□本報(bào)記者 葉斯琦

　　陰霾籠罩著近期的大宗商品市場。上周開始，大宗商品掀起一股拋售潮，在國際金價(jià)“閃崩”的帶動(dòng)下，包括黑色系商品、有色金屬在內(nèi)的諸多大宗商品價(jià)格紛紛下挫，跌幅“超出想象”。據(jù)中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，上周的五個(gè)交易日內(nèi)，追蹤19種商品表現(xiàn)的CRB指數(shù)累計(jì)下跌4.43%。

　　對于這輪大宗商品下跌，世元金行高級研究員肖磊認(rèn)為，主要原因有兩點(diǎn)。首先，美聯(lián)儲加息態(tài)度開始明朗化，美元走強(qiáng)使商品市場尤其是原油、黃金等品種的避險(xiǎn)作用下降；其次，部分投資者擔(dān)憂中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，進(jìn)而影響大宗商品需求，而中國是全球最主要的商品消費(fèi)市場。

　　“大宗商品的牛熊市主要是看終端需求，作為全球大宗商品引擎的中國經(jīng)濟(jì)增長開始進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，在中國對大宗商品的需求開始回落的情況之下，全球并未出現(xiàn)可以承接中國大宗商品需求的經(jīng)濟(jì)體。面對如此的結(jié)構(gòu)，大宗商品的弱勢是必然的，而且大宗商品從下游至上游的傳導(dǎo)還在持續(xù)，上游的整理還需進(jìn)行。況且從金融的層面看，美元的加息預(yù)期增強(qiáng)，美元的走高自然會(huì)對大宗商品價(jià)格產(chǎn)生不小的壓力?！被煦缣斐善谪浹芯吭涸洪L葉燕武分析。

　　“其實(shí)黃金并非年內(nèi)領(lǐng)跌品種，咖啡等大宗商品的跌幅更大。作為周期性因素非常明顯的大宗商品，隨著外部環(huán)境的改變，后市很有可能延續(xù)當(dāng)前的下行走勢?！眅asy-forex易信外匯中國區(qū)首席交易官孫宇也表示，過去十年中，中國旺盛的商品需求成就了大宗商品的超級周期，但如今，隨著中國經(jīng)濟(jì)的放緩，以及艱難的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的展開，大宗商品正在逐漸失去往昔最強(qiáng)勁的上漲支撐力。

　　對于大宗商品后期走勢，業(yè)內(nèi)人士普遍持悲觀態(tài)度。興證期貨宏觀分析師劉文波認(rèn)為，首先，大宗商品供需狀況在短期看不到平衡的希望。一方面，中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)轉(zhuǎn)型，房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)到了長期拐點(diǎn)，對工業(yè)品的需求可能會(huì)長期下降，其他國家很難在短期內(nèi)彌補(bǔ)中國需求下降造成的缺口，所以短期供大于求的格局不會(huì)發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，只有過剩產(chǎn)能徹底出清，即部分生產(chǎn)企業(yè)徹底倒閉，供需才會(huì)平衡，價(jià)格才能穩(wěn)定。其次，美國加息會(huì)推升美元匯率的走強(qiáng)，這意味著以美元定價(jià)的資產(chǎn)價(jià)格在長期受到壓力。因此，大宗商品后期出現(xiàn)下跌的可能性依然存在。

　　世元金行研究員蘇向輝也指出，展望后市，美聯(lián)儲在今年開啟加息通道實(shí)為大概率事件，這將繼續(xù)壓制大宗商品價(jià)格。

　　不過，也有分析人士表示大宗商品下行空間有限。中信期貨高級宏觀經(jīng)濟(jì)研究員朱潤宇指出，雖然在美聯(lián)儲加息之前，預(yù)期的作用將繼續(xù)壓制大宗商品的價(jià)格，但下行的空間已經(jīng)有限。“因?yàn)橹?、美、歐的經(jīng)濟(jì)都在呈現(xiàn)復(fù)蘇或者走強(qiáng)，新興市場經(jīng)濟(jì)亦沒有那么脆弱，基本面決定了大宗商品的下跌空間有限，且從1980年代之后美聯(lián)儲加息前后的商品表現(xiàn)來看，商品在加息后反而都出現(xiàn)了一定程度的上漲，可以理解為預(yù)期兌現(xiàn)的反轉(zhuǎn)?！?/p>