□本報(bào)記者 馬爽

　　受標(biāo)的上證50ETF價(jià)格震蕩回落影響，昨日50ETF認(rèn)購期權(quán)合約多數(shù)下跌，認(rèn)沽期權(quán)合約則現(xiàn)普漲。截至收盤，主力6月合約中，平值認(rèn)購期權(quán)“50ETF購6月3300”收盤報(bào)0.1763元，下跌0.0134元或7.06%；平值認(rèn)沽期權(quán)“50ETF沽6月3300”收盤報(bào)0.1500元，上漲0.0061元或4.24%。

　　值得一提的是，昨日為5月期權(quán)合約到期日，5月虛值認(rèn)購和認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格幾近歸零，這是因?yàn)樵诘狡谌债?dāng)天期權(quán)時間價(jià)值已所剩無幾，而虛值期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為零。

　　成交方面，受5月期權(quán)合約到期影響，昨日期權(quán)成交量有所下降，持倉量則繼續(xù)增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全日共計(jì)成交59369張，較上一交易日減少12292張。其中，認(rèn)購、認(rèn)沽期權(quán)分別成交35514張、23855張，認(rèn)沽認(rèn)購比率升至0.672。持倉方面，期權(quán)共計(jì)持倉202066張，較上一交易日增加2883張，成交量/持倉量比率降至29%。

　　海通期貨期權(quán)部表示，截至昨日收盤，未平倉的實(shí)值5月認(rèn)購期權(quán)仍有7500張左右，而實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)僅有1900張左右，由于1張期權(quán)對應(yīng)100手標(biāo)的物基金，因此周四交割后會產(chǎn)生(7500-1900)*100=560，000手基金多倉獲利盤?？紤]到衍生品投資者的高風(fēng)險(xiǎn)偏好，其有理由在未來幾天內(nèi)減持這種風(fēng)險(xiǎn)較低的50ETF基金，從而釋放足夠流動性以便于后續(xù)的衍生品投資。如果這部分倉位清倉出局，可能會對50ETF造成一定影響，因此周四看多的投資者需謹(jǐn)慎。

　　值得一提的是，周四將會迎來7月合約的首次掛牌。海通期貨期權(quán)部認(rèn)為，通常來講，合約上市首日的套利機(jī)會較多，建議投資者密切關(guān)注。此外，與上次合約換月不同，上次新增的12月合約由于距離行權(quán)日較遠(yuǎn)，故不建議進(jìn)行套利交易，而7月合約由于到期日較短，因此無風(fēng)險(xiǎn)套利倉位更容易理性回歸。

　　波動率方面，周三期權(quán)波動率仍維持高位，6月平值認(rèn)購期權(quán)“50ETF購5月3300”隱含波動率為48.92%；6月平值認(rèn)沽期權(quán)“50ETF沽6月3300”隱含波動率為39.33%。

　　光大期貨期權(quán)部劉瑾瑤認(rèn)為，昨日50ETF價(jià)格出現(xiàn)小幅回落，表明市場對回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂升溫。針對持有上證50ETF現(xiàn)貨的投資者，依然建議使用備兌策略，即在持有現(xiàn)貨標(biāo)的的同時，賣出認(rèn)購期權(quán)。具體操作上，建議賣出6月虛值認(rèn)購期權(quán)。由于備兌開倉以與期權(quán)合約等額的標(biāo)的證券作為保證金，投資者無需另外繳納期權(quán)保證金，其具有交易成本低優(yōu)勢。此外，持有現(xiàn)貨50ETF并想要避險(xiǎn)的投資者也可以構(gòu)建保護(hù)性認(rèn)沽策略，即在持有50ETF的同時買入認(rèn)沽期權(quán)。