招商證券在近期的一份研報(bào)中認(rèn)為，相比銀行和券商，信托公司的資金成本比較高，在公益性或準(zhǔn)公益性的PPP項(xiàng)目中很難找到成本收益匹配的項(xiàng)目。此外，信托公司也不具備項(xiàng)目收益?zhèn)葌某袖N資格，PPP項(xiàng)目短期內(nèi)無(wú)法成為原有政信合作項(xiàng)目的替代。

　　實(shí)際上，中國(guó)證券報(bào)記者了解到，原本被認(rèn)為將在43號(hào)文后消失的傳統(tǒng)模式依舊在繼續(xù)，只是與原來(lái)相比，經(jīng)過(guò)了一番“變通”。

　　一位資深信托經(jīng)理對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，盡管目前已經(jīng)剝離了政府信用，但實(shí)際上，有些平臺(tái)公司或交易對(duì)手的資產(chǎn)質(zhì)量不錯(cuò)，加之政府也有解決存量債務(wù)的需求，所以目前這種短平快模式仍有一些公司在做。

　　中部某信托公司相關(guān)業(yè)務(wù)人士進(jìn)一步透露，相比之前發(fā)放信托貸款，目前其公司已開(kāi)始采用另外一種交易方式，其具體交易結(jié)構(gòu)為，募集信托資金用于受讓平臺(tái)公司對(duì)地方政府的應(yīng)收賬款，同時(shí)要求地方政府出具對(duì)該應(yīng)收賬款的還款承諾，如此一來(lái)就可在不違背相關(guān)文件的前提下，信托既為平臺(tái)公司提供基建融資服務(wù)，又綁定了政府信用。此外，亦有業(yè)內(nèi)人士透露，地方融資平臺(tái)較多，其中一些并不在相關(guān)部門(mén)發(fā)布的融資平臺(tái)名單之內(nèi)，因此信托公司會(huì)選擇與這類交易對(duì)手進(jìn)行合作。

　　不過(guò)，目前來(lái)看，信托公司對(duì)于傳統(tǒng)政信合作業(yè)務(wù)的分歧比較大，不少公司已經(jīng)暫停這一業(yè)務(wù)。來(lái)自多家信托公司的相關(guān)人士透露，目前市場(chǎng)上銷售的傳統(tǒng)政信合作產(chǎn)品中，有不少是年前搶發(fā)出來(lái)的。實(shí)際上，在43號(hào)文下發(fā)之后，一些信托公司開(kāi)始趕在12月31日前搶發(fā)政信合作類產(chǎn)品，其原因是趕在前述時(shí)間截點(diǎn)發(fā)出來(lái)的信政合作項(xiàng)目極有可能會(huì)被認(rèn)定為地方政府性債務(wù)而納入預(yù)算，從而極大提高產(chǎn)品的安全性。

　　來(lái)自中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)亦顯示，2015年一季度，信托資金投向基建領(lǐng)域的比例沿襲2014年以來(lái)的下降趨勢(shì)，占比僅為20.75%，而在信政合作業(yè)務(wù)火爆的2010年，這一比例達(dá)40.16%。不過(guò)，在西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所所長(zhǎng)翟立宏看來(lái)，信托的長(zhǎng)期資產(chǎn)配置功能與基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資所需資金的長(zhǎng)期性有著較多的契合點(diǎn)，即使地方政府債務(wù)融資未來(lái)全部轉(zhuǎn)化為市政債和PPP，從理論上來(lái)說(shuō)也不會(huì)影響信托資金以適應(yīng)性的有效創(chuàng)新方式介入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)建設(shè)。