□本報(bào)記者 張枕河

　　3日，歐央行在例會(huì)后宣布，維持基準(zhǔn)的主要再融資利率于0.05%、隔夜貸款利率于0.3%、存款利率于-0.2%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。歐央行行長(zhǎng)德拉吉在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，量化寬松（QE）的實(shí)施進(jìn)展較為理想，歐央行將一直實(shí)施QE，直至通脹水平可持續(xù)性復(fù)蘇。

　　2日歐美交易時(shí)段，由于希臘債務(wù)問題出現(xiàn)緩解態(tài)勢(shì)，歐元匯率走強(qiáng)，但3日卻轉(zhuǎn)跌，截至北京時(shí)間3日20時(shí)35分，歐元對(duì)美元匯率下跌0.4%至1.11。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著歐央行將長(zhǎng)期維持超低利率以及量化寬松政策，歐元難以迎來明顯反彈，而歐版QE對(duì)經(jīng)濟(jì)的正面作用也在顯現(xiàn)。

　　量寬效果顯現(xiàn)

　　德拉吉表示，最近歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，相關(guān)的貨幣政策已經(jīng)開始產(chǎn)生效果，寬松措施未來不僅能幫助經(jīng)濟(jì)前景改善，還能改善金融環(huán)境，并最終幫助歐元區(qū)通脹率達(dá)到2%。

　　此前在去年12月至今年3月歐元區(qū)的通脹率一度陷入負(fù)值。歐洲央行今年3月起正式實(shí)施的購(gòu)債計(jì)劃不僅正在提振該區(qū)域脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，對(duì)抑制通縮的積極效果也正在逐步顯現(xiàn)。歐央行從3月份開始每月購(gòu)買600億歐元資產(chǎn)，直到明年9月，其中以主權(quán)債為主，計(jì)劃將整體資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模擴(kuò)大1萬億歐元。歐央行還承諾，如通脹水平低迷，將在2016年9月后持續(xù)購(gòu)債。

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比增長(zhǎng)0.3%，為六個(gè)月來首次增長(zhǎng)，預(yù)期為增長(zhǎng)0.2%，4月則為同比持平。近期能源價(jià)格有明顯反彈，加之量寬刺激消費(fèi)者需求上升，使得歐元區(qū)通脹水平走高。數(shù)據(jù)編纂機(jī)構(gòu)馬基特集團(tuán)最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為52.2，雖然略低于初值52.3，但高于4月終值52.0，同時(shí)也是該指數(shù)連續(xù)第23個(gè)月位于景氣榮枯分水嶺50之上，顯示出歐元區(qū)制造業(yè)整體復(fù)蘇較為強(qiáng)勁。

　　在購(gòu)債正式開始之前，歐元區(qū)上季度GDP數(shù)據(jù)已經(jīng)好于預(yù)期，環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，不僅較前一季度增長(zhǎng)加快，還好于英國(guó)和美國(guó)同期表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)歐元區(qū)本季度GDP增速還將加快。

　　量寬或繼續(xù)加碼

　　歐央行執(zhí)委科爾日前表示，歐洲央行將增加購(gòu)債規(guī)模以應(yīng)對(duì)7月和8月的流動(dòng)性不足。歐洲央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，該行在5月已經(jīng)加大了資產(chǎn)購(gòu)買的力度，當(dāng)月購(gòu)買了631億歐元的公共和私人債務(wù)，高于4月603億歐元的規(guī)模。歐洲央行還表示，其5月購(gòu)買的政府和機(jī)構(gòu)債券規(guī)模達(dá)516億歐元，總購(gòu)買量升至1467億歐元；擔(dān)保債券購(gòu)買量上升100億歐元，至851億歐元；資產(chǎn)支持證券增加了14億歐元，至72億歐元。歐洲央行的購(gòu)債量大增意味著央行購(gòu)買了更多的短期債券，其購(gòu)入債券的平均期限（不包括希臘國(guó)債）進(jìn)一步下跌至8.07年，低于4月的8.25年和3月的8.56年。

　　法國(guó)興業(yè)銀行在研報(bào)中表示，雖然這一方案不意味著歐央行全面加碼QE，而只是從技術(shù)上靈活地增加了流動(dòng)性。不過如果美國(guó)開始加息，正式走入貨幣緊縮周期，更多資金或回流美元資產(chǎn)，歐洲央行為了鞏固已經(jīng)取得的成果可能會(huì)不得不繼續(xù)放水。美銀美林分析師強(qiáng)調(diào)，歐元對(duì)美元走勢(shì)將很大程度取決于市場(chǎng)是否認(rèn)為歐央行將實(shí)施第二輪量化寬松（QE2），基于歐元區(qū)目前的通脹等因素，推出的可能性頗高。瑞信分析師指出，希臘債務(wù)局勢(shì)暫時(shí)趨緩可能是歐元出現(xiàn)反彈的原因，然而從長(zhǎng)期看希臘債務(wù)問題繼續(xù)發(fā)酵的概率仍非常大，如果對(duì)歐元區(qū)產(chǎn)生更多負(fù)面影響，也將成為歐央行不得不加碼量寬，以保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的原因之一。