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桂敏杰:上海證券交易所迎來向現(xiàn)代交易所轉(zhuǎn)型的新機(jī)遇期
- 發(fā)布時(shí)間:2015-04-25 16:44:45 來源:上交所網(wǎng)站 責(zé)任編輯:羅伯特
□ 注冊(cè)制改革應(yīng)調(diào)整發(fā)行上市條件,交易所審核是主流方案
□ 完善滬港通、50ETF期權(quán)運(yùn)行機(jī)制,擴(kuò)展其范圍標(biāo)的
□ 新興產(chǎn)業(yè)板擬設(shè)多元化上市指標(biāo),支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)A股上市
□ 建立獨(dú)立的債券市場(chǎng)管理體系,推動(dòng)債券市場(chǎng)分層
以注冊(cè)制改革、滬港通、股票期權(quán)等創(chuàng)新改革舉措為推手,上海證券交易所迎來向現(xiàn)代交易所轉(zhuǎn)型的新機(jī)遇期。
證監(jiān)會(huì)7日召開首場(chǎng)證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)代表委員新聞發(fā)布會(huì),全國(guó)政協(xié)委員、上交所理事長(zhǎng)桂敏杰詳細(xì)描述了上交所在藍(lán)籌市場(chǎng)建設(shè)、注冊(cè)制改革、以及滬港通、上證50ETF期權(quán)等方面的下一步規(guī)劃。
桂敏杰說,注冊(cè)制改革應(yīng)調(diào)整現(xiàn)行發(fā)行上市條件,目前來看,由交易所進(jìn)行證券公開發(fā)行上市審核是主流方案。審核權(quán)下放也不會(huì)導(dǎo)致交易所之間惡性競(jìng)爭(zhēng)。
同時(shí),他透露,下一步將在穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步完善滬港通、50ETF期權(quán)運(yùn)行機(jī)制,擴(kuò)展其標(biāo)的范圍。
注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)
桂敏杰說,目前注冊(cè)制的整個(gè)方案還在論證報(bào)批過程中,注冊(cè)制改革主要涉及總體框架設(shè)計(jì)、改革實(shí)施方案制定、證券法修改、配套措施規(guī)則、落實(shí)審核力量、新制度的宣傳培訓(xùn)以及做好新老制度的過渡和銜接等準(zhǔn)備工作。
對(duì)于注冊(cè)制下由誰(shuí)審,怎么審的問題,桂敏杰說,注冊(cè)制不等于不審,從目前情況看,由交易所進(jìn)行審核是主流方案。注冊(cè)制下仍然會(huì)存在一定的發(fā)行和上市條件,審核工作將突出信息披露的作用,要求企業(yè)說清楚自己,由投資者判斷企業(yè)的優(yōu)劣。
他認(rèn)為,注冊(cè)制下更應(yīng)該突出中介機(jī)構(gòu)的作用和責(zé)任,并承擔(dān)法律責(zé)任。加大對(duì)違法違規(guī)、弄虛作假、隱瞞信息的企業(yè)和個(gè)人的打擊查處力度。同時(shí),結(jié)合注冊(cè)制改革,調(diào)整發(fā)行上市條件,推動(dòng)上交所股票市場(chǎng)內(nèi)部分層。
對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)憂的審核權(quán)下放帶來交易所之間惡性競(jìng)爭(zhēng)的問題,桂敏杰認(rèn)為,即使審核權(quán)下放交易所,也不會(huì)帶來惡性競(jìng)爭(zhēng)。作為市場(chǎng)組織者,交易所會(huì)更加重視服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力建設(shè),接受監(jiān)管部門的檢查及媒體的監(jiān)督。
內(nèi)地企業(yè)去香港上市是否會(huì)受到注冊(cè)制改革的影響?桂敏杰澄清,我國(guó)擁有豐富的上市資源,內(nèi)地企業(yè)選擇到中國(guó)香港上市有拓展國(guó)際業(yè)務(wù)、參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)、提高國(guó)際知名度等方面需求;相比A股市場(chǎng),香港市場(chǎng)也有一定的優(yōu)勢(shì),因此注冊(cè)制改革并不會(huì)影響內(nèi)地企業(yè)赴港上市,不會(huì)出現(xiàn)搶奪上市資源的問題。
拓展滬港通、50ETF期權(quán)標(biāo)的范圍
去年以來,滬港通、上證50ETF期權(quán)先后在上交所啟動(dòng)上市,不僅擴(kuò)大了上交所市場(chǎng)范圍,增加了市場(chǎng)厚度,而且首次補(bǔ)齊了場(chǎng)內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品線,首次打通了期貨現(xiàn)貨市場(chǎng),結(jié)束了市場(chǎng)線性損益的時(shí)代,其重大意義不言而喻。
