□本報記者 徐偉平

　　在沖擊4000點未果后，滬深兩市大盤再度震蕩回調(diào)，兩融市場的謹慎情緒也快速升溫，8月18日、19日和20日，滬深兩市分別出現(xiàn)了205.05億元、68.40億元和80.71億元的融資凈償還，融資余額出現(xiàn)三連降，回撤至1.35萬億元左右。不過值得注意的是，8月19日和20日的融資償還額降至100億元之下，且日內(nèi)融資大騰挪主導(dǎo)了一波結(jié)構(gòu)性行情，顯示融資客并非徹底離場。

　　融資余額三連降

　　伴隨著滬深兩市大盤的震蕩回調(diào)，兩融市場的謹慎情緒也快速升溫，8月18日滬深兩市出現(xiàn)了205.06億元的融資償還額，結(jié)束了連續(xù)7個交易日的融資增長勢頭。8月19日融資回撤的勢頭延續(xù)，但融資償還額出現(xiàn)縮減，降至68.40億元，雖然8月20日滬深兩市的融資償還額達80.71億元，但仍維持在百億元之下。由此，滬深兩市融資余額出現(xiàn)三連降，回撤至1.35萬億元。在此期間，融券余額并未出現(xiàn)明顯變動，圍繞35億元小幅波動。

　　從行業(yè)板塊來看，8月20日有7個申萬一級行業(yè)板塊實現(xiàn)融資凈買入，其中計算機、銀行和通信板塊的融資凈買入額居前，均超過3億元，具體金額分別為8.34億元、3.99億元和3.46億元。在出現(xiàn)融資凈償還的21個申萬一級行業(yè)板塊中，非銀金融、國防軍工和房地產(chǎn)板塊的融資償還額居前，均超過10億元，分別為10.95億元、11.05億元和14.61億元。雖然融資整體撤離，但行業(yè)板塊呈現(xiàn)出冷熱不均態(tài)勢。

　　從個股來看，8月20日正常交易的765只兩融標(biāo)的中，有315只股票實現(xiàn)融資凈買入，其中同方股份、方正科技、浦發(fā)銀行、浙大網(wǎng)新和中國聯(lián)通的融資凈買入額居前，超過2億元，分別為4.15億元、3.26億元、2.73億元、2.72億元和2.42億元。與之相比，中航資本、美好集團、梅雁吉祥、中國重工和中國船舶的融資償還額居前，超過3億元，分別為5.17億元、4.87億元、3.61億元和3.05億元。個股的融資分化更為顯著。

　　主導(dǎo)結(jié)構(gòu)性行情

　　不難發(fā)現(xiàn)，融資余額雖然出現(xiàn)三連降，但融資償還額亦有所降低，再次出現(xiàn)融資大規(guī)模拋盤的概率并不大，融資客短期選擇快速騰挪，在熱點中來回切換，一定程度上主導(dǎo)了現(xiàn)有的結(jié)構(gòu)性行情。

　　以8月20日融資凈買入居前的品種來看，以計算機股和通信股的融資凈買入額靠前，這主要是因為國務(wù)院會議通過《關(guān)于促進大數(shù)據(jù)發(fā)展行動綱要》，是迄今為止出臺的最重磅的大數(shù)據(jù)綱領(lǐng)性文件，標(biāo)志著大數(shù)據(jù)已經(jīng)正式上升到國家最核心戰(zhàn)略，大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)將由此邁入新時代。而以中航資本為代表的軍工股，以梅雁吉祥為代表的證金概念股則在短期獲利后，被融資客快速拋出，對于這等利好兌現(xiàn)或炒作透支的品種，融資客選擇快速獲利離場。

　　近期融資換倉明顯加快，在市場中快進快出，這一方面顯示市場熱點散亂，缺乏持續(xù)性，融資客只能通過快速進出來保證收益，賺錢難度在增加，也從另一方面折射出融資資金尚未達成一致預(yù)期，心態(tài)不穩(wěn)，行情將進入震蕩整固期。建議投資者注意控制倉位，不要盲目追漲殺跌。