□本報記者 葉濤

　　上周滬綜指累計下跌687.99點，跌幅達到13.32%，除去少數(shù)次新股及復(fù)牌補漲類品種外，其余超過九成個股下跌。以往被投資者視為獲取相對穩(wěn)定收益的“必殺技”——資產(chǎn)注入概念也部分出現(xiàn)失靈。

　　分析人士表示，資產(chǎn)注入概念并非“萬能鑰匙”，尤其上周股指調(diào)整與技術(shù)面、資金面、兩融杠桿等多重因素相關(guān)，單一公司面利好難以對沖，投資者切莫不分市場條件一概而論。

　　概念股出現(xiàn)分化

　　2014年5月18日，停牌近4個月的成飛集成對外公布重組方案，擬采取發(fā)行股份購買資產(chǎn)方式，由成飛集成向中航工業(yè)、華融公司及洪都集團3家資產(chǎn)注入方定向發(fā)行股份，購買沈飛集團、成飛集團及洪都科技100%股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值達158.47億元。受該消息刺激，19日復(fù)牌起成飛集成連續(xù)拉出6個“一”字漲停板，并就此啟動長達近2個月的“瘋狂”行情，最終至7月14日時，成飛集成股價在當(dāng)天觸及72.60元歷史新高，相比復(fù)牌前的15.15元，暴漲57.45元。

　　從市場反應(yīng)看，成飛集成此輪暴漲完全超出市場預(yù)期，啟動后不久就受到投資者強烈關(guān)注，并成為同期A股市場最大焦點。數(shù)據(jù)顯示，在此期間，成飛集成累計上漲347.33%，振幅達到379.21%。不過，該股對市場影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止股價暴漲短期情緒的沖擊，它還使得資產(chǎn)重組概念在投資者心理權(quán)重上升，成為資金博弈重要邏輯之一。

　　之后，隨著A股“慢牛”行情到來，央企改革從面到線，在煤炭、軍工、電力、有色金屬、電子等諸多領(lǐng)域百花齊放，企業(yè)兼并重組、定向增發(fā)、發(fā)行優(yōu)先股等熱潮持續(xù)升溫，資產(chǎn)注入成為助長此輪牛市的重要動力之一。中國南車、中國北車、中國重工、中船重工、鞍鋼集團等一批股票因此獲得提振。

　　上周滬綜指從5178.19點高位快速下挫，個股賺錢效應(yīng)急劇萎縮，鑒于之前資產(chǎn)注入概念和個股股價間良好正反饋，具備這一預(yù)期個股受到避險資金追逐，但是這類股票并未集體逃過調(diào)整，反而是漲跌互現(xiàn)。分析人士認(rèn)為，致使此類概念股出現(xiàn)分化的原因主要在于資金面和技術(shù)面回踩。一方面，上周打新累計凍結(jié)資金超6萬億元，兩市成交額幾乎逐日下滑，市場做多源動力受到制約；另一方面，此次調(diào)整壓力來自于大盤3200點以來長期積累，并非針對板塊和個股層面，市場整體風(fēng)險暴露，僅僅依靠公司層面利好難以完全對沖。

　　因“股”而異綜合研判

　　在上周市場調(diào)整中，智云股份6月16日復(fù)牌后先是拉出3個“一”字漲停板，上周五又續(xù)漲5.20%，將股價錨定在45.10元歷史最高級（前復(fù)權(quán)）。從公告來看，該公司年內(nèi)兩次收購布局新能源和3C行業(yè)智能裝備，通過這些操作，公司擁有“汽車發(fā)動機裝配和檢測自動化+鋰電池自動化裝備+3C產(chǎn)業(yè)自動化裝備”三大智能裝備板塊，已經(jīng)從去年底20多億元市值轉(zhuǎn)變成百億元市值的智能裝備公司。國泰君安證券認(rèn)為，智云股份收購標(biāo)的之一鑫三力是國內(nèi)少數(shù)幾家可以為平板顯示模組廠商提供全自動模組組裝機檢測設(shè)備的系統(tǒng)化解決方案企業(yè)之一，客戶包括深天馬、京東方、TCL、創(chuàng)維、歐菲光等知名企業(yè)，隨著3C行業(yè)需求增長，未來可以充分享受3C自動化盛宴。

　　與之相對，紫光股份、工大高新、廣百股份、置信電氣、天地科技等諸多個股則紛紛隨同大盤調(diào)整，未能幸免。分析人士認(rèn)為，雖然這些股票同樣持有資產(chǎn)注入利好，但或者由于利好出爐時間相對較早，已經(jīng)在股價中有所兌現(xiàn)；或者由于行業(yè)整體景氣度不佳，受行業(yè)基本面拖累難以走出獨立行情；或者注入資產(chǎn)本身難以產(chǎn)生市場共鳴；同時，部分個股自身市盈率水平較高，風(fēng)險突出，鉗制資金介入意愿。不過值得注意的是，下跌股也不意味著投資價值全無，不排除其中有錯殺可能。

　　分析人士認(rèn)為，逐利是資金本性，追逐擁有利好題材股、熱點股無可厚非，但布局投資也要講求風(fēng)險控制、大勢研判，不可被那些超級牛股走勢沖昏頭腦，不顧風(fēng)險指標(biāo)提示一味追高。資產(chǎn)注入概念并非靈丹妙藥，注入的資產(chǎn)本身是否具有吸引力、安全邊際是否足夠高、市場大勢如何，都關(guān)系到走勢結(jié)果，牛市上升階段、流動性充裕時也許能出現(xiàn)普惠行情，等到大行情逆轉(zhuǎn)，那些不具備業(yè)績面、基本面支撐的“偽題材股”自然現(xiàn)出原形。