當前，宏觀經(jīng)濟下行壓力較大，但穩(wěn)增長政策不斷加碼，貨幣寬松環(huán)境不變。這為A股市場營造了一個相對穩(wěn)定的宏觀環(huán)境，同時具備了一定的多空博弈空間。

　　國家統(tǒng)計局10日公布數(shù)據(jù)顯示，8月CPI同比上漲2.0%，刷新年內(nèi)新高。主流機構(gòu)普遍認為，CPI上行主要受到豬肉等食品價格推升，非食品價格維持低位，通縮壓力不減，因此剔除食品價格后的核心通脹水平整體趨于穩(wěn)定。另外，鑒于豬肉價格目前已達高位，通脹進一步上行的壓力相對有限。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，全年CPI漲幅低于3%的政策目標值，物價狀況暫不會明顯制約貨幣政策操作空間。

　　8月PPI同比下滑5.9%，為連續(xù)第41個月下跌且創(chuàng)近六年最大跌幅。PPI增速超預(yù)期下行，源于近期大宗商品價格出現(xiàn)較大幅度回落，房地產(chǎn)、基建等固定資產(chǎn)投資放緩，傳統(tǒng)產(chǎn)能仍存去化壓力，以及全球貿(mào)易萎縮外需不振，顯示實體經(jīng)濟依然面臨較大下行壓力。因此，穩(wěn)增長是當務(wù)之急，政策有望持續(xù)加碼。

　　分析人士表示，貨幣、財政加碼將從政策層面對A股構(gòu)成支撐，特別是近日財政部發(fā)布支持穩(wěn)增長五大政策措施，有望穩(wěn)定增長、刺激內(nèi)需，有助于部分緩解市場恐慌情緒和基本面預(yù)期。不過，政策效果顯現(xiàn)需要時日，經(jīng)濟增長疲弱仍是目前市場面臨的重要壓力。作為實體經(jīng)濟的晴雨表，股市會對經(jīng)濟運行作出客觀反映，二者相關(guān)性即便可能暫時“跑偏”，也終會回歸一致。特別是經(jīng)歷了前期的大漲大跌后，市場心態(tài)趨于理性，資金關(guān)注焦點重返基本面。這一方面意味著受制經(jīng)濟增速下行壓力，當前市場難有趨勢性機會；另一方面也令個股分化加劇，依盈利預(yù)期精細化擇股的需求提升。

　　當然，如果將目光放得更長遠些，隨著新一輪穩(wěn)增長政策發(fā)力，全年經(jīng)濟無需過度悲觀。而當未來穩(wěn)增長政策效果顯現(xiàn)、經(jīng)濟見底信號出現(xiàn)之后，市場也將做出最為靈敏和正面的回應(yīng)。從這一點來看，經(jīng)濟面未來的邊際改善將成為新一輪行情啟動的重要信號。