù)投資者紛紛看淡金銀后市，籠罩在貴金屬市場上的加息“陰霾”似乎短時間難以消散。

　　“美聯(lián)儲最早可能于本周宣布加息的預(yù)期仍未消退，黃金多頭熱情正逐漸冷卻?！庇型顿Y者表示，美聯(lián)儲舉行政策會議前，投資者逃離金市，COMEX黃金期貨一路下挫，上周五一度跌破1100關(guān)卡，觸及一個月低點(diǎn)1097.7美元，8月下旬至今累計跌幅為4.48%。

　　基本面來看，進(jìn)入9月份以來，市場對黃金的實(shí)物需求狀況并沒有出現(xiàn)明顯改善。世元金行研究員李彬介紹，印度出現(xiàn)的干旱天氣極大削弱了市場對黃金的購買需求。由于印度大約三分之二的黃金實(shí)物需求來自農(nóng)村地區(qū)，而遭遇罕見的干旱天氣削減了投資者購買黃金的需求。盡管今年10-11月的婚禮旺季有望吸引許多對價格敏感的印度消費(fèi)者。但短期來看需求疲軟的狀況難以得到快速改善。

　　頂金實(shí)業(yè)董事長兼總裁夏宇飛表示，“近期黃金價格整體保持在弱勢的形態(tài)下運(yùn)行，雖然在跌穿1100美元/盎司以后受到一定的支撐，但上方壓力仍然較大，尤其是在美聯(lián)儲利率前夕，市場對美聯(lián)儲加息的預(yù)期再度成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，在加息沒有確定性的指引下，避險資金的流動也相對較為謹(jǐn)慎，導(dǎo)致金價的運(yùn)行區(qū)間開始收窄?！?/p>

　　然值得投資者們欣慰的是，從黃金的避險角度來看，A股波動不斷促使投資者增加對黃金的避險需求。盡管今年下半年，國內(nèi)的黃金需求將企穩(wěn)或略低于2014年，但重演上半年暴跌的概率并不大。

　　另據(jù)貴金屬零售商和信息服務(wù)機(jī)構(gòu)kitco上周五的調(diào)查顯示，大宗商品投資者和專家們對于近期黃金走勢的多空看法分歧很明顯，而其多空立場取決于美聯(lián)儲的加息預(yù)期。

　　李彬亦認(rèn)為，美聯(lián)儲是否會在本月會議上啟動加息進(jìn)程則成為貴金屬投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)歷史統(tǒng)計分析，如果美聯(lián)儲宣布升息，黃金價格可能會發(fā)生類似“膝跳反射”的反應(yīng)，但由于近期美聯(lián)儲的升息預(yù)期已經(jīng)反映到本輪下跌之中，因此，中期繼續(xù)出現(xiàn)大跌的概率并不大。從另一方面分析，未來一段時間美聯(lián)儲升息反而會令貴金屬變得更具投資價值。

　　大宗商品借勢反彈

　　在大宗商品方面，近期價格走出一波凌厲的反彈。8月底以來，衡量全球商品期貨價格變動的CRB指數(shù)在10個交易日內(nèi)累計上漲4.34%。鐵礦石、銅等大宗商品明顯走強(qiáng)，原油價格亦受到美國供應(yīng)端的影響出現(xiàn)一波快速拉漲。

　　不過夏宇飛認(rèn)為，國際大宗商品市場主要以美元來計價，在美聯(lián)儲加息主導(dǎo)美元指數(shù)走勢的同時也會影響大宗商品市場走勢。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不景氣的背景下，市場對商品的供需關(guān)系難以得到凸顯，進(jìn)而奠定了中長期的下跌格局，黃金和大宗商品市場同時具有商品屬性，在金價持續(xù)走低的背景下也會拖累商品市場的走勢，兩者的未來走勢需要密切關(guān)注美聯(lián)儲利率決議的表現(xiàn)狀況。

　　盡管金銀價格走低，大宗商品出現(xiàn)反彈，但二者走勢出現(xiàn)分化亦并不意外。短期來看，美元指數(shù)的走強(qiáng)成為壓制金銀價格的重要因素，而在大宗商品方面，經(jīng)歷了前期的暴跌，價格亟待修正也是意料之中。

　　由于黃金具有抵御通貨膨脹的功能，而國際原油價格與通脹水平密切相關(guān)，因此，從中期來看，黃金價格與國際原油價格具有正向運(yùn)行的互動關(guān)系。另一方面，以中國為代表的新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展速度放緩也間接影響了能源及有色金屬價格。銅、鋁等有色金屬的大幅下跌亦會影響到黃金價格，這也體現(xiàn)了商品市場價格的聯(lián)動性。