□金學(xué)偉

　　上周寫(xiě)時(shí)間周期，出現(xiàn)了一個(gè)筆誤——把測(cè)算的起點(diǎn)6124點(diǎn)寫(xiě)成了3478點(diǎn)，很多讀者都向我指出了這一點(diǎn)，再次感謝，并向讀者表達(dá)我的歉意。

　　每周寫(xiě)這個(gè)專(zhuān)欄是我的重要任務(wù)之一。不管結(jié)論對(duì)錯(cuò)，我都把它看作和老朋友的一次交心，和讀者的一次分享。常常為此殫精竭慮，偶爾也會(huì)為本周寫(xiě)什么抓狂。由于管理的賬戶(hù)較多，交易之余還需做一些研究并大量閱讀，文章只能在周四晚些時(shí)候或周五凌晨來(lái)寫(xiě)。比如現(xiàn)在是周五凌晨2點(diǎn)，我已寫(xiě)完了上述這段話。如果時(shí)間充裕，寫(xiě)完后過(guò)一陣會(huì)再看一下，檢查是否有錯(cuò)漏或詞不達(dá)意的地方。有時(shí)睡過(guò)了頭，寫(xiě)完后已近交易時(shí)間，就會(huì)匆匆交稿，上周五的筆誤就是在這種情況下產(chǎn)生的。

　　時(shí)間測(cè)算的加減法是翁文波先生為地震預(yù)測(cè)開(kāi)發(fā)的。它適合周期性不強(qiáng)、歷史數(shù)據(jù)較少的自然運(yùn)動(dòng)。翁老為此寫(xiě)過(guò)一本書(shū)：《預(yù)測(cè)論基礎(chǔ)》，一出版，日本大使館就買(mǎi)了3000冊(cè)，分送給日本的各大專(zhuān)院校、圖書(shū)館。股市運(yùn)動(dòng)有一個(gè)基本規(guī)律：底部周期性強(qiáng)，只需用常規(guī)的周期測(cè)量法，就可把絕大多數(shù)底部框住。而頂部或高點(diǎn)周期性差，因此從1996年首次看到《預(yù)測(cè)論基礎(chǔ)》后，加減法就成為我測(cè)算高點(diǎn)時(shí)間窗的工具之一。

　　它和傳統(tǒng)周期法的區(qū)別在于：后者用一把固定的尺子丈量時(shí)間長(zhǎng)度，屬于“朕躬獨(dú)裁”；前者像村民選村長(zhǎng)，一人一票，把每一個(gè)出現(xiàn)高點(diǎn)的時(shí)間跨度都看作一種可能，并通過(guò)加減組合，來(lái)測(cè)算下一個(gè)時(shí)間窗口。但就像上面說(shuō)的，需用到加減法測(cè)算的運(yùn)動(dòng)，其本身的周期性不強(qiáng)，因此這種方法總體上說(shuō)，信度不高，只能偶爾用一下，并作為預(yù)防，不能作為常規(guī)的分析工具和定論。

　　上周在完成波段目標(biāo)——時(shí)間和點(diǎn)位測(cè)算后，我做了一件事——統(tǒng)計(jì)從1992年以來(lái)，每一輪牛市假如都能賺到它一半的漲幅，迄今總收益和年均收益是多少。計(jì)算的結(jié)果很有意思，從1992年底的386點(diǎn)開(kāi)始，滬深股市一共有過(guò)7波牛市行情，漲幅如下：

　　386點(diǎn)——1558點(diǎn)，3.03倍；325點(diǎn)——1052點(diǎn)，2.23倍；512點(diǎn)——1510點(diǎn)，1.95倍；1047點(diǎn)——2245點(diǎn)，1.14倍；998點(diǎn)——6124點(diǎn)，5.13倍；1664點(diǎn)——3478點(diǎn)，1.09倍；1849點(diǎn)——4194點(diǎn)，1.27倍。

　　如果一個(gè)投資人從1992年底開(kāi)始，以1萬(wàn)元起家，每一波都賺到大盤(pán)漲幅的一半，7波牛市下來(lái)，將分別變成2.515萬(wàn)元、5.3192萬(wàn)元、10.5054萬(wàn)元、16.4934萬(wàn)元、58.7989萬(wàn)元、90.8443萬(wàn)元、206.0578萬(wàn)元，年均復(fù)合收益率28%，已大大超過(guò)巴菲特。

