□本報(bào)記者 曹乘瑜

　　隨著經(jīng)濟(jì)增速滑落至1990年以來(lái)的最低點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)期會(huì)持續(xù)采取穩(wěn)增長(zhǎng)政策，導(dǎo)致A股持續(xù)走高。朱雀投資認(rèn)為，本輪牛市前期是資金面單邊擴(kuò)容驅(qū)動(dòng)的瘋牛行情，但牛市至今，在節(jié)奏上可能隨時(shí)面臨換擋。尤其在杠桿交易盛行的背景下，實(shí)際上影響有限的利空（兩融新規(guī)定不影響存量、監(jiān)管總是伴隨融資模式的創(chuàng)新、非完全市場(chǎng)化的注冊(cè)制）往往會(huì)被放大，從而加劇行情波動(dòng)，單邊做多個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)在明顯加劇，投資者此時(shí)應(yīng)做好資產(chǎn)配置，保住勝利果實(shí)。

　　大波動(dòng)在5月已得到印證。5月上旬，上證指數(shù)的日下跌幅度最高達(dá)5.31%，其中5月5日上證綜指下跌4.06%，這是2015年以來(lái)上證綜指出現(xiàn)的最大單日跌幅。這一情況2007年大牛市也出現(xiàn)過(guò)，當(dāng)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)半年多的大漲之后，指數(shù)在二季度震蕩加劇，“5·30”暴跌令股民回憶起來(lái)仍舊心有悸。而今又臨近“5·30”，投資者應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎。

　　朱雀投資認(rèn)為，要保住勝利果實(shí)，可部分配置市場(chǎng)中性產(chǎn)品，大部分市場(chǎng)中性產(chǎn)品在指數(shù)下跌時(shí)仍能獲取正收益，表現(xiàn)出極佳的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)中性策略的私募產(chǎn)品今年以來(lái)凈值快速回升。其中，擁有較大管理規(guī)模和較多產(chǎn)品只數(shù)的朱雀阿爾法系列產(chǎn)品今年以來(lái)平均漲幅約為16%，為此策略類別貢獻(xiàn)不少。以朱雀漂亮阿爾法為例，在本月初上證指數(shù)下跌幅度高達(dá)5.31%之時(shí)，該產(chǎn)品凈值卻逆勢(shì)上漲1.66%。根據(jù)私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)，今年前4月，逾九成的市場(chǎng)中性策略產(chǎn)品取得正收益，平均收益8.98%。

　　“加杠桿效應(yīng)會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)幅度加大，而震蕩行情對(duì)阿爾法系列產(chǎn)品是較為有利的?！敝烊竿顿Y表示，對(duì)于多因子選股模型會(huì)進(jìn)行持之以恒的優(yōu)化，使之能適應(yīng)風(fēng)格劇烈切換的市場(chǎng)，同時(shí)，也會(huì)對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)進(jìn)行更好把握。

　　朱雀投資認(rèn)為，2015年市場(chǎng)中性策略迎來(lái)絕地反擊，而隨著“瘋?！毙星橄颉奥！毙星檠堇[，量化對(duì)沖產(chǎn)品將迎來(lái)阿爾法的大年。

　　值得關(guān)注的是，引入中證500股指期貨之后，市場(chǎng)中性策略產(chǎn)品的凈值增長(zhǎng)將更加穩(wěn)定，回撤顯著減小。近期大盤已經(jīng)開始出現(xiàn)震蕩加劇行情，趁機(jī)布局市場(chǎng)中性策略產(chǎn)品，也是長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的最佳選擇。從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，市場(chǎng)中性類策略長(zhǎng)期將提供持續(xù)穩(wěn)定的回報(bào)。在境內(nèi)市場(chǎng)，市場(chǎng)中性策略得到銀行等專業(yè)理財(cái)?shù)恼J(rèn)可，成為銀行為客戶進(jìn)行穩(wěn)健配置的核心資產(chǎn)。近期，興業(yè)銀行私人銀行部便發(fā)行一款市場(chǎng)中性策略產(chǎn)品，首次募集規(guī)模便突破10億元人民幣。

　　朱雀投資認(rèn)為，牛市再牛也要做好資產(chǎn)配置，未雨綢繆，分散風(fēng)險(xiǎn)。在利好政策推動(dòng)下，“分享改革紅利、制度紅利、政策紅利”無(wú)可厚非，但是，在進(jìn)行投資時(shí)，投資者一定要有資產(chǎn)配置的意識(shí)，不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里。牛市瘋狂更要做好投資組合，用合理的資產(chǎn)配置來(lái)保障收益的穩(wěn)定性。在獲取收益的同時(shí)，又能規(guī)避市場(chǎng)震蕩調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)中性策略值得期待。