□本報(bào)記者 殷鵬

　　近期，全球資本市場(chǎng)迎來一波寒流，股權(quán)融資行業(yè)感到陣陣寒意，VC、PE紛紛收縮戰(zhàn)線，謹(jǐn)慎出手，新興的互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌（私募股權(quán)融資）行業(yè)也受到波及，行業(yè)熱點(diǎn)有所下降。

　　美國(guó)、歐洲、日本，幾乎各大資本市場(chǎng)近日都遭遇了股市寒流。尤其是在美國(guó)，一些此前強(qiáng)勢(shì)的中概股遭遇重挫，甚至已經(jīng)有很多股票出現(xiàn)破發(fā)跡象。股市遇冷，對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的影響是直接的，最直觀的表現(xiàn)是投資者的謹(jǐn)慎。在VC行業(yè)，保守投資已經(jīng)成為越來越多機(jī)構(gòu)的共識(shí)。一些天使投資人，不管是看項(xiàng)目的數(shù)量，還是實(shí)際投資額，都在下滑。

　　淘當(dāng)鋪的創(chuàng)始人王一近日在京東眾創(chuàng)學(xué)院的一次分享課程中透露，他最近一直在忙自己公司的下一輪融資，各地飛來飛去地見投資人和機(jī)構(gòu)，已經(jīng)切身感受到眼下市場(chǎng)熱度已經(jīng)急轉(zhuǎn)直下，投資人保守了許多。王一建議一些拿補(bǔ)貼換市場(chǎng)的公司，要趕快停止補(bǔ)貼，準(zhǔn)備過冬。

　　與資本市場(chǎng)遇冷相關(guān)聯(lián)的是，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新調(diào)整的一份數(shù)據(jù)顯示，2014年的GDP增速?gòu)闹暗?.4%調(diào)降至7.3%。而反映當(dāng)下宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）在今年8月更是降到了榮枯分界點(diǎn)以下，預(yù)示著制造業(yè)已經(jīng)進(jìn)入衰退，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)也進(jìn)入了不景氣區(qū)間。

　　“股神”巴菲特曾說，“只有潮退了，才知道誰在裸泳”。當(dāng)市場(chǎng)瘋狂的時(shí)候，不管是專業(yè)的投資人，還是一些非專業(yè)的影視明星、體育明星、電視主播，都可以充當(dāng)天使投資人的角色，但如果行業(yè)環(huán)境驟變，投資退出變得異常艱難，濫竽充數(shù)者可能就要被淘汰出局了。而作為被投資項(xiàng)目，可能見到“獨(dú)角獸”的幾率也會(huì)出現(xiàn)大幅下滑。有媒體報(bào)道稱，時(shí)下互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，大批的O2O、P2P企業(yè)已經(jīng)面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，原本都是靠一輪又一輪的融資來支撐其燒錢模式，融資一旦跟不上，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)立刻暴露。

　　“資本市場(chǎng)遇到冬天也并非完全不是好事，其中一個(gè)正向的作用就是，能夠大浪淘沙，將那些質(zhì)量不高的企業(yè)淘汰出局，剩下的都是能抗經(jīng)濟(jì)周期的模式，經(jīng)受得住考驗(yàn)，也能走得更長(zhǎng)久?！本〇|金融副總裁金麟表示，“從互聯(lián)網(wǎng)私募股權(quán)融資這一塊來看，市場(chǎng)確實(shí)在降溫，但優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目依然能夠得到投資人的熱捧，這也在一定程度上體現(xiàn)出眾籌思維的優(yōu)越性?！?/p>

　　金麟表示，互聯(lián)網(wǎng)私募股權(quán)融資，其核心依然是一種眾籌思維，一方面實(shí)現(xiàn)投資民主化，另一方面實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)分散化。實(shí)際上，市場(chǎng)遇冷，在這種環(huán)境下，市場(chǎng)會(huì)起到一個(gè)篩子的作用，弱者會(huì)被淘汰，強(qiáng)者會(huì)更快的上位。雖然一些企業(yè)的估值會(huì)出現(xiàn)下降，但實(shí)際上，這也會(huì)促進(jìn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)將資金聚焦于更核心的業(yè)務(wù)之中，有利于企業(yè)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展?！肮蓹?quán)投資項(xiàng)目的退出期一般都在兩三年之后，時(shí)下資本市場(chǎng)的影響只是暫時(shí)的。如果從長(zhǎng)周期來看，對(duì)股權(quán)融資的影響是有限的?！苯瘅胝J(rèn)為，在整體一級(jí)市場(chǎng)遇冷的情況下，更多的項(xiàng)目會(huì)選擇通過互聯(lián)網(wǎng)私募股權(quán)融資的方式進(jìn)行融資，更多的天使投資人也會(huì)逐漸的加入到領(lǐng)投人的大軍中來，間接降低投資風(fēng)險(xiǎn)，如果今后正式的眾籌牌照下發(fā)，這一趨勢(shì)會(huì)更加明顯。

　　在逆境中突圍，在彎道中超車，這是很多成功企業(yè)必須經(jīng)過的階段。時(shí)下對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)私募股權(quán)融資而言，確實(shí)到了相對(duì)寒冷的季節(jié)，但冷的同時(shí)，也到了突圍的時(shí)刻。按照業(yè)界預(yù)期，私募股權(quán)融資與公募眾籌的監(jiān)管辦法將會(huì)很快下發(fā)，待行業(yè)監(jiān)管規(guī)則下發(fā)，整個(gè)行業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)大領(lǐng)域中，將告別摸黑探索的階段，進(jìn)入全速推進(jìn)的時(shí)期。與此同時(shí)，眾多的市場(chǎng)主體也將逐漸在長(zhǎng)跑中分出強(qiáng)弱，包括模式、資源等，都將成為各家平臺(tái)比拼的硬實(shí)力，尤其是產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的布局，將最終呈現(xiàn)高頻壓倒低頻，全面壓倒局部，社群壓倒單打。也就是說，股權(quán)融資之戰(zhàn)，實(shí)際上是一場(chǎng)有關(guān)創(chuàng)業(yè)融資及服務(wù)的布局之戰(zhàn)，生態(tài)之戰(zhàn)。誰能笑道最后，誰就能取得突圍的資格，度過這個(gè)冬天，下一個(gè)春天便是綻放之時(shí)。