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資金價(jià)格下行利好中短久期品種

  • 發(fā)布時(shí)間：2015-05-15 02:31:53  來源：中國證券報(bào)  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　□中國郵儲(chǔ)銀行 王茵

　　周四，央行繼續(xù)暫停公開市場(chǎng)操作，資金價(jià)格延續(xù)下行，7天回購利率回歸至2%附近。

　　債市成交較活躍。早盤，受開盤資金價(jià)格下行以及農(nóng)發(fā)一級(jí)市場(chǎng)招標(biāo)受熱捧影響，債券收益率延續(xù)下行趨勢(shì)。午盤，買盤有所退縮，現(xiàn)券隨國債期貨市場(chǎng)一起走弱。整體來看，現(xiàn)券漲跌不一，非國開收益率整體下行，新老債券利差繼續(xù)收窄。

　　3月末以來影響市場(chǎng)的兩個(gè)主要因素是供求關(guān)系和資金價(jià)格。一方面，利率債供給壓力較大，萬億規(guī)模的地方政府債供給量對(duì)市場(chǎng)形成沖擊。另一方面，資金價(jià)格持續(xù)下降。這兩方面因素仍將對(duì)未來市場(chǎng)形成持續(xù)作用。盡管本周三部委聯(lián)合發(fā)文提出地方政府債將會(huì)部分采用定向發(fā)行方式，但仍會(huì)擠占銀行可用資金，對(duì)債券需求形成不利影響。而資金價(jià)格預(yù)計(jì)仍會(huì)延續(xù)下行走勢(shì)，7天回購利率預(yù)計(jì)持續(xù)保持2%以下。

　　預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)收益率會(huì)受益于資金價(jià)格下降，仍具有下行空間，建議持有低評(píng)級(jí)信用債和中短期利率債，等待進(jìn)一步貨幣政策落地。同時(shí)，需繼續(xù)關(guān)注地方債的發(fā)行情況以及第二批置換債券對(duì)市場(chǎng)的沖擊。

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