□好買基金研究中心 王夢(mèng)麗

　　伴隨著港股通的落地，內(nèi)地資金掃蕩了全球市場(chǎng)中低估值的中國公司。港股市場(chǎng)也因此創(chuàng)造了多項(xiàng)里程碑，恒生指數(shù)創(chuàng)出7年新高，大漲近千點(diǎn)，成交量刷新歷史記錄。尤其是在港股通剛開始，每日105億元人民幣的使用額度多次在午市交易時(shí)段即告耗盡，火爆程度絲毫不亞于當(dāng)前A股的這輪牛市。

　　雖然近期港股的熱度有所回落，但相對(duì)于當(dāng)前估值很高的A股市場(chǎng)，港股可謂是不可多得的一個(gè)“價(jià)值洼地”。如此時(shí)點(diǎn)，那些專注于做港股或者是美國中概股的海外私募基金，近期業(yè)績?nèi)绾文?？好買基金數(shù)據(jù)顯示，截至2015年5月27日，27只具有今年以來業(yè)績記錄的海外基金，年初至今全部取得正收益，其中14只產(chǎn)品收益超23%。4月單月收益非常亮眼，11只產(chǎn)品收益超20%，比如，源樂晟中國成長、睿信中國成長、成吉思汗開元價(jià)值基金4月份單月收益高達(dá)27.18%、31.84%、59.04%。

　　海外基金投資中概股者居多

　　一般來說，境內(nèi)的海外基金主要是指那些由境內(nèi)投資團(tuán)隊(duì)在境外(包括香港)運(yùn)作的對(duì)沖基金產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的投資范圍是在香港甚至全球市場(chǎng)進(jìn)行投資，投資標(biāo)的除股票外，還可涉及多種衍生品、外匯等。

　　雖然其投資范圍是可投資全球股票市場(chǎng)，但實(shí)際情況是目前內(nèi)地的海外基金主要投資于在海外或中國香港上市的具有中國概念的公司，比如今年在美國上市的京東、聚美、阿里巴巴等中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)，以及那些相對(duì)于A股市場(chǎng)有明顯折價(jià)優(yōu)勢(shì)的港股企業(yè)。

　　事實(shí)上，之所以選擇投資在海外上市的中國企業(yè)，一方面是因?yàn)樗侥脊颈旧韺?duì)中國內(nèi)地企業(yè)更為熟悉，另一方面是因?yàn)檫@些中國海外基金在向境外投資者募集資金時(shí)可以打“中國概念”的營銷牌。比如PinPoint China Fund主要投資大中華地區(qū)具有高成長性、高內(nèi)在價(jià)值的大市值上市公司。淡水泉中國機(jī)會(huì)也主要投資于A股、B股、H股，以及在世界任何證券交易所上市的中國公司，并運(yùn)用海外市場(chǎng)的金融衍生工具進(jìn)行對(duì)沖。

　　赤子之心價(jià)值投資

　　內(nèi)地第一只海外基金

　　中國海外基金起步于2003年，有著內(nèi)地“私募教父”之稱的趙丹陽一手創(chuàng)立了內(nèi)地第一只投資于中國概念股的中國海外基金——赤子之心價(jià)值投資。

　　趙丹陽一直遵循價(jià)值投資理念，注重對(duì)公司的投資，傾向于購買價(jià)格與價(jià)值嚴(yán)重錯(cuò)配的標(biāo)的，投資方式是以長期持有公司為主。由于宏觀經(jīng)濟(jì)和匯率等外部原因，市場(chǎng)會(huì)上下起伏波動(dòng)，這個(gè)波動(dòng)通常是無法掌控的，但只要是看好的、認(rèn)為發(fā)展前景可持續(xù)的公司，赤子之心會(huì)選擇長期等待。

　　赤子之心價(jià)值投資自2003年1月成立以來，已取得了1661.54%的收益率；4月單月收益高達(dá)22.63%。

　　理成大中華轉(zhuǎn)子成長基金

　　堅(jiān)持成長性和價(jià)值投資

　　理成投資2011年開始進(jìn)行海外投資，旗下海外基金大中華轉(zhuǎn)子成長專注投資那些在香港、美國、新加坡等海外上市的中國公司。該基金自2011年8月成立，根據(jù)4月30日最新公布的凈值來看，累計(jì)收益率為62.35%，其中4月單月收益率高達(dá)35.17%。

　　基金經(jīng)理程義全在投資方面的優(yōu)勢(shì)主要在于多年看企業(yè)的經(jīng)歷練就了其精選個(gè)股的“火眼金睛”。在挑選投資標(biāo)的時(shí)，主要從公司基本面出發(fā)，進(jìn)行基于成長性的長期價(jià)值投資，并尋找不同市場(chǎng)間的價(jià)值錯(cuò)估機(jī)會(huì)。選擇股票兼顧成長和價(jià)值，同時(shí)考慮國際環(huán)境的變化和和中國的實(shí)際情況，自上而下和自下而上相結(jié)合。

　　同時(shí)，理成大中華轉(zhuǎn)子成長還注重對(duì)國外衍生品工具充分利用，以實(shí)現(xiàn)對(duì)沖和擴(kuò)大資金利用效率。

　　港股具備長期機(jī)會(huì)

　　從好買基金的調(diào)研來看，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為未來香港市場(chǎng)有很大增值空間，作為“價(jià)值洼地”的港股是未來一個(gè)長期性的投資機(jī)會(huì)。

　　原泰達(dá)宏利總經(jīng)理劉青山認(rèn)為，未來有望實(shí)現(xiàn)A股全球化，隨著中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的發(fā)展，中國在全球及資本市場(chǎng)的影響力將會(huì)加大。在此過程中，港股中的一些中國企業(yè)有望受益，加之港股相對(duì)于A股的較大折價(jià)，這些都帶來了長期的投資機(jī)會(huì)。

　　還有一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，自公募基金可以通過滬港通渠道投資港股之后，南下資金的積極程度已經(jīng)明顯上升，如果深港通消息落地，資金有望進(jìn)一步升溫。加之最新政策，即內(nèi)地與香港基金互認(rèn)也對(duì)香港市場(chǎng)形成利好。所以，看好港股這一投資機(jī)會(huì)，未來會(huì)參與港股投資。

　　綜合來說，在當(dāng)前大牛市行情下，高凈值投資者關(guān)注A股權(quán)益類資產(chǎn)的同時(shí)，可適當(dāng)配置中國海外基金。一方面，相對(duì)于A股市場(chǎng)來說，港股有很明顯的折價(jià)，屬于不可多得的“價(jià)值洼地”；另一方面，在當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大的情況下，適當(dāng)配置海外基金是一個(gè)不錯(cuò)的分散風(fēng)險(xiǎn)的選擇。