□中秦

　　本周市場成交量大幅度萎縮，預(yù)示底部有望出現(xiàn)，三季度行情值得看好。從市場運行主題來看，短期內(nèi)可以關(guān)注“成本套利”股，即目前市場價格與某些購買者成本之間存在較大空間可供套利。

　　大股東高位現(xiàn)金增發(fā)完成，目前嚴(yán)重被套的個股，股價猛漲時，不少公司大股東急切地推出現(xiàn)金增發(fā)方案，當(dāng)時的增持價格幾乎是現(xiàn)價的1倍以上，大股東的真金白銀被嚴(yán)重套牢。此時，投資者可以去博弈一下，買入后獲得100%以上的收益需要的只是時間，這就提供了套利機(jī)會。但是，筆者相信有些大股東看錯了形勢、看錯了價值，最終將被套牢，如何選取這些標(biāo)的就顯得非常重要。在大股東現(xiàn)金增發(fā)深度套牢的板塊里，首先應(yīng)該選取那些國資委為大股東的公司，國資的錢是國有資產(chǎn)，不是隨隨便便可以流失的，那些選擇在股價已經(jīng)低于發(fā)行價還是義無反顧掏錢買股的國資不是傻瓜，這類公司值得密切關(guān)注。還有一些是具有特殊背景的長線買家參與增發(fā)的個股，這些機(jī)構(gòu)善于把握長期價值，歷史投資勝率很高，跟他們一起甚至以更便宜的價格買到貨，未來勝率很大。而那些高位進(jìn)行增發(fā)，大股東參與度很少的公司，也許套利難度較大，最終可能就是一個大泡沫的破滅。

　　管理層和職工持股高位被套的公司。在市場高位，除大股東增發(fā)外，更多的公司進(jìn)行了管理層或者員工的股權(quán)激勵，不少員工持股計劃應(yīng)運而生，但是很不幸，他們在高位嚴(yán)重套牢，這類公司也是不錯的套利標(biāo)的。在這類持股計劃中。由于職工普遍沒錢，大部分都是做了結(jié)構(gòu)性杠桿，在股價猛跌時，這類杠桿面臨風(fēng)險，而大股東為了員工利益不嚴(yán)重受損，拖累工作積極性，肯定會想方設(shè)法維護(hù)股價，比如推出優(yōu)厚的分紅以及并購方案，這個過程其實就是我們套利的過程。筆者建議可以好好研究這類公司的職工持股計劃資金的籌措方式，找到那些對股價上升愿望最迫切的公司進(jìn)行套利。

　　維穩(wěn)資金增持短期被套公司。市場各方面協(xié)力解決流動性困局，從證金公司到各集團(tuán)公司、大股東都不斷增持上市公司股票，但是有很多先期救市的資金目前嚴(yán)重套牢。市場在非理性時期是可以制造出供遠(yuǎn)大于求的局面，導(dǎo)致股價非理性下跌。但是在市場逐步恢復(fù)之后，非理性因素逐漸減少，股價恢復(fù)起來也很快。從歷史上看，托市資金最終將獲得巨大收益。所以，作為一個長期的套利計劃，跟隨這些救市資金的特別是證金公司的資金動向，抄他們的底，或許是個非常好的套利模式。

　　對某些特定投資者買入成本的套利邏輯建立的基礎(chǔ)，是這部分資金最終能解套甚至獲利。但是作為市場中一員，特定投資者也可能虧錢，只是概率小一些。套利并不是百戰(zhàn)百勝，要做好出現(xiàn)損失的心理準(zhǔn)備。