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期債止跌回穩(wěn) 短期震蕩為主

  • 發(fā)布時間:2015-05-28 02:31:44  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  □本報記者 張勤峰

  在前日上演無厘頭式的暴跌后,周三國債期貨市場情緒有所平復,各合約漲跌互現(xiàn),波動趨緩,成交縮量。市場人士指出,在無實質(zhì)利空出現(xiàn)的情況下,國債期貨在大跌后面臨合理修復。當前經(jīng)濟偏弱、政策放松的大格局未變,債券利率不具備趨勢性上行基礎,短期調(diào)整有“底”,不過債券投資情緒確實面臨多重因素不利影響,走出大幅上漲行情難度也很大。短期內(nèi),期債或以震蕩為主。

  期債止跌回穩(wěn)

  周三國債期貨市場低位企穩(wěn),主力合約方面,五年期國債期貨主力合約TF1509早盤小幅高開后一度沖高,隨后再現(xiàn)震蕩下行走勢直至翻綠,尾盤跌幅收窄,收報96.835元,微跌0.05%;十年期國債期貨主力合約T1509全天走勢一波三折,早盤先揚后抑,午后一度接近翻綠,但最終重拾升勢,收報95.800元,上漲0.24%。

  昨日國債期貨兩品種成交雙雙收窄,其中五年期合約共成交1.22萬手,較前一日縮減逾三成;十年期合約共成交3185手,與前一日相比幾近減半。當日國債期貨持倉變化不大,五年品種凈持倉小幅減少,十年品種則有稍許增倉。

  總的來看,期價企穩(wěn)、成交縮量,昨日國債期貨市場交投情緒已有所平復。此前一天,國債期貨遭遇“黑色星期二”,兩品種主力合約雙雙大跌近0.9%,創(chuàng)下國債期貨上市以來的單日最大跌幅,成交亦顯著放大,市場在無實質(zhì)利空出現(xiàn)的情況下,突然上演多頭踩踏行情。但也正因為之前暴跌有些“無厘頭”,周三債券期、現(xiàn)貨市場均出現(xiàn)了一定的回穩(wěn)跡象。

  昨日銀行間債券市場上,市場情緒也有所平復,現(xiàn)券收益率出現(xiàn)小幅回落。早盤財政部招標的5年期國債意外造好,中標利率大幅低于二級市場水平;午后湖北省招標的四期地方債則沿襲地方債一貫的強勢風格,中標利率幾乎全部落在招標利率區(qū)間下限,且低于26日的同期限中債國債收益率?,F(xiàn)券成交方面,待償期接近十年的國債140029尾盤成交在3.40%,下行約2基點;接近七年的150007尾盤成交在3.37%,下行約10基點。

  急跌后合理修復

  國信證券等機構(gòu)指出,目前并沒有實質(zhì)性利空因素出現(xiàn),周二國債期貨市場大跌,原因很可能是長時間的弱勢盤整格局導致多頭持倉者的信心崩潰,產(chǎn)生了止損殺跌的行為。

  國信證券報告指出,從周二期債盤中數(shù)據(jù)上看,期價下跌的主要壓力來自于“多平”和“空開”,以TF1509 為例,全天“多平”操作為1281手,“空開”操作為1180手,前者大于后者,平倉行為引發(fā)的價格下跌含義更大。此外,借助于多頭平倉行為,空方在一定程度上借勢逼多,加劇價格下挫,但是,如果沒有進一步的利空信息配合,這些大額空單后期必然以“空平”方式成為拉升價格的潛在力量。

  當前確實沒有實質(zhì)的利空信息。消息面正處于數(shù)據(jù)披露空窗期,央行公開市場操作亦持續(xù)暫停,政策面并未明顯表現(xiàn)。更重要的是,流動性寬松依舊,盡管資金利率下行乏力,但卻有望保持在歷史較低位置,債券套息依舊具有吸引力,這對當前的債券市場來說是有利的支撐。周三,銀行間質(zhì)押式回購市場(存款類機構(gòu)行情)上,隔夜利率穩(wěn)定在1.03%、7天利率則小降3bp至1.90%,依舊處在2010年以來的低位水平。交易員指出,企業(yè)繳稅和IPO導致資金需求升溫,但是供給方融出積極,資金需求并不難得到滿足,總體上流動性繼續(xù)偏寬松,未來出現(xiàn)劇烈波動的風險有限。

  有鑒于此,周三債券期、現(xiàn)貨市場出現(xiàn)一定的回穩(wěn)也在情理之中。市場人士指出,當前經(jīng)濟偏弱、政策放松的大格局未變,債券利率不具備趨勢性上行基礎,短期調(diào)整有“底”,但是地方債供給、經(jīng)濟企穩(wěn)預期、股市上漲確實對債券投資情緒造成持續(xù)的不利影響,要走出大幅上漲行情難度也很大。短期內(nèi),考慮到月末、IPO等因素,期債或以震蕩為主。

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