□本報記者 王超

　　為進(jìn)一步提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，5月27日，鄭商所發(fā)布通知，對《鄭州商品交易所風(fēng)險控制管理辦法》、《鄭州商品交易所套期保值管理辦法》等2個業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則的6項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行了修訂，修訂后的規(guī)則自2015年6月10日起執(zhí)行。

　　根據(jù)通知，此次修改的業(yè)務(wù)細(xì)則內(nèi)容包括，減少保證金調(diào)整梯度，降低近月合約保證金水平；減少限倉調(diào)整梯度；下調(diào)一號棉、菜籽粕等3個品種交割月保證金標(biāo)準(zhǔn)；放寬甲醇、PTA、白糖等5個品種限倉標(biāo)準(zhǔn)；統(tǒng)一非期貨公司會員與客戶限倉標(biāo)準(zhǔn)；取消“一般月份套保額度自動轉(zhuǎn)化為臨近交割月份套保額度”等。

　　據(jù)鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，本次規(guī)則修訂主要體現(xiàn)了三個原則，一是進(jìn)一步放松市場管制，二是降低交易成本，三是防范市場風(fēng)險。鄭商所旨在通過本次規(guī)則修訂積極推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

　　在新修訂的《鄭州商品交易所風(fēng)險控制管理辦法》中，鄭商所將交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整梯度由目前的四級減少為三級。分為自合約掛牌至交割月前一個月第15個日歷日、交割月前一個月第16個日歷日至交割月前一個月最后一個日歷日、交割月份，三個時期各品種交易保證金標(biāo)準(zhǔn)分別為5%、10%、20%。

　　與修訂前相比，新規(guī)則突出的變化體現(xiàn)在兩方面：一是近月保證金標(biāo)準(zhǔn)提高的時間延后了5個日歷日，二是交割月前一個月保證金標(biāo)準(zhǔn)整體下調(diào)。這將降低投資者近月合約的交易成本，促進(jìn)近月合約活躍，便于產(chǎn)業(yè)客戶套期保值，提高市場運(yùn)行效率。

　　在放松市場管制，促進(jìn)近月市場活躍方面，鄭商所將非期貨公司會員和客戶限倉梯度由目前的四級減少為三級，限倉梯度劃分與保證金梯度一致。減少限倉梯度降低了客戶尤其是產(chǎn)業(yè)客戶持倉調(diào)整的頻率，有助于適度增加近月合約的持倉規(guī)模及流動性，方便產(chǎn)業(yè)客戶利用近月合約進(jìn)行套保交易。

　　同時，鄭商所提高了甲醇、PTA、玻璃、白糖和菜籽粕等5個品種一般月份及交割月份限倉標(biāo)準(zhǔn)，以一般月份限倉為例，甲醇、PTA、玻璃、白糖和菜籽粕一般月份限倉標(biāo)準(zhǔn)分別由5000手、15000手、5000手、15000手和10000手，提高至10000手、25000手、20000手、25000手和20000手。此舉有利于滿足產(chǎn)業(yè)客戶和機(jī)構(gòu)投資者日益增強(qiáng)的保值、投資需求，適應(yīng)市場發(fā)展需要。此外，鄭商所對白糖、棉花、PTA期貨合約非期貨公司會員和客戶各期間均執(zhí)行相同的限倉標(biāo)準(zhǔn)。非期貨公司會員實(shí)質(zhì)上是一個法人客戶，與普通客戶實(shí)行相同的限倉標(biāo)準(zhǔn)相對公平。

　　在降低交易成本方面，鄭商所將一號棉、菜籽粕和油菜籽期貨合約交割月交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由30%下調(diào)為20%。下調(diào)3個品種交割月交易保證金標(biāo)準(zhǔn)有利于降低產(chǎn)業(yè)客戶持倉成本，緩解產(chǎn)業(yè)客戶的資金壓力，便于產(chǎn)業(yè)客戶套期保值。

　　在防范市場風(fēng)險方面，根據(jù)已修訂的《鄭州商品交易所套期保值管理辦法》，鄭商所對限倉標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整幅度較大，將取消“一般月份套保額度自動轉(zhuǎn)化為臨近交割月份套保額度”。隨著期貨市場的創(chuàng)新發(fā)展，為避免一般月份套保額度向臨近交割月份自動轉(zhuǎn)化有可能帶來的臨近交割月潛在風(fēng)險隱患，確保市場平穩(wěn)健康運(yùn)行，鄭商所取消了上述規(guī)定。