□金牛理財網(wǎng) 蓋明鈺

　　上周中證全指漲4.15%，滬深300漲2.32%，中證500漲5.49%，創(chuàng)業(yè)板指漲10.99%，市場日均成交額1.6萬億元，市場情緒高漲。股票分級指數(shù)多數(shù)上漲，其中資源類、軍工、TMT、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)領(lǐng)漲，銀行指數(shù)逆市下跌，金融地產(chǎn)類指數(shù)落后大盤。

　　金牛理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周日均成交額超過500萬元的分級股B共51只，平均漲幅6.37%。推薦組合上周上漲4.13%，落后進取股基指數(shù)2.18%，自統(tǒng)計以來（2月9日-4月24日）推薦組合累計上漲83.18%，超越進取股基指數(shù)22.96%。

　　在資產(chǎn)配置層面，盡管我們看好A股長期趨勢，但建議投資者近期適度降低分級股B的倉位。從證券交易結(jié)算資金余額和融資融券余額趨勢來看，場外資金仍在跑步入場，目前融資余額的增速與股市漲幅仍未背離，短期市場仍有上漲的動力，但多數(shù)股票估值已過高，并且本輪上漲以來指數(shù)并無回調(diào)，杠桿資金推動的行情一旦出現(xiàn)動力衰竭，市場下行風(fēng)險極大。戰(zhàn)術(shù)上，建議構(gòu)建相對均衡的組合：銀行B（20%）、國富100B（20%）、深成指B（20%）、商品B（20%）和創(chuàng)業(yè)板B（20%）。

　　降準(zhǔn)力度超預(yù)期，推動國債期貨和利率債上漲。上周中證國債(凈價)指數(shù)大漲0.77%，中證信用(凈價)漲0.42%，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)漲5.21%。分級債母基金（不含轉(zhuǎn)債基金）凈值平均上漲0.72%，轉(zhuǎn)債分級母基金凈值平均上漲4.16%。二級市場上，日均成交額超過500萬元的分級債B共8只，平均上漲3.44%，其中轉(zhuǎn)債平均上漲7.30%，信用債B平均上漲1.12%。上周推薦組合上漲0.8%，落后進取債基指數(shù)0.51%，自統(tǒng)計以來（2015年2月9日至4月24日）累計上漲9.14%，超越進取債基指數(shù)4.91%。貨幣寬松的主要原因是緩解2015年的到期債務(wù)的還本付息壓力，股市火爆壓制債市融資，隨著股市風(fēng)險的積累，預(yù)期政策可能傾向適度釋放股市風(fēng)險，加大債市融資力度，推薦泰達宏利聚利B。

　　上周日均成交額超500萬的股票分級A共38只，平均下跌0.71%，推薦組合上漲0.47%，超越穩(wěn)健股基指數(shù)0.62%，自統(tǒng)計以來（2015年2月9日至4月24日）累計上漲10.77%，超越穩(wěn)健股基指數(shù)8.89%。在通縮背景下，高收益和低風(fēng)險的股票分級A的長期配置價值顯著，建議繼續(xù)買入，并建議緊密關(guān)注套利帶來的挖坑機會，推薦組合：有色A（25%）、國富100A（25%）、新能車A（25%）和食品A（25%）。