□金證券記者 胡春春

　　信托保障基金認購進入倒計時，盡管信托公司并沒有出現(xiàn)此前市場預料的產品搶發(fā)狀況，但其頻繁向融資方和代銷方吹風，暗示認購信托保障基金后，相關費用會提升，個別業(yè)務形式也會發(fā)生變化。

　　兩點擔憂

　　近日銀監(jiān)會下發(fā)通知，對信托業(yè)保障基金籌集和管理等有關具體事項作出部署。通知要求，各信托公司自今年4月1日起按照2014年未經審計的母公司凈資產余額的1%認購保障基金。且對于今年4月1日起發(fā)行的信托計劃，信托公司需在7月15日前，繳清上一季度的認繳金額。

　　按照保障基金管理辦法規(guī)定，保障基金募集規(guī)則分為三類，信托公司按凈資產余額的1%認購；資金信托按新發(fā)行金額的1%認購；新設立的財產信托按信托公司收取報酬的5%認購。這意味著，4月1日后，信托公司除了要按凈資產余額的1%認繳保障基金，今后每發(fā)行一只產品還要按照不同的類別繳納相應的保障基金。

　　《金證券》記者注意到，目前信托公司普遍有兩個方面的擔憂。其一，按照凈資產余額繳納，是否會影響信托公司正在醞釀或推動的創(chuàng)新業(yè)務。一大型信托公司南京分公司人士對《金證券》記者表示，監(jiān)管部門有意見，一些信托創(chuàng)新業(yè)務必須在凈資產達到一定要求后才能做。即是將信托公司的風險承受能力和創(chuàng)新業(yè)務中的潛在風險相掛鉤。有多大能力做多大事。該人士補充稱，對創(chuàng)新業(yè)務的影響將直接左右著一線業(yè)務人員工作的積極性和項目的推進情況。該人士透露，今年年初很多信托公司都在招兵買馬，試圖進一步推進地方分公司業(yè)務和創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展。

　　其二，資金信托產品都要按照發(fā)行金額認購，是否會降低信托公司的利潤。事實上，自上周開始，市場就推測信托公司可能在繳納保障基金前，搶發(fā)信托計劃。不過從3月份過去兩周的情況看，并沒有出現(xiàn)這一情況。

　　用益信托研究員帥國讓對《金證券》記者表示，這個情況可能和農歷新年后信托市場本身就比較冷清有關?！靶磐泄颈旧戆l(fā)行信托計劃的積極性就不高，即便搶發(fā)也發(fā)不了多少，繳納保障基金已成定局?！?/p>

　　成本轉嫁

　　雖然很多信托公司沒有“搶發(fā)”的打算，但從分管領導到業(yè)務員已開始向關系密切的融資方和代銷方吹風，暗示認購信托保障基金后，相關費用會提高，且個別業(yè)務形式也可能發(fā)生變化。

　　總部在北京的一家大型信托公司相關人士對《金證券》記者直言，繳納保障基金后，信托公司現(xiàn)有的利潤格局肯定會受影響?！暗茄蛎鲈谘蛏砩?，相應的費用肯定不會是信托公司自己負擔?！弊罱K的結果是，要么融資方的融資成本增加，要么投資者的收益降低。

　　用益信托研究員帥國讓也認為，未來信托收益率走低的可能性很大。在目前市場理財產品類型日益豐富的情況下，信托產品對客戶的吸引力將會下降，信托公司在銷售方面的壓力可能增大。

　　上述信托公司相關人士還透露，考慮到繳納的具體金額和項目利潤之間的比例，一些純通道的業(yè)務，業(yè)務形式有可能改變。“我們也在研究思考，希望融資方有心理準備?！?/p>

　　值得一提的是，由于資金信托和財產信托繳納的保障基金方式不同，信托公司有可能加大做財產信托的力度。據(jù)了解，目前市場上單一信托、集合信托和財產信托數(shù)量的比例6:3:1。

　　誰最受累

　　對于目前銀監(jiān)會關于認購保障基金的規(guī)定，《金證券》記者了解到，有信托公司認為，由于各家情況不一樣，應該盡快實行差別認購的標準。

　　前述大型信托公司南京分公司人士給記者舉了個例子，“我們公司凈資產超過100億，別的公司凈資產只有50億，我們做項目的風格穩(wěn)健些，別人做項目的風格激進些，出問題的項目多些，如果我們跟別人按照同樣的標準認購基金，一個是增加了我們的負擔，另一個對我們這樣想要發(fā)展、創(chuàng)新的信托公司也不公平?！?/p>

　　采訪中《金證券》記者注意到，信托保障基金認繳機制下，此前踩到兌付地雷的新華信托、中信信托、中誠信托、中融信托、華融信托等信托公司，在業(yè)務上可能最先受到影響。

　　據(jù)銀行間市場披露的信托公司財報顯示，截至2014年6月30日，信托公司凈資產總額達2400億元，其中凈資產超過百億的有5家，依次為平安、中信、華潤、中誠和興業(yè)信托。超過30億元的信托公司有34家，占到行業(yè)半數(shù)。僅以凈資產繳納比例來計算，信托公司認繳的保障基金就達到24億元。而近日有消息稱，整個信托行業(yè)認繳金額可能在400億元左右。