□本報記者 馬爽

　　受標(biāo)的上證50ETF價格放量下跌影響，昨日50ETF認(rèn)購期權(quán)合約多數(shù)遭遇重挫，認(rèn)沽合約價格則普遍暴漲。截至收盤，主力6月合約中，平值認(rèn)購期權(quán)“50ETF購6月3100”收盤報0.14元，下跌0.15元或51.72%；平值認(rèn)沽期權(quán)“50ETF沽6月3100”收盤報0.1482元，上漲0.0652元或84.02%。

　　由于昨日7月新合約上市交易，期權(quán)成交量有所回升，持倉量則繼續(xù)增加。據(jù)統(tǒng)計，全日共計成交67769張，較上一交易日增加30546 張。其中，認(rèn)購、認(rèn)沽期權(quán)分別成交35606張、32163張，認(rèn)沽認(rèn)購比率升至0.672。持倉方面，期權(quán)共計持倉202066張，成交量/持倉量比率升至42.15%。認(rèn)沽認(rèn)購比率為0.903。

　　周三（5月27日）為5月期權(quán)合約行權(quán)日，周四（5月28日）為5月合約交割日，而周五（5月29日）交割的證券才能賣出。對此，海通期貨期權(quán)部表示，周四市場暴跌對于周三行權(quán)的認(rèn)購期權(quán)權(quán)利方而言，就是實物交割風(fēng)險的體現(xiàn)，由于周五才能賣出，原本在周三行權(quán)時有利可圖也許會變成虧損局面。而周三選擇平倉了結(jié)的投資者則不會面臨實物交割風(fēng)險。因此，提醒投資者理性看待實物交割制度，可以考慮體現(xiàn)平倉了結(jié)來規(guī)避這種風(fēng)險。

　　波動率方面，周四期權(quán)波動率仍維持高位，6月平值認(rèn)購期權(quán) “50ETF購5月3100”隱含波動率為42.63%；6月平值認(rèn)沽期權(quán) “50ETF 沽6月3100”隱含波動率為40.38%。

　　對于后市，光大期貨期權(quán)部任靜雯認(rèn)為，近期融資余額持續(xù)擴大，三股指期貨持倉量也持續(xù)增大，都對近期市場的上行起到一定推動作用。但同時，對市場不規(guī)范的配資等的排查也顯示出管理層制止不規(guī)范資金入市的決心，使得周四出現(xiàn)恐慌性下跌。另一方面，經(jīng)濟尚在筑底關(guān)鍵期，穩(wěn)增長政策加速推出。經(jīng)濟企穩(wěn)、通脹上行趨勢形成前，寬松政策延續(xù)的可能性較大，A股加快對外開放，對股市依然存在利好。高位獲利盤承壓可能會使得指數(shù)出現(xiàn)震蕩，從漲停家數(shù)及盤中下跌期指價差變化看，下方仍然有不少承接盤。在此背景下，構(gòu)建50ETF差價策略是不錯的選擇。在高處建立一個認(rèn)購期權(quán)空頭雖磨平了向上獲取收益空間，但在指數(shù)快速向上沖概率逐漸變小的背景下，建立價差策略的機會成本較小。同時，可以通過建立差價策略，獲取高位震蕩收益。建議選擇2.95元為較低行權(quán)價期權(quán)頭寸，3.5元為較高行權(quán)價期權(quán)頭寸，即買入“50ETF沽6月2950”同時賣出“50ETF沽6月3500”，50ETF上漲1.4%即獲取收益。

　　而基于對后市行情走勢的判斷，海通期貨期權(quán)部推薦，一級投資者：構(gòu)造保護性看跌策略，建議購買平值附近下月認(rèn)沽期權(quán)；二級投資者：同一級投資策略；三級投資者：賣出平值認(rèn)沽期權(quán)。