□本報(bào)記者 張勤峰

　　昨日國(guó)債期貨低開低走，再現(xiàn)較明顯的下跌。盤中出現(xiàn)的一些傳聞，引發(fā)長(zhǎng)債收益率小幅揚(yáng)升，而國(guó)債期貨繼續(xù)表現(xiàn)出相對(duì)現(xiàn)券更大的波動(dòng)性。市場(chǎng)人士指出，近期現(xiàn)券一級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)定，二級(jí)利率波動(dòng)亦相對(duì)較小，國(guó)債期貨若繼續(xù)大幅下挫可能帶來博弈超跌或期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)。

　　期債再現(xiàn)大跌

　　10日，國(guó)債期貨全線收跌，成交量有所放大。五年期主力合約TF1509全天低開低走，收?qǐng)?bào)96.22元，跌0.61%，全天成交9906手，較前一日增加1536手；十年期主力合約T1509收?qǐng)?bào)94.98元，跌0.53%，全天成交3430手，較前一日增加775手。

　　10日盤中傳聞不斷。一位交易員表示，昨日市場(chǎng)上相繼出現(xiàn)了月內(nèi)到期的MLF未被續(xù)做及開展定向正回購等傳聞。由于5月份央行通過MLF凈回籠了基礎(chǔ)貨幣，且之前市場(chǎng)亦曾傳出過央行開展定向正回購的傳聞，因此有交易員認(rèn)為，此類傳聞非空穴來風(fēng)。

　　此外，10日下午，財(cái)政部網(wǎng)站發(fā)布信息指出，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，近日下達(dá)了第2批1萬億元地方政府債券置換存量債務(wù)額度。

　　從銀行間回購市場(chǎng)來看，由于新一批IPO在即，昨日跨IPO的14天資金需求明顯增多，跨半年末需求也繼續(xù)踴躍，尤其是質(zhì)押信用債的需求。從隔夜到1個(gè)月的各期限回購利率均出現(xiàn)不同程度上漲，其中14天和21天回購利率分別上漲7基點(diǎn)和11基點(diǎn)。不過，交易員稱，當(dāng)日3個(gè)月以內(nèi)資金供應(yīng)仍較為充足，回購利率小漲無礙資金面總體寬松的格局。

　　10日現(xiàn)券市場(chǎng)上，利率債交投平穩(wěn)，但長(zhǎng)端利率出現(xiàn)一定程度上行。銀行間國(guó)債市場(chǎng)上，剩余期限接近10年的140029成交在3.62%，150005成交在3.58%-3.595%，上行3基點(diǎn)左右。即便如此，相對(duì)于國(guó)債期貨的大跌，現(xiàn)貨走勢(shì)仍相對(duì)平穩(wěn)，中短期限品種更是幾無波動(dòng)。

　　期現(xiàn)背離難持續(xù)

　　市場(chǎng)人士指出，A股“巨無霸”發(fā)行在即，加上新轉(zhuǎn)債申購，增添了短期資金面的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而季節(jié)性因素的存在和央行流動(dòng)性操作微調(diào)，本身已使得短期流動(dòng)性出現(xiàn)略微收緊的跡象。多項(xiàng)因素疊加起來，難免對(duì)債券投資者心理預(yù)期產(chǎn)生一定影響，成為債券市場(chǎng)弱勢(shì)調(diào)整的推手。

　　而此前市場(chǎng)已傳出第二批置換額度的消息，相關(guān)影響已在近期市場(chǎng)波動(dòng)中得到充分反映，財(cái)政部的確認(rèn)對(duì)債券市場(chǎng)應(yīng)無進(jìn)一步的沖擊。

　　退一步看，雖然昨日現(xiàn)券市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱，尤其是中長(zhǎng)債利率出現(xiàn)小幅揚(yáng)升，但總體收益率波動(dòng)不大。現(xiàn)貨與期貨之間的走勢(shì)出現(xiàn)較大的偏差。

　　事實(shí)上，近期國(guó)債期現(xiàn)走勢(shì)分離現(xiàn)象已多次出現(xiàn)，一些市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這可能是由于期貨市場(chǎng)上的套保力量、投機(jī)資金作用造成的，另外，期貨投資者更容易受到股市及海外市場(chǎng)因素的影響，從而對(duì)一些非主導(dǎo)因素的反應(yīng)可能更敏感。

　　市場(chǎng)人士指出，目前經(jīng)濟(jì)基本面弱勢(shì)格局未變，貨幣流動(dòng)性持續(xù)寬松，對(duì)債券走勢(shì)不必過度悲觀，近期公開招標(biāo)的政策債、國(guó)債需求也較為穩(wěn)定，顯示剛性配置需求的支撐依然存在，而若國(guó)債期貨因市場(chǎng)悲觀情緒出現(xiàn)超預(yù)期的下跌，期現(xiàn)背離持續(xù)擴(kuò)大的話，可關(guān)注期貨博弈超跌和期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)。