周末特稿

　　□本報(bào)記者 高改芳

　　“別人恐懼時(shí)我貪婪，別人貪婪時(shí)我恐懼?！边@絕不是投資高手空喊的口號(hào)。

　　自6月中旬A股開(kāi)啟“震蕩”模式以來(lái)，不少散戶(hù)直呼心臟受不了，選擇清倉(cāng)離場(chǎng)，然而QFII近期大舉做多，掘金A股。

　　某外資機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理告訴中國(guó)證券報(bào)記者，“長(zhǎng)線(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者會(huì)在市場(chǎng)跌出價(jià)值、絕大多數(shù)人恐懼時(shí)進(jìn)場(chǎng)。我不懷疑A股牛市，牛市里要做的就是守住你的倉(cāng)位。”

　　花旗的啟示

　　7月27日，滬指收盤(pán)重挫8.48%，創(chuàng)8年來(lái)最大單日跌幅，逾1800只股票跌停?？粗赃x股的價(jià)格在電腦屏幕上最后綠光一閃，許成（化名）關(guān)掉電腦，悠然喝了一口茶，準(zhǔn)時(shí)開(kāi)始每天的健身訓(xùn)練。他心靜如水，股市跌宕已經(jīng)不能左右情緒。

　　許成是金融科班出身，早年混跡華爾街，在美國(guó)第三方理財(cái)公司工作近10年?；貒?guó)后在一家外資銀行做理財(cái)經(jīng)理，后來(lái)自己開(kāi)了理財(cái)工作室，幫之前在外資銀行結(jié)識(shí)的外籍客戶(hù)把閑錢(qián)投資到股市。

　　許成說(shuō)，與國(guó)內(nèi)富人不同，外籍人士投資理財(cái)?shù)男膽B(tài)更好，他們不要求有超高的收益率，只要每年有不低于10%的持續(xù)收益率就非常滿(mǎn)足，而國(guó)內(nèi)的賺錢(qián)機(jī)會(huì)比起歐美等地多得多。

　　“我有很多在外資投行工作的朋友。他們告訴我，不少Q(mào)FII（即合格境外投資人）近期在加倉(cāng)。目前A股市場(chǎng)一些投資者處于恐懼中，這就是加倉(cāng)的好時(shí)機(jī)。當(dāng)然，外資大舉買(mǎi)入A股的前提是，人民幣匯率保持穩(wěn)定。”許成告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

　　他認(rèn)為，目前“國(guó)家隊(duì)”大舉買(mǎi)入股票，昭示了A股投資價(jià)值，這是讓QFII近期大舉做多的重要理由。這讓他想起了當(dāng)年在華爾街親歷美國(guó)次貸危機(jī)，美國(guó)政府出手買(mǎi)入花旗銀行股份的往事。

　　從2008年10月開(kāi)始，美國(guó)政府通過(guò)購(gòu)買(mǎi)優(yōu)先股的方式持有花旗銀行股票。美國(guó)政府買(mǎi)入花旗銀行股票的平均價(jià)格約3美元，不少投資者跟隨買(mǎi)入。然而，花旗銀行股價(jià)并未在政府的強(qiáng)勢(shì)介入下止跌，而是繼續(xù)一路向下，至2009年4月已不足1美元。按照2006年股價(jià)峰值的55.70美元/股，花旗銀行股價(jià)跌去98%。然而，時(shí)隔7年，2015年7月27日，花旗銀行盤(pán)中價(jià)格約58美元/股。美國(guó)政府不僅成功救助了花旗銀行，也從救助中獲利豐厚。

　　如果投資者從今年初就持有股票，當(dāng)中沒(méi)有調(diào)倉(cāng)，到現(xiàn)在是虧損的嗎？幾乎每個(gè)人在這個(gè)市場(chǎng)里都沒(méi)法賺錢(qián)了嗎？如果這兩個(gè)問(wèn)題的答案都是否定的，那么就可以認(rèn)定仍是牛市。

