□本報記者 張利靜

　　黃金在人類歷史上是一個永恒的話題。

　　從2001年的250美元/盎司，到2011年9月的1921美元/盎司，10年時間成就了黃金市場一場史無前例的大牛市。而之后，黃金價格一路下挫，至目前的1112美元/盎司的水平。

　　在下跌的過程中，相信黃金將會重新崛起的“信眾”們備受煎熬。

　　從2009年9月到2013年4月中旬，大約三年半的時間里，黃金跌去600美元/盎司，約為市值的1/3。尤為觸目驚心的是2013年4月13日和15日，黃金崩盤，跌去了13%，各大機構(gòu)哀鴻遍野。此后，在黃金崩盤時刻入場抄底的中國大媽和印度大嬸一度以神勇的姿態(tài)對抗著華爾街空頭們擲出的“刀子”。最終抄底夢碎，叫苦不已。

　　如果說抄底的中國大媽只是想趁機“撈一票”，那么執(zhí)著看多金價的鮑爾森對黃金則是真愛。

　　根據(jù)今年年初美國證監(jiān)會（SEC）備案文件，截至去年四季度末，鮑爾森管理的Paulson & Co.總共持有1020萬股SPDR黃金ETF，總價值11.6億美元，其黃金持倉份額已連續(xù)六個季度保持不變。

　　SPDR黃金ETF是全球最大黃金交易所上市交易基金，鮑爾森是SPDR黃金ETF最大持有者。2013年第一季度，鮑爾森的95億美元Advantage Plus基金損失約30%。第二季度，鮑爾森曾經(jīng)猛砍黃金持倉，降幅高達50%以上。隨后堅持看多金價。

　　而近日華爾街日報報道，鮑爾森開始減持黃金，連這位捍衛(wèi)金價的靈魂人物都黯然退場。金價真的要一跌到底了嗎？

　　對于金價這場持續(xù)四年的浩浩蕩蕩的下跌，市場給出過兩種說法，一種是“祛魅說”，一種是“陰謀論”。

　　“祛魅說”認為，黃金的下跌主要原因是其避險功能的喪失。歷史上，黃金的下跌和央行的政策不無關(guān)系，黃金在風險情緒上升的情況下是很容易獲益的。但在過去15年，在全球金融格局發(fā)生巨變的大背景下，黃金本身也發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)變，過去幾年黃金對風險環(huán)境的積極反應程度不斷地下降，黃金不再是避險的天堂，投資熱潮也逐漸消退。黃金的祛魅時代已經(jīng)來臨，黃金或許回歸其作為普通的商品時代，未來基本面的供需將成為主導價格的更加重要的因素。索羅斯稱其為“終極泡沫”的黃金泡沫已經(jīng)破裂。

　　在黃金的下跌形成更明顯的趨勢之前，陰謀論的說法也頗得人心。Ross Norman被認為是當今世界上最好的黃金價格分析師之一，根據(jù)他還原的2013年4月12日黃金暴跌的情形，當日集中拋售的400多噸黃金價值高達約200億美元，但由于期貨杠桿的存在，實際只需要10億美元左右即可完成。

　　目前來看，似乎第一種說法更能站得住腳。