□本報記者 張昊

　　震蕩行情使得穩(wěn)健投資品種再度獲得市場青睞，其中量化對沖基金這一相對小眾的品種也開始引發(fā)市場關注。盡管目前市場上的公募量化對沖產(chǎn)品還不多，但本輪市場調(diào)整中這些產(chǎn)品都表現(xiàn)出了不錯的抗跌性。近期發(fā)行的公募量化對沖產(chǎn)品也廣受市場歡迎，未來公募基金的量化對沖產(chǎn)品有望取得更為主流的市場地位。

　　震蕩市的“避風港”

　　我國的公募基金在對沖基金方面起步較晚，目前采用的策略均為市場中性策略。該策略是在一些股票上做多，同時在另一些股票上做空，從而降低對沖組合的系統(tǒng)性風險，以獲取絕對收益。在國內(nèi)融券做空個股較難，所以通常的做法是在股票上做多，同時做空等市值或者等Beta的股指期貨，從而對沖掉系統(tǒng)性風險，獲取Alpha收益，所以這類策略也被稱為Alpha策略。從2011年3月，最早的券商資管——國泰君安資管發(fā)行的君享量化到民森推出的民晟系列私募基金，這些第一批出現(xiàn)的對沖基金均采用市場中性策略。借助股指期貨這一利器，中國式對沖基金開始顯山露水。

　　2013年底成立的嘉實絕對收益策略混合是公募基金中第一只市場中性策略產(chǎn)品，其余大多數(shù)產(chǎn)品成立在2014年下半年以后，而且數(shù)量極少。另外，由于之前IPO的機會，不少公募對沖基金也會通過參與“打新”的方式獲得一部分穩(wěn)定收益。

　　數(shù)據(jù)顯示，自2013年嘉實絕對收益策略開啟公募對沖時代以來，目前公募對沖基金已有近10只對沖產(chǎn)品，其中嘉實基金2只，工銀、華寶、海富通、南方、廣發(fā)、中金和華泰各有1只。隨著A股波動加劇，量化對沖基金正成為投資人回避市場風險的“避風港”。對比顯示，在市場面臨調(diào)整的時候，大多數(shù)對沖基金可以維持獲得正收益，即使是遇到了6-7月的極端回調(diào)，在普遍控制回撤的基礎上，部分優(yōu)秀對沖產(chǎn)品仍能獲得正收益。

　　對沖產(chǎn)品發(fā)行向好

　　8月4日，永贏基金宣布，公司旗下永贏量化混合型發(fā)起式證券投資基金于2015年7月27日首發(fā)，募集截止日原定為2015年8月26日，根據(jù)市場情況，公司已于8月3日提前結(jié)束募集。據(jù)悉，該基金首日募集資金規(guī)模將近5億元。在公募產(chǎn)品發(fā)行一片慘淡的背景下，永贏量化混合這一對沖型產(chǎn)品受追捧表明市場的風險偏好發(fā)生了變化。

　　值得一提的是，剛剛上市不久的公司迎駕貢酒也是永贏量化混合的持有人。迎駕貢酒公告顯示，公司于8月1日以自有資金1.5億元購買永贏量化型發(fā)起式證券投資基金。公司相關人士表示：“首先是由于合作券商中信證券大力推薦這個產(chǎn)品；其次是我們跟管理這個產(chǎn)品的基金經(jīng)理也進行過接觸，了解他之前做的十幾期量化產(chǎn)品的業(yè)績情況，收益表現(xiàn)不錯；再者是由于公募基金產(chǎn)品較陽光透明，而且也不存在結(jié)構化的性質(zhì)，只是純管理型的產(chǎn)品，因此風險也比較低。鑒于此，我們才選擇了投資永贏量化混合這只基金?！?/p>

　　大摩多因子、大摩量化配置、大摩量化多策略基金經(jīng)理楊雨龍表示，公募基金作為專業(yè)的量化投資團隊，在資產(chǎn)管理的大時代，能充分發(fā)揮量化投資處理海量數(shù)據(jù)、厘清投資邏輯、客觀選擇交易策略的優(yōu)勢，能降低情緒影響，克服人性貪婪恐懼的弱點，有計劃、有原則、有紀律地進行投資，大概率戰(zhàn)勝市場。

　　好買基金表示，總的來看，公募對沖產(chǎn)品今年以來整體表現(xiàn)符合產(chǎn)品的投資目的。雖然監(jiān)管以及負基差會對策略帶來負面影響，但伴隨著監(jiān)管放開、做空工具的增加、策略的完善以及股災期間一些臨時性的政策回歸常態(tài)，相信公募對沖的產(chǎn)品可以更加成熟、完善。