桂敏杰表示,滬港通和50ETF期權(quán)總體運(yùn)行符合預(yù)期,下一步將繼續(xù)優(yōu)化滬港通機(jī)制,持續(xù)跟蹤解決目前制約投資者參與滬港通的因素,進(jìn)一步推動(dòng)交易機(jī)制的創(chuàng)新,積極研究并推動(dòng)港股通下建立融資融券制度,擴(kuò)大額度等。
對(duì)于上證50ETF期權(quán)開戶和交投較為清淡的現(xiàn)象,桂敏杰也予以回應(yīng)。他認(rèn)為,目前50ETF期權(quán)合約定價(jià)合理,做市商引導(dǎo)合理報(bào)價(jià)和提供市場(chǎng)流動(dòng)性的作用顯現(xiàn)。當(dāng)前交投之所以較為清淡,是因?yàn)槠跈?quán)整個(gè)制度設(shè)計(jì)就是在確保其順利起步、平穩(wěn)運(yùn)行的指導(dǎo)思想下進(jìn)行的。
據(jù)介紹,下一步,上交所將進(jìn)一步完善ETF期權(quán)保證金機(jī)制,包括組合策略保證金機(jī)制、證券沖抵保證金機(jī)制等,提高證券和資金使用效率,以降低使用期權(quán)產(chǎn)品對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的成本。進(jìn)一步拓展ETF期權(quán)標(biāo)的范圍,研究推出個(gè)股期權(quán)產(chǎn)品以及行權(quán)方式、行權(quán)周期更加靈活的期權(quán),如美式期權(quán)、周期權(quán)、長(zhǎng)期期權(quán)等。
此外,今年上交所自貿(mào)區(qū)國(guó)際金融資產(chǎn)交易平臺(tái)的建設(shè)也將破題。桂敏杰透露,該平臺(tái)定位主要包括:為自貿(mào)區(qū)企業(yè)的融資提供服務(wù);通過自由貿(mào)易賬戶與交易平臺(tái),使境外投資者參與股票、債券、基金市場(chǎng)等;探索外資參與一級(jí)市場(chǎng),包括引入境外機(jī)構(gòu)投資者參與境內(nèi)新股發(fā)行詢價(jià)配售,為證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理客戶參與跨境投資提供交易服務(wù);探索符合條件的境外企業(yè)發(fā)行人民幣債券等。
建立獨(dú)立債券市場(chǎng)管理體系 新興板設(shè)多元化上市指標(biāo)
去年全國(guó)兩會(huì)期間,桂敏杰提交了上交所建設(shè)新興產(chǎn)業(yè)板的提案。對(duì)于該板的最新進(jìn)展,桂敏杰透露,上交所將結(jié)合注冊(cè)制改革和證券法修訂,在市場(chǎng)內(nèi)部分層上,準(zhǔn)備適時(shí)推出新興板。
對(duì)于該板的上市標(biāo)準(zhǔn),桂敏杰說,新興產(chǎn)業(yè)板擬采用多元化的上市指標(biāo),比如“市值+營(yíng)業(yè)收入+利潤(rùn)”,或者“市值+營(yíng)業(yè)收入+流動(dòng)性”等財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn),還包括一些非財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的多元化,進(jìn)一步支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)到A股上市。
值得注意的是,桂敏杰還著重描述了上交所在債券市場(chǎng)方面的建設(shè)思路。他說,上交所下一步要大力發(fā)展交易所債券市場(chǎng),拓展市場(chǎng)規(guī)模,吸引發(fā)債主體,進(jìn)一步提升市場(chǎng)效率,簡(jiǎn)化發(fā)行上市流程,加大產(chǎn)品創(chuàng)新,研究并推進(jìn)可證券化的大類基礎(chǔ)資產(chǎn),做大做強(qiáng)交易所資產(chǎn)證券化規(guī)模;配合推進(jìn)市政公司債,建立市政債發(fā)行、上市交易、信息披露及后續(xù)管理的全鏈條機(jī)制;消除境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者參與交易所債券市場(chǎng)障礙。
桂敏杰說,上交所將根據(jù)債券市場(chǎng)規(guī)律,建立獨(dú)立的債券市場(chǎng)管理體系,完善相關(guān)配套制度和技術(shù)系統(tǒng),建設(shè)與股票市場(chǎng)相對(duì)獨(dú)立的債券市場(chǎng)發(fā)展體系,推動(dòng)債券市場(chǎng)分層,優(yōu)化債券市場(chǎng)技術(shù)系統(tǒng)。
新聞來源:上海證券報(bào)
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