伴隨流動(dòng)性危機(jī)的持續(xù)發(fā)酵，新三板市場的“失?！碧卣饕查_始日益明顯。一方面，二級市場供需失衡，做市機(jī)構(gòu)“自救”乏力，做市生態(tài)慘遭破壞；另一方面，交易籌碼過分集中，新三板套利空間消失，投機(jī)型資金加速離場，各方投資者賣空情緒強(qiáng)烈，而此前被資金大力追捧的新三板產(chǎn)品也遭遇嚴(yán)峻的退出難題。

　　新三板市場從行情火爆到交易冷清的反轉(zhuǎn)正在令各方投資機(jī)構(gòu)及大戶們面臨交易困境。據(jù)一位手持十幾家新三板企業(yè)股權(quán)的投資者反映，盡管單個(gè)標(biāo)的交易量并不大，但成交的低迷對散戶的打擊非常直接，“因?yàn)橛行┦侵貍}的股票，股價(jià)持續(xù)下跌，已經(jīng)無法進(jìn)行賣出策略，只能不斷承受下跌，前期的賬戶浮盈早就變成巨虧，而這種狀況可能還是會(huì)持續(xù)。”據(jù)了解，目前多數(shù)投資機(jī)構(gòu)的普遍心態(tài)是，“但凡出現(xiàn)符合心理價(jià)位的賣出可能，就會(huì)不遺余力地將手中的票賣出”，而由于需求端的買盤稀缺，市場這類悲觀情緒仍在加劇。

　　“今年3、4月份，市場對新三板預(yù)期強(qiáng)烈，吸引了大部分的套利資金進(jìn)場，而這部分套利資金在發(fā)現(xiàn)這個(gè)市場無法賺錢之后，又再次出逃，這也是后來流動(dòng)性問題集中暴露的因素之一?！睋?jù)深圳某新三板投資機(jī)構(gòu)相關(guān)人士表示，由于流動(dòng)性不足和市場交易的冷清，企業(yè)估值不斷下降，市場難有上漲態(tài)勢。加上各類政策預(yù)期的頻頻落空，市場悲觀情緒濃烈，令新三板對投資者的吸引力大幅減弱?！靶氯逋稒C(jī)型資金已經(jīng)隨著市場的下跌被逐漸清洗出去?！?/p>

　　與此同時(shí)，此前被視為“抽血機(jī)”的定增融資市場也開始急速降溫，定增價(jià)“倒掛”現(xiàn)象頻頻發(fā)生?！坝捎谔桌臻g消失，項(xiàng)目太多，新三板定增已經(jīng)不像以前那樣，靠人脈才能拿到項(xiàng)目，現(xiàn)在投資人自己也需要挑選項(xiàng)目。”上述投資機(jī)構(gòu)人士反映，相比此前被瘋搶的定增項(xiàng)目，如今新三板企業(yè)做定增起碼需要耗時(shí)3、4個(gè)月才能完成，其降溫態(tài)勢可見一斑。另據(jù)某券商機(jī)構(gòu)做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，由于當(dāng)前市場估值普遍下降，動(dòng)態(tài)市盈率普遍在15倍以下，定增的價(jià)格和二級市場買票價(jià)格趨同，通過一級市場定增融資拿股權(quán)的價(jià)格優(yōu)勢并不明顯，定增“遇冷”也成為必然結(jié)果。

　　熟悉新三板投融資業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)人士楊林（化名）表示，盡管新三板市場企業(yè)掛牌數(shù)量不斷增加，但有效投資者卻并沒有同步增加，相比龐大的掛牌融資需求量，新三板市場的投資者數(shù)量幾乎杯水車薪?！叭绻ヒ恍┒ㄔ鲫P(guān)系戶、企業(yè)本身的股東之外，新三板有效賬戶僅1到2萬個(gè)左右，而新三板企業(yè)家數(shù)已經(jīng)有3000家，平均每家企業(yè)只對應(yīng)3個(gè)投資人，這樣供需失衡的市場又怎么會(huì)形成交易呢？”而在上述做市商人士看來，由于主板市場下調(diào)猛烈，客戶資金只會(huì)從新三板市場轉(zhuǎn)出“救市”，而有資質(zhì)的投資者則認(rèn)為新三板企業(yè)的資質(zhì)存在問題、信息不對稱嚴(yán)重以及流動(dòng)性不足，對市場觀望者眾而參與者寡。