□本報(bào)記者 黃麗

　　在金牛獎(jiǎng)歷史上，王景是難得一見的全能型選手，她同時(shí)管理的股票型基金招商安泰和債券型基金招商安瑞進(jìn)取雙雙獲得2014年度金?；皙?jiǎng)。無論是投資風(fēng)格還是個(gè)人秉性，王景都兼具著股票投資的犀利和債券投資的穩(wěn)重，她擅長把握風(fēng)向，又注重控制回撤風(fēng)險(xiǎn)，所以管理的基金凈值總是能夠穩(wěn)步上漲。

　　盡管今年上半年，她從成長股中獲益良多，但到目前這個(gè)點(diǎn)位，王景認(rèn)為，部分創(chuàng)業(yè)板股票已經(jīng)高估，一個(gè)簡(jiǎn)單的商業(yè)模式或者想法在沒有被證實(shí)之前，投資者不應(yīng)該為此支付過高的對(duì)價(jià)。因此，后期更看好二線藍(lán)籌，同時(shí)看好國企改革、新能源、“互聯(lián)網(wǎng)+”等方向的股票。

　　先找森林后找樹

　　王景是一位堅(jiān)定的價(jià)值投資者，她習(xí)慣于從宏觀基本面出發(fā)，通過觀察流動(dòng)性、行業(yè)景氣度等多項(xiàng)指標(biāo)，自上而下地選擇投資方向，“先找森林后找樹木”，投資視野寬闊。

　　在個(gè)股選擇方面，王景表示，她非常注重觀察股票的下行風(fēng)險(xiǎn)和回撤風(fēng)險(xiǎn)，習(xí)慣于挖掘有價(jià)值底線的股票。7年行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)、5年組合管理經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)歷了三輪牛熊轉(zhuǎn)換的市場(chǎng)后，王景的回撤比其他基金經(jīng)理小很多。好買基金數(shù)據(jù)顯示，在其管理公募基金的近4年里，最大回撤僅17.52%，遠(yuǎn)低于同類基金平均水平。

　　在市場(chǎng)并購和轉(zhuǎn)型的眾多股票中，除了關(guān)注企業(yè)的愿景和商業(yè)模式外，王景更多地在關(guān)注企業(yè)的技術(shù)是否可行，管理層執(zhí)行力是否足夠，商業(yè)模式本身的護(hù)城河是否夠?qū)挕?/p>

　　王景表示，從時(shí)代大背景看，人民幣國際化，融資融券、股指期貨、期權(quán)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)和新產(chǎn)品的持續(xù)推出，市場(chǎng)進(jìn)一步開放（滬港通/深港通），國有企業(yè)改革推進(jìn)，移動(dòng)信息技術(shù)滲透率的提高等改革和創(chuàng)新的動(dòng)力支持市場(chǎng)長期向好。

　　但她同時(shí)指出，5000點(diǎn)附近應(yīng)該會(huì)有調(diào)整的需求，并且調(diào)整在前幾個(gè)交易日已經(jīng)發(fā)生。王景認(rèn)為，在經(jīng)歷了8個(gè)月的上漲之后，流動(dòng)性支撐的市場(chǎng)頂點(diǎn)越來越近，收緊傘形信托、配資，對(duì)于某些特定行為的監(jiān)管越來越嚴(yán)格，都使得調(diào)整不可避免?！跋碌皇勤厔?shì)的反轉(zhuǎn)，但會(huì)讓市場(chǎng)更為理性，未來市場(chǎng)的熱度可能下降，也就是說‘牛’必須慢下來，并且，這輪上漲后，跑出來必須是‘成長?；蛘邇r(jià)值牛’，而不是其他。”市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)可能會(huì)從單純的估值擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向估值和EPS并重。

　　成長只是周期一部分

　　近期，創(chuàng)業(yè)板波動(dòng)劇烈，各種消息持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)。上周，基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布倡議書，呼吁公募基金積極履責(zé)、勇于擔(dān)當(dāng)，倍加珍惜投資人對(duì)于公募基金行業(yè)的信賴，堅(jiān)定維護(hù)投資人利益。在該倡議出臺(tái)后，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)聲大跌，市場(chǎng)人氣有所降溫。

　　在招商安泰一季報(bào)中，中國證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2015年一季度，該基金積極參與了成長股的行情，基金凈值表現(xiàn)超越基準(zhǔn)指數(shù)的幅度達(dá)到15.69%，主要超額收益來自于增加了成長類股票的配置。但在本次采訪中，王景表示，目前組合中創(chuàng)業(yè)板的持倉比例不大，后期更看好二線藍(lán)籌。

　　“任何公司的成長只是周期的一部分，在全社會(huì)改革創(chuàng)新的大周期中，有想法、有技術(shù)、有執(zhí)行力、有市場(chǎng)，又曾經(jīng)被市場(chǎng)證明過的細(xì)分行業(yè)龍頭，應(yīng)該能從中脫穎而出。部分創(chuàng)業(yè)板股票已經(jīng)高估，一個(gè)簡(jiǎn)單的商業(yè)模式或者想法在沒有被證實(shí)之前，投資者不應(yīng)該為此支付過高對(duì)價(jià)。”王景說。

　　站在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)，王景認(rèn)為，結(jié)合國家制造業(yè)2025規(guī)劃，看好制造業(yè)轉(zhuǎn)型的相關(guān)股票，因?yàn)橹圃鞓I(yè)的繁榮是國家強(qiáng)盛的基礎(chǔ)。繼續(xù)看好國企改革、新能源、“互聯(lián)網(wǎng)+”等方向的股票，持續(xù)看好有模式創(chuàng)新的新型消費(fèi)服務(wù)龍頭公司。