□本報(bào)記者 徐金忠

　　近期，市場(chǎng)仍在延續(xù)大幅震蕩模式，7月13日上證指數(shù)上漲2.39%，隨后14、15日又遭遇1.16%和3.03%的下跌，16日則震蕩并最終上漲0.46%收盤。多位基金人士認(rèn)為，市場(chǎng)的政策底已經(jīng)顯露，但市場(chǎng)長(zhǎng)期的甚至是大幅的震蕩或許難以避免。

　　在市場(chǎng)持續(xù)震蕩下，憑借靈活配置優(yōu)勢(shì)的混合基金預(yù)計(jì)將延續(xù)此前的熱情，基金業(yè)績(jī)也有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。但靈活的配置和倉(cāng)位同樣將考驗(yàn)基金經(jīng)理下一步的投資。據(jù)悉，在目前市場(chǎng)并未完全企穩(wěn)的情況下，部分混合基金產(chǎn)品投資將出現(xiàn)不小分化，偏股、偏債等的分歧仍舊不小。

　　震蕩成就混基

　　天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至2015年6月30日，混合型基金規(guī)模發(fā)展迅速，規(guī)模達(dá)到1.98萬億元，較一季度末增長(zhǎng)1.48倍，比去年同期增長(zhǎng)2.69倍，規(guī)模僅次于貨幣型基金，成為本輪牛市最大黑馬。

　　另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月7日收盤，在6月12日以來的連續(xù)暴跌行情中，滬深300指數(shù)近1個(gè)月累計(jì)下跌24.90%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)同期重挫39.58%。受到股票市場(chǎng)暴跌影響，偏股型基金跌幅在20%-40%之間。而部分偏債基金以及倉(cāng)位較低的偏股混基回撤幅度較小，如國(guó)投瑞銀美麗中國(guó)混合基金僅回撤0.67%，隨著市場(chǎng)的“回暖”，6月12日至7月8日期間，該基金則逆市上漲1.03%。

　　混合基金在市場(chǎng)劇烈調(diào)整中能夠部分“幸免”，得益于其靈活的配置和靈活的倉(cāng)位控制。記者發(fā)現(xiàn)，不少在市場(chǎng)震蕩中未大幅回撤的基金，都得益于調(diào)整前的投資策略調(diào)整，有部分基金在今年6月快速減倉(cāng)持股，并參與部分新股申購(gòu)，另外一些基金則在配置上向債券等進(jìn)行轉(zhuǎn)移。

　　在近期市場(chǎng)持續(xù)震蕩的情況下，基金產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力將體現(xiàn)在對(duì)市場(chǎng)節(jié)奏的把握和對(duì)產(chǎn)品倉(cāng)位的合理控制，預(yù)計(jì)混合基金的優(yōu)勢(shì)還將持續(xù)。近期發(fā)行的基金產(chǎn)品中，對(duì)靈活配置混合基金的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行了重點(diǎn)突出：中郵創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)混合基金明確基金投資于股票的比例為0-95%，股票配置可以零倉(cāng)位。在市場(chǎng)并未完全企穩(wěn)的情況下，混合基金“可空倉(cāng)”股票投資的特點(diǎn)成為重要的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此外，混合基金產(chǎn)品向債券、貨幣市場(chǎng)工具、資產(chǎn)支持證券等固定收益類資產(chǎn)的靈活轉(zhuǎn)變也為其“避險(xiǎn)”提供了條件。

　　后期投資分化

　　不論前期進(jìn)行倉(cāng)位控制還是配置調(diào)整，在市場(chǎng)逐漸企穩(wěn)后，各類混合基金將不可避免的進(jìn)行建倉(cāng)、調(diào)倉(cāng)。在此關(guān)鍵時(shí)刻，對(duì)市場(chǎng)后期的判斷等影響著基金產(chǎn)品下一階段的投資取向。

　　目前部分基金機(jī)構(gòu)認(rèn)為，回調(diào)之后，部分個(gè)股甚至是題材都已經(jīng)砸出“難得的黃金坑”，成為不可多得的投資機(jī)會(huì)。廣發(fā)基金認(rèn)為，前期的非理性下跌已經(jīng)造就部分質(zhì)優(yōu)的“價(jià)值洼地”，包括部分質(zhì)優(yōu)個(gè)股以及此前受到追捧的部分熱門投資題材，這部分“價(jià)值洼地”短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)面臨震蕩，但其中長(zhǎng)期投資價(jià)值已經(jīng)非常明顯。如定增投資機(jī)會(huì)，在市場(chǎng)劇烈回調(diào)的情況下，一批公司的定增價(jià)和市場(chǎng)價(jià)出現(xiàn)“倒掛”現(xiàn)象，部分公司甚至不得不延遲定增計(jì)劃。定增有著鎖定期等機(jī)制安排，更具中長(zhǎng)期投資價(jià)值。九泰銳智定增基金經(jīng)理劉開運(yùn)認(rèn)為，基金公司作為長(zhǎng)期的戰(zhàn)略投資者，會(huì)利用自身的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，幫助上市公司實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作?！皟r(jià)值洼地”將得到混合基金的青睞。

　　記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，有部分基金機(jī)構(gòu)在堅(jiān)定看好市場(chǎng)的中長(zhǎng)期走勢(shì)的同時(shí)，更強(qiáng)調(diào)短時(shí)的避險(xiǎn)機(jī)制?！笆袌?chǎng)漲漲落落，且幅度還不小，這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，考驗(yàn)著我們的投資能力，但基本的原則是趨向平穩(wěn)和相對(duì)保守的，在股票投資上很多時(shí)候是多看少操作”，某混合基金產(chǎn)品基金經(jīng)理表示。在審慎的情緒影響下，混合基金產(chǎn)品對(duì)固定收益類產(chǎn)品的熱度正在上升，“固定收益部分本來就是混合基金的重要一塊，現(xiàn)在只是更為強(qiáng)調(diào)，之前還有打新等相對(duì)確定的收益，現(xiàn)在IPO也暫停了，債券、貨幣產(chǎn)品等傳統(tǒng)項(xiàng)目又重新熱了，大家紛紛看好這一塊，而這在之前是沒有想到的，但如果市場(chǎng)持續(xù)向好，這樣的狀態(tài)還是會(huì)被改變的”，上述基金經(jīng)理稱。