□本報記者 任曉

　　中國人民銀行7日發(fā)布的儲備資產(chǎn)表顯示，截至8月底，中國外匯儲備規(guī)模為35573.81億美元，較7月縮水939.29億美元，為連續(xù)第四個月回落。專家表示，當前仍處于新匯改“磨合期”，外匯儲備實際減少主要源自“償還外債”“藏匯于民”，并不等于大幅資本外逃。

　　縮水有因

　　對于外匯儲備為何減少，民生證券宏觀研究院研究員張瑜認為，首先是維持人民幣匯率穩(wěn)定的直接干預(yù)成本，其次是一籃子貨幣貶值造成一定程度縮水。

　　中國金融四十人論壇高級研究員管濤日前接受媒體采訪時表示，外匯儲備下降，一部分是因為過去一年里，美元匯率在國際市場上走強，外匯儲備中的非美元資產(chǎn)折美元縮水，造成外匯儲備賬面價值下降，但這并非真實損失；另一部分則是外匯儲備本金實際減少，主要源自居民和企業(yè)增加外匯存款和對外資產(chǎn)、減少外匯貸款和對外負債。

　　對于未來外匯儲備的變化，管濤認為，如果內(nèi)外部市場環(huán)境繼續(xù)向于我國不利的方向發(fā)展，資本持續(xù)外流，外匯儲備有可能繼續(xù)減少；如果內(nèi)外部市場環(huán)境發(fā)生于我國有利的變化，也不排除國際資本重新回流我國，外匯儲備有可能恢復(fù)增長。

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，8月11日完善中間價報價機制改革以來，匯市仍處于磨合期，因此外匯儲備出現(xiàn)較大幅度的下降在預(yù)期之內(nèi)。為穩(wěn)定預(yù)期，央行積極對外匯市場進行干預(yù)，預(yù)計8月外匯占款負增長規(guī)模較大。

　　外匯儲備彈藥充足

　　張瑜認為，中國目前外匯儲備彈藥充足，短期在人民幣較強的貶值預(yù)期下耗費一些成本是必然的，如果央行眼下不干預(yù)匯率市場，一旦形成趨勢性貶值預(yù)期，后續(xù)在套利資金的沖擊下成本將會更高；待長期匯率校正完成后，央行干預(yù)會退出。從長期看，人民幣并不具備長期貶值的基礎(chǔ)。經(jīng)常賬戶盈余依然具有較大規(guī)模，國內(nèi)經(jīng)濟增速雖然下臺階但絕對增速依然在全球前列，人民幣國際化需求也在穩(wěn)步增加（無論從貿(mào)易結(jié)算來看還是金融資產(chǎn)計價來看，人民幣結(jié)算計價占比穩(wěn)步提升）。

　　中金固定收益研究報告認為，央行維護人民幣匯率穩(wěn)定的決心是很明確的。中國人民銀行行長周小川日前表示，目前人民幣兌美元匯率已趨穩(wěn)定，股市調(diào)整已大致到位，金融市場可望更為穩(wěn)定。中國人民銀行副行長易綱日前表示，盡管股市下跌，但是中國經(jīng)濟基本面扎實，人民幣匯率將保持穩(wěn)定。無人可以正確預(yù)測市場波動，但人民幣或多或少會在均衡水準上持穩(wěn)。鑒于中國外匯儲備依然很高，在中短期內(nèi)，央行有足夠的能力維護人民幣匯率穩(wěn)定。只有提振經(jīng)濟才有利于穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期，貨幣政策放松有利于穩(wěn)定人民幣匯率。