□本報記者 王錦

　　5月28日，上證綜指暴跌321點，兩市逾500只個股跌停，但糖業(yè)股表現(xiàn)相對強勢，南寧糖業(yè)、貴糖股份股價均于盤中創(chuàng)出近幾年來的新高，最終也均以紅盤報收。前一個交易日，南寧糖業(yè)、貴糖股份均走出漲停板行情。

　　“厄爾尼諾”天氣推升了農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)預(yù)期，此前景氣度低迷的食糖亦不例外。在糖供求關(guān)系改善、價格上行的帶動之下，相關(guān)糖業(yè)上市公司迎來業(yè)績改善機會。

　　供求關(guān)系改善

　　自2012年起，由于供給過剩，全球糖市已經(jīng)低迷超過3年，這種低迷狀況在今年正在悄然改變。業(yè)界認(rèn)為，伴隨著供求關(guān)系的改善，白糖新一輪周期已經(jīng)悄然展開，價格向上趨勢明確。

　　據(jù)國際糖業(yè)組織此前預(yù)期，全球2014/15榨季糖產(chǎn)量為1.829億噸，而全球糖消費量增長2%至1.824億噸，僅過剩50萬噸。預(yù)期在2015/16年度，全球糖市將六年來首次出現(xiàn)供應(yīng)缺口，供應(yīng)短缺量將達200-250萬噸。

　　需要注意的是，近期為各國所確認(rèn)的“厄爾尼諾”天氣更加重了未來食糖減產(chǎn)的預(yù)期。在上一次“厄爾尼諾”事件中，國際糖價曾飆升至30年高點。

　　從國內(nèi)市場來看，糖市的供求關(guān)系同樣在改善之中。2014/15年制糖期生產(chǎn)已基本結(jié)束，中國糖協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，本制糖期全國已累計產(chǎn)糖1030.75萬噸，同比去年減少22.19%。本制糖期全國累計銷售食糖545.1萬噸，累計銷糖率52.88%，同比提高7.87個百分點。累計工業(yè)庫存量為485.65萬噸，同比減少33.33%。該庫存量已是近7個榨季的最低值。

　　業(yè)界預(yù)計，本榨季國內(nèi)白糖產(chǎn)量約為1050萬噸左右，需求增長3.5%約為1500萬噸。在政府加強對進口白糖控制的背景下，白糖進口量約為380萬噸，預(yù)計本榨季將出現(xiàn)70萬噸的缺口。下一個榨季，隨著白糖的慣性減產(chǎn)及需求剛性增長，白糖庫存將進入加速去化周期。

　　安信證券吳立表示，糖價短期震蕩，中長期向上。中長期而言，不管是全球還是國內(nèi)，白糖行業(yè)最壞的時候已經(jīng)過去，現(xiàn)在正逐步進入向上周期，2014/15榨季是過渡年份。隨著庫存消化，下一榨季有望迎來白糖牛市，白糖價格2015/16年上漲趨勢明確。

　　糖企業(yè)績迎拐點

　　伴隨著糖價最壞時期的過去，相關(guān)制糖上市公司未來也有望受益于白糖價格上漲，業(yè)績也將迎來明顯改善期。

　　此前，糖市的低迷曾嚴(yán)重拖累上市公司業(yè)績。2014年，南寧糖業(yè)主營業(yè)務(wù)收入26.93億元，同比下降38.78%；歸屬于上市公司股東凈利潤虧損2.87億元，虧損主要原因是白糖價格下跌、銷量減少。貴糖股份2014年實現(xiàn)凈利潤2814.59萬元，但扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤虧損3374.90萬元，全年公司機制糖營業(yè)收入3.77億元，比上年減少11.49%。

　　白糖向上景氣周期的到來也將提振上市公司基本面。安信證券吳立指出，南寧糖業(yè)2014年完成了對虧損資產(chǎn)的剝離，造紙業(yè)務(wù)不再成為業(yè)績負(fù)擔(dān)，是市場上最純正的糖業(yè)股，糖價高低直接決定公司盈利好壞。

　　除了糖價影響之外，正在進行產(chǎn)能擴張的糖企也有望在此輪景氣周期中受益。南寧糖業(yè)此前擬定向增發(fā)募資5億元，其中投資2億元對香山制糖廠進行技改。該增發(fā)方案已經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)。技改完成后，香山制糖廠日榨能力將從6000噸提高到10000噸，成為繼明陽制糖廠后公司第二個萬噸級制糖廠。預(yù)計屆時公司產(chǎn)能將提高到約75萬噸。

　　根據(jù)南寧糖業(yè)官網(wǎng)介紹，公司確立了“做優(yōu)存量、做大增量、打造百億南糖”的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。吳立指出，當(dāng)前公司制糖業(yè)務(wù)的收入規(guī)模僅20億元，在公司回歸制糖主業(yè)的情況下，想要實現(xiàn)百億南糖的目標(biāo)，制糖產(chǎn)能就必須擴大。而新建糖廠將面臨甘蔗原料無法保證的風(fēng)險，公司要想實現(xiàn)制糖產(chǎn)能擴張?zhí)岣弋a(chǎn)值，只能依靠外延式并購。

　　事實上，在南寧糖業(yè)去年公布的增發(fā)方案中，公司也表示，近年來糖價低迷導(dǎo)致制糖行業(yè)兼并收購浪潮涌現(xiàn)，資源競爭激烈，行業(yè)集中度進一步提高。公司作為最大的制糖行業(yè)國有上市公司，有意愿積極參與行業(yè)整合，通過外延式擴張擴大規(guī)模，獲取寶貴的蔗區(qū)資源。增發(fā)募集資金適當(dāng)補充流動資金可以一定程度上為公司外延式擴張做好資金準(zhǔn)備。