　　金牛點(diǎn)牛

　?。?00863）三湘股份：本周漲幅61.06%。籌劃收購(gòu)觀印象100%股權(quán)，觀印象是國(guó)內(nèi)最知名、最成功的旅游演出創(chuàng)作和版權(quán)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)之一。

　　（300480）光力科技：本周漲幅61.04%。主導(dǎo)產(chǎn)品煤礦瓦斯抽采監(jiān)控產(chǎn)品和粉塵監(jiān)測(cè)與治理產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

　?。?03085）天成自控：本周漲幅51.76%。產(chǎn)品包括工程機(jī)械座椅等，配套于卡特彼勒、徐工、三一重工、龍工、廈工和柳工等行業(yè)內(nèi)標(biāo)桿企業(yè)。

　?。?03838）四通股份：本周漲幅50.79%。生產(chǎn)日用陶瓷、衛(wèi)生陶瓷、藝術(shù)陶瓷等，是少數(shù)能夠提供系列化優(yōu)質(zhì)家居生活陶瓷產(chǎn)品的企業(yè)之一。

　?。?02526）山東礦機(jī)：本周漲幅46.5%。將成為國(guó)內(nèi)少數(shù)能為客戶(hù)配套提供煤礦工作面綜采成套設(shè)備“三機(jī)一架”的綜合性企業(yè)。

　　（002464）金利科技：本周漲幅46.41%?；I劃購(gòu)買(mǎi)Mikel Alig所持MMOGA100%股權(quán)。MMOGA是歐洲地區(qū)最大的游戲垂直電商平臺(tái)之一。

　?。?02686）億利達(dá)：本周漲幅33.14%。在中央空調(diào)領(lǐng)域及建筑通風(fēng)領(lǐng)域具有較高知名度和市場(chǎng)占有率，客戶(hù)包括國(guó)內(nèi)外主要中央空調(diào)企業(yè)。

　?。?03117）萬(wàn)林股份：本周漲幅30.78%。為國(guó)內(nèi)眾多木材行業(yè)企業(yè)提供包括進(jìn)口代理、港口裝卸、倉(cāng)儲(chǔ)、貨運(yùn)代理等在內(nèi)的物流服務(wù)。

　　漫畫(huà) 張?bào)P潯

　　（下轉(zhuǎn)06版）

　　“從花旗的例子可以看出，政府出手的時(shí)候可能不是股價(jià)最低點(diǎn)，但一定是投資價(jià)值顯現(xiàn)的時(shí)候?！痹S成說(shuō)。

　　“雙面”外資

　　“永遠(yuǎn)不要相信外資投行。他們通常同時(shí)準(zhǔn)備看多、看空兩份報(bào)告。等他們想購(gòu)入股票時(shí)，就會(huì)向外界發(fā)布看空的報(bào)告，想賣(mài)出的時(shí)候發(fā)布看多的報(bào)告?！痹S成透露。

　　6月底，A股大跌與外資做空A股的傳聞同時(shí)襲來(lái)。但多空背后的“真相”也許沒(méi)人能知，但重要的是，對(duì)股市，你選擇去還是留。

　　許成介紹，在QFII的概念中，幾乎沒(méi)有“抄底”一說(shuō)，當(dāng)投資價(jià)值顯現(xiàn)時(shí)，他們就會(huì)果斷買(mǎi)入，之后會(huì)持有較長(zhǎng)時(shí)間。買(mǎi)入的以大盤(pán)藍(lán)籌股居多。這一次，外資看中的是國(guó)內(nèi)股權(quán)投資將獲得大發(fā)展，國(guó)企改革會(huì)有超級(jí)紅利的歷史機(jī)遇，而非短時(shí)間的“炒股”收益。

