□本報(bào)記者 楊博

　　在新加坡交易所上市的新華富時(shí)A50期指（以下簡(jiǎn)稱A50期指）合約價(jià)格在17日夜盤時(shí)段暴跌，一度引發(fā)市場(chǎng)恐慌，也重新引起市場(chǎng)對(duì)該指數(shù)“風(fēng)向標(biāo)”作用的重視。不過接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的分析人士認(rèn)為，該期指價(jià)格走勢(shì)并不能完全反映最新消息對(duì)市場(chǎng)的影響且受制于與現(xiàn)貨市場(chǎng)的隔離，因此對(duì)A股“指示”意義有限。

　　已難成“風(fēng)向標(biāo)”

　　A50期指上周五夜盤時(shí)段跳水，盤中跌幅一度超過6%，這一度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)A股本周一可能出現(xiàn)大幅回調(diào)的恐慌。在此前1月16日，同樣是一個(gè)周五的晚間，受證監(jiān)會(huì)通報(bào)兩融處罰的12家券商名單影響，A50期指主力合約一度暴跌近4%，接下來的周一即1月19日，A股即迎來“1·19”暴跌，當(dāng)天上證綜指大跌7.7%。

　　新華富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)包含了中國(guó)A股市場(chǎng)市值最大的50家公司，總市值占A股總市值的33%，是投資者唯一可以在海外直接投資中國(guó)股票標(biāo)的的指數(shù)。A50期指在新加坡交易所上市，每年的2、3、5、6、8、9、11、12月的倒數(shù)第二個(gè)工作日為交割日。

　　華融證券分析師王澤軍認(rèn)為，A50期指上周五夜盤的跳水是對(duì)一系列利空消息的反應(yīng)，包括證監(jiān)會(huì)反復(fù)提示風(fēng)險(xiǎn)，“七方面規(guī)范兩融、不得以任何形式開展傘形信托”、“融券券源擴(kuò)至1100只”等。但A股市場(chǎng)影響力越來越大，A50期指的風(fēng)向標(biāo)作用越來越弱。他認(rèn)為，滬深300指數(shù)期貨推出后，A50期指已經(jīng)不是做空的主流品種，交割規(guī)模十分有限。隨著上證50和中證500股指期貨上市，A50期指更面臨“被拋棄”的地步。市場(chǎng)規(guī)模小，流動(dòng)性差，受市場(chǎng)消息影響大，并不能代表真正的市場(chǎng)趨勢(shì)和方向。A股近年來的大發(fā)展使其越來越獨(dú)立于外部市場(chǎng)，反而對(duì)外部市場(chǎng)影響越來越大，歷史上A50期指曾多次在A股出現(xiàn)重大消息后反應(yīng)過度，后來反過來追隨A股進(jìn)行修正。

　　另有分析人士指出，內(nèi)地決策層經(jīng)常在閉市時(shí)段發(fā)布重大消息，此時(shí)由于新加坡市場(chǎng)仍在交易，A50期指會(huì)做出相應(yīng)的反應(yīng)。

　　王澤軍還表示，當(dāng)前海外大資金不可能利用新華富時(shí)A50期貨做空A股套利。4月17日當(dāng)天該期貨持倉(cāng)64.4萬，即使都是空單，空倉(cāng)部位才100億元人民幣出頭，動(dòng)用巨額資金做空A股再?gòu)腁50期指套利的成本太高，可能性微乎其微。

　　國(guó)銀資本首席運(yùn)營(yíng)官黎子杰對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，A50期指指示意義不大。境外投資者關(guān)注這個(gè)指標(biāo)是因?yàn)樵谙愀酆椭袊?guó)收市后，新加坡市場(chǎng)還在交易，持續(xù)到第二天凌晨，此時(shí)歐美一些希望跟蹤中國(guó)股市的投資者會(huì)觀察跟這個(gè)指數(shù)有關(guān)的產(chǎn)品。

　　外資或赴港搶籌

　　相比于A50期指，內(nèi)地和香港投資者接觸更多的還是安碩富時(shí)A50中國(guó)指數(shù)ETF（02823.HK）。該基金追蹤新華富時(shí)A50指數(shù)，是香港市場(chǎng)上跟蹤A股市場(chǎng)的規(guī)模最大的交易型開放式指數(shù)基金，目前凈值接近750億港元。業(yè)內(nèi)人士稱，由于對(duì)標(biāo)精準(zhǔn)且買賣進(jìn)出方便，該基金一直是全球資金投資A股，分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的最主要渠道。

　　日前有資深業(yè)內(nèi)人士對(duì)比近一年來安碩富時(shí)A50中國(guó)指數(shù)ETF的凈值和二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格走勢(shì)，指出外資開始持續(xù)撤離該基金。上述人士認(rèn)為，去年6月到9月該ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格大幅超出單位凈值，說明外資在不計(jì)一切代價(jià)搶籌，去年9月到12月凈值和二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格基本吻合，說明外資在享受收益。12月到現(xiàn)在該ETF開始出現(xiàn)折價(jià)，二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格顯著低于基金單位凈值，意味著外資開始持續(xù)撤離。

　　對(duì)此黎子杰表示，安碩富時(shí)A50基金能夠顯示出外資對(duì)A股的態(tài)度，上述變化顯示出通過購(gòu)買A50ETF已經(jīng)獲利頗豐的外資機(jī)構(gòu)正在撤出A股，轉(zhuǎn)向購(gòu)買港股。外資的選股邏輯主要是看PE等指標(biāo)，進(jìn)行理性分析，目前很多外資都認(rèn)為A股估值過高，因而撤離。

　　黎子杰指出，近期港股成交金額從此前平均的每天600億-800億港元飆升至2000億港元以上。此前大部分分析都認(rèn)為是內(nèi)地資金流入推升了港股，但實(shí)際情況則是外資在買港股，特別是大藍(lán)籌。這可以從港元兌美元匯率持續(xù)走強(qiáng)看出。此外有香港外匯兌換公司高層透露，現(xiàn)在香港每天港元兌人民幣的交易額才200億-300億港元，若其中一半資金進(jìn)入股市，加上每天滬港通的額度，也只有200多億港元，不能支撐港股每天2000億港元以上的成交額。

　　黎子杰認(rèn)為，本論港股上漲的買家和推動(dòng)資金還是以外資為主，或許等到內(nèi)地大型資金募集成功后可以投資港股時(shí)，恒指點(diǎn)位和成交額都可以創(chuàng)新高，依據(jù)這個(gè)邏輯，港股牛市才剛剛開始。