14日，A股結(jié)束報復(fù)性反彈，個股走勢分化，但上漲者仍占多數(shù)。當(dāng)天，交易所可轉(zhuǎn)債（含可交換債）全線收跌，再次明顯跑輸正股，在正股上漲勢頭減弱后，轉(zhuǎn)債的高估值壓力凸顯，制約轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)。市場人士指出，轉(zhuǎn)債市場已再次進(jìn)入較難操作的狀態(tài)，對高估值個券保持謹(jǐn)慎。

　　14日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全天下跌2.19%，結(jié)束了連續(xù)三個交易日的反彈，且跌幅遠(yuǎn)高于A股上證綜指等基準(zhǔn)指數(shù)。個券方面，包括15天集EB和14寶鋼EB在內(nèi)，目前交易所市場可轉(zhuǎn)股類債券僅存5只，昨日全線收跌，其中14寶鋼EB全天下跌5.47%，跌幅居首，航信、電氣和格力轉(zhuǎn)債跌幅均落于2.6%-3%之間，而跌幅最小的15天集EB也下挫1.61%。

　　14日，A股市場結(jié)束報復(fù)性反彈，個股分化加大。從轉(zhuǎn)債正股來看，5只正股中航天信息繼續(xù)“一”字漲停，格力地產(chǎn)再漲3.37%，而天士力、新華保險和上海電氣均出現(xiàn)不同程度的調(diào)整?？傮w看，轉(zhuǎn)債整體上仍明顯跑輸正股。

　　分析指出，近期轉(zhuǎn)債連續(xù)跑輸正股，歸根到底是估值過高所致，高估值限制了轉(zhuǎn)債表現(xiàn)。由于存量券稀缺，此前轉(zhuǎn)債估值本就不低，在近期正股止跌反彈的情況下，又有不少資金通過轉(zhuǎn)債搶反彈，進(jìn)一步推高轉(zhuǎn)債估值，嚴(yán)重透支了正股上漲前景，而在正股上漲放緩之后，高估值的矛盾凸顯，導(dǎo)致轉(zhuǎn)債市場出現(xiàn)“殺估值”的現(xiàn)象。

　　市場人士指出，近期個股反彈過于迅猛，后續(xù)走勢的不確定仍大，而轉(zhuǎn)債整體估值依舊不低，短期風(fēng)險收益不對稱，操作難度仍大。相對而言，電氣轉(zhuǎn)債在連續(xù)跑輸正股后，轉(zhuǎn)股溢價率降至20%以內(nèi)，在存量券中最低，中線配置資金可以逐步關(guān)注，而航信轉(zhuǎn)債、天集EB仍需謹(jǐn)防“殺估值”。（張勤峰）