　　實(shí)際上，外資擅于識(shí)別并分享中國(guó)的改革紅利。在上一輪國(guó)有銀行改革中，外資就獲利豐厚，而這些投資都在3年以上。這次QFII要做的是從二級(jí)市場(chǎng)交易中發(fā)現(xiàn)新機(jī)會(huì)。

　　中國(guó)登記結(jié)算有限公司的數(shù)據(jù)顯示，上半年QFII新開(kāi)86個(gè)A股賬戶(hù)，其中滬市與深市均新開(kāi)43戶(hù)。QFII新開(kāi)A賬戶(hù)數(shù)量在6月出現(xiàn)大幅回升，環(huán)比增幅逾90%。

　　守住倉(cāng)位

　　不過(guò)，許成承認(rèn)，國(guó)內(nèi)一些上市公司的質(zhì)量尚無(wú)法與歐美相比，因此所謂“價(jià)值投資”應(yīng)當(dāng)適合中國(guó)國(guó)情。

　　“在股息率低、分紅少的情況下，投資A股要格外留意籌碼在誰(shuí)手里，參透股市心理學(xué)。”許成說(shuō)。

　　在他看來(lái)，目前A股大調(diào)整就是去杠桿的過(guò)程，是為了后續(xù)更好地上漲。他認(rèn)為，判斷牛熊要看兩個(gè)指標(biāo)：如果投資者從今年初就持有股票，當(dāng)中沒(méi)有調(diào)倉(cāng)，到現(xiàn)在是虧損的嗎？第二，幾乎每個(gè)人在這個(gè)市場(chǎng)里都沒(méi)法賺錢(qián)了嗎？如果這兩個(gè)問(wèn)題的答案都是否定的，那么就可以認(rèn)定仍是牛市。牛市要做的就是守住倉(cāng)位。

　　德意志銀行首席中國(guó)股票策略師常宇亮近日發(fā)表2015年下半年中國(guó)股市展望，認(rèn)為大盤(pán)已在7月8日觸底，預(yù)計(jì)H股將在未來(lái)幾周的炎炎夏日里繼續(xù)保持區(qū)間震蕩，但隨后有望走出年內(nèi)第二波上漲，即德銀在今年1月初發(fā)布的年度展望報(bào)告中提出的W形全年走勢(shì)的第二條上升軌道。市場(chǎng)走強(qiáng)的主要驅(qū)動(dòng)因素在于經(jīng)濟(jì)基本面有望好轉(zhuǎn)，同時(shí)海外資金可能出現(xiàn)回流。德銀預(yù)計(jì)，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)(HSCEI)有望在年終站上14000點(diǎn)，潛在漲幅約20%。

　　德銀預(yù)期2015年四季度中國(guó)GDP增速有望回升至7.2%附近，主要得益于未來(lái)數(shù)月可能出臺(tái)更有力度的財(cái)政措施，進(jìn)一步支持地方政府加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資；房地產(chǎn)銷(xiāo)售持續(xù)回暖有望帶動(dòng)房地產(chǎn)投資企穩(wěn)。德銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，三季度或見(jiàn)到一次降息和一次降準(zhǔn)。報(bào)告建議下半年重點(diǎn)關(guān)注金融改革、國(guó)企改革及“走出去”三大主題。報(bào)告表示，上半年H股上市公司整體利潤(rùn)較去年同期僅增長(zhǎng)約1%，增速進(jìn)一步放緩。其中，非銀行金融、中游產(chǎn)業(yè)及新經(jīng)濟(jì)板塊增速較高，而銀行、上游產(chǎn)業(yè)及消費(fèi)品板塊表現(xiàn)低迷。下半年盈利增速有望回升。全年來(lái)看，德銀預(yù)測(cè)2015年和2016年H股上市公司整體利潤(rùn)將分別增長(zhǎng)4.6%和4.8%。

　　“大調(diào)整總會(huì)過(guò)去，股價(jià)會(huì)再創(chuàng)新高。但前提是，你必須確保手里拿的是花旗而不是雷曼的股票。”許成開(kāi)玩笑道。

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