　　如果資金閑置期間，購(gòu)買(mǎi)債券、理財(cái)產(chǎn)品或儲(chǔ)蓄，以年均5%的單利算，將變成230萬(wàn)元，年均復(fù)合收益可達(dá)29%。

　　如果你的工資收入每年都可結(jié)余1萬(wàn)元，并將它追加到投資中，到昨天為止，已是1000萬(wàn)元。一個(gè)每年都只有1萬(wàn)元工資結(jié)余的，肯定是一個(gè)低收入者。但通過(guò)每一波牛市都只賺其一半升幅，就可變成一個(gè)千萬(wàn)富翁。這充分說(shuō)明，股票是最好的投資工具。

　　但是我相信，能做到這一點(diǎn)的不會(huì)太少，但絕不會(huì)多。大多數(shù)投資者的情況是“千日拾柴，一餐臘八粥”。

　　有人說(shuō)這是心態(tài)問(wèn)題，也有人說(shuō)這是一個(gè)炒股能力問(wèn)題。依我看，都只說(shuō)對(duì)了一半。更大的原因在觀念、準(zhǔn)則和策略的問(wèn)題。

　　觀念，是以理財(cái)?shù)挠^念看待投資，還是以賭博的觀念看待投資。

　　準(zhǔn)則，就像巴菲特說(shuō)的，“第一不虧錢(qián)，第二不虧錢(qián)，第三牢記上面兩條。”

　　策略，底部的時(shí)候要敢下大賭注，就像蘇黎世投機(jī)定律說(shuō)的，“把賭注下在最有意義的地方”；而在高位的時(shí)候要敢于撤離，就像一位股票大作手說(shuō)的：低位籌碼，高位現(xiàn)金，中間講故事。只是絕大多數(shù)投資者常常相反，低位現(xiàn)金，高位籌碼，下跌時(shí)講故事。

　　低位滿(mǎn)倉(cāng)，需要底氣；高位現(xiàn)金，需要勇氣；高位還在賭的，需要膽氣和功力兼?zhèn)?。坦白地說(shuō)，從上證指數(shù)跨越4000點(diǎn)開(kāi)始，我就在不斷清理倉(cāng)位，收縮戰(zhàn)線，以防踩踏事件發(fā)生時(shí)手忙腳亂。目前，我的基本倉(cāng)位已降至2012年底以來(lái)的最低點(diǎn)，不到70%。退出來(lái)的資金一部分就讓它閑著，一部分根據(jù)每天晚上的選股結(jié)果，做一點(diǎn)短線自?shī)省＝谝恍┧{(lán)籌股的表現(xiàn)很好，但常常昨天一條長(zhǎng)陽(yáng)，今天就低開(kāi)，實(shí)際上就是許多人在用大資金做短線：昨日開(kāi)盤(pán)就掃貨，今日集合競(jìng)價(jià)就開(kāi)始賣(mài)出的結(jié)果。這種短線，賺的不是錢(qián)，而是心態(tài)和策略，讓自己從堅(jiān)定的持股狀態(tài)，進(jìn)入一種短線狀態(tài)，逐漸地習(xí)慣于拋股，并在把控風(fēng)險(xiǎn)前提下，滿(mǎn)足對(duì)牛市的參與感。

　　有朋友說(shuō)你心真不貪，我說(shuō)也貪，只是貪一旦寫(xiě)錯(cuò)，就成了貧。這只是玩笑話，心里的真實(shí)盤(pán)算是：本輪牛市從1849點(diǎn)起，漲幅已達(dá)1.27倍，即使能漲到6500點(diǎn)，也已達(dá)到了牛市的一半，這是其一。其二，經(jīng)收縮戰(zhàn)線后，手頭的股票相信能提供不俗的回報(bào)，在這樣一個(gè)點(diǎn)位和市場(chǎng)氛圍下（加杠桿已加到了券商融資的上限，民間的配資利率已攀升到月息1分6），與其漫無(wú)邊際賭一些不確定的股票，不如拿好并操作好手中的幾個(gè)長(zhǎng)線潛力股。其三是今年才過(guò)了4個(gè)月不到，哪怕是超級(jí)大牛市，剩余的8個(gè)多月也會(huì)有一次回調(diào)，提供一次更好的機(jī)會(huì)，而這次回調(diào)我相信出現(xiàn)在近幾周的概率極大。賺虧賺，肯定比不上賺賺賺，這就是巴菲特要把不虧錢(qián)和復(fù)利式增長(zhǎng)作為投資兩大準(zhǔn)則